В условиях, когда сырьевые цены не растут, а остаются «плоскими», инвесторам особенно важно понимать, какие нефтегазовые компании способны увеличивать стоимость для акционеров не за счет удачной конъюнктуры, а благодаря внутренним преимуществам. Аналитики UBS выделили пять игроков сектора, чьи финансовые показатели и структура активов, по их оценке, позволяют рассчитывать на устойчивое развитие даже при стабильной цене на энергоносители.
Почему «плоская» цена меняет подход к выбору компаний
Формулировка «flat price environment» означает рынок, где цены на нефть и/или газ практически не демонстрируют резких колебаний и не дают сильного ценового драйвера прибыли. В такой ситуации выигрывают компании с более крепким балансом (то есть способностью выдерживать расходы и долговую нагрузку), а также с активами, которые дают операционное преимущество: эффективные месторождения, технологические компетенции, удачную географию добычи и контроль над издержками.
Именно эти факторы UBS назвал ключевыми дифференциаторами: финансовая устойчивость и уникальные производственные активы.
Пятерка UBS: кто, по оценке банка, лучше создаст ценность при стабильных ценах
1) ConocoPhillips (NYSE:COP)
В рейтинге UBS ConocoPhillips занимает первое место. В качестве главных аргументов аналитики указывают силу баланса компании и наличие «уникальных активов», которые, по их мнению, могут обеспечить опережающую динамику относительно конкурентов, если цены на сырье останутся без существенного роста.
На фоне рыночных ожиданий вокруг компании также звучит информация о том, что ConocoPhillips рассматривает сделку по продаже части активов в Пермианском бассейне примерно за $2 млрд. Дополнительно отмечается, что ConocoPhillips попала в список Goldman Sachs с наиболее высокими убеждениями по направлению инвестидей (conviction list), а Roth/MKM понизил рекомендацию по акциям до Neutral.
2) EOG Resources (NYSE:EOG)
Вторую строчку заняла EOG Resources. UBS связывает потенциал компании с сочетанием операционных сильных сторон и финансовой устойчивости. Отдельный акцент сделан на качестве активов и характеристиках баланса — то есть на том, что именно позволяет компании оставаться в числе лидеров даже в среде, где ценовой фактор не поддерживает рост.
Компания раскрыла результаты за четвертый квартал 2025 года: прибыль на акцию (EPS) составила $2.27, что оказалось выше ожиданий аналитиков. При этом выручка достигла $5.64 млрд, но не дотянула до прогнозов.
3) Diamondback Energy (NASDAQ:FANG)
Diamondback Energy расположилась на третьем месте. В оценке UBS центральными преимуществами названы характер и качество активов, а также финансовое положение, которые, как ожидается, помогут компании продолжать создавать ценность без обязательной зависимости от заметного роста цен на сырье.
Diamondback Energy сообщила, что добыча в четвертом квартале 2025 года оказалась выше верхней границы своего прогноза (guidance). Также компания получила новый рейтинг Buy от Truist Securities, а Raymond James увеличил целевую цену.
4) EQT Corporation (NYSE:EQT)
Четвертая позиция в подборке UBS — у EQT Corporation. Банк рассматривает компанию как производителя природного газа, способного наращивать ценность для акционеров благодаря прочности баланса и производственным возможностям. Сюда же относится и оценка качества активов: именно она, по логике аналитиков, поддерживает устойчивость на фоне стабильного уровня цен.
Из корпоративных новостей: EQT Corporation оценила $1.4 млрд тендерного предложения (tender offer) по нескольким сериям своих старших облигаций (senior notes). Кроме того, Truist Securities начала покрытие компании с рекомендацией Buy, а BMO Capital поднял целевую цену.
5) California Resources Corporation (NYSE:CRC)
Замыкает топ-5 California Resources Corporation. UBS отмечает потенциал компании к созданию стоимости за счет сочетания крепкого баланса и отличительных производственных активов. Как следует из логики рейтинга, CRC обладает характеристиками, которые могут помочь ей показывать результаты даже тогда, когда цены на сырье не демонстрируют устойчивого восходящего импульса.
По итогам четвертого квартала 2025 года California Resources Corporation сообщила о выручке $924 млн — это значение оказалось выше ожиданий аналитиков. Одновременно прибыль на акцию составила $0.47, но этот показатель не совпал с прогнозами.
Что именно UBS считает критерием успеха в нефтегазовом секторе
Подборка UBS строится на предпосылке, что в период стабильных цен акцент смещается с «игры на росте» к выживанию и управлению доходностью. Поэтому в основу рекомендаций легли две опоры: финансовая устойчивость и качество активов. Именно они, по оценке банка, помогают нефтегазовым компаниям продолжать создавать ценность для акционеров даже без сильного ценового ветра.