Стабилизация нефтяных цен, обычно означающая рост спроса на услуги нефтепромысловых компаний, в условиях нового кризиса на Ближнем Востоке работает иначе. Компании, которые обслуживают буровые работы, эксплуатацию месторождений, логистику и ремонт оборудования, готовятся к снижению прибыли: война вокруг Ирана нарушает работу энергетической инфраструктуры, а производители откладывают новые проекты до тех пор, пока удорожание нефти не станет устойчивым.
Почему рост цен на нефть не спасает нефтесервис
С момента 27 февраля, то есть накануне ударов США и Израиля по Ирану, эталон Brent прибавил 53%. В “нормальной” рыночной ситуации это обычно стимулирует бурение и увеличивает загрузку сервисных подрядчиков: при высоких ценах добыча становится выгоднее, а значит — растут заказы на технику, команды специалистов и сопутствующие услуги.
Однако текущий сценарий отличается. Из‑за рисков безопасности и повреждений инфраструктуры активность в одном из ключевых нефтедобывающих регионов мира резко просела. В таких условиях даже повышение стоимости нефти не приводит автоматически к увеличению количества заказов: производители сначала оценивают риски, ограничения по поставкам и сроки восстановления, а затем решают, когда возобновлять расширение добычи.
Как отмечает Игорь Исаев, руководитель аналитики европейского брокера Mind Money, ситуация для нефтесервисных компаний выглядит неоднозначно: если добывающие предприятия не наращивают темпы работ, то один лишь скачок цен на сырье не гарантирует роста заказов.
Снижение активности на море и срыв логистики
Проблемы затрагивают сразу несколько звеньев цепочки. В частности, простаивают буровые установки в Персидском заливе, медленнее собираются и выезжают бригады, а расходы на логистику и страхование растут. В результате проекты переносятся, а коэффициент использования оборудования — то есть доля времени, когда техника действительно работает — снижается.
Один из ранних индикаторов будущего объема добычи — число морских буровых установок. По оценкам Rystad Energy, к 27 марта оно сократилось примерно на 39%: до 72 установок в регионе Персидского залива. При этом до 28 февраля, по данным той же консультационной компании, в регионе было задействовано 118 морских буровых.
Пролив, через который проходит значительная часть мировых поставок
Дополнительный фактор — безопасность маршрутов. Пролив Ормуз (Strait of Hormuz) связывает основные потоки нефти и газа с мировыми рынками: через него проходит около пятой части глобальных поставок нефти и природного газа. На фоне усиления угроз навигация усложняется, а значит — труднее становится и планировать морские работы, и перевозить оборудование для проектов.
Лорен Мэйхью, глава ближневосточного направления MENA Research в Welligence Energy Analytics, предупреждает: если пролив будет закрываться на постоянной основе, это серьезно ударит по мобилизации персонала, создаст логистические трудности при перемещении техники и повысит страховые расходы. Она также ожидает задержек по проектам по всему региону.
Удар по выручке уже ощущается
Для нефтесервисных компаний последствия не ограничиваются “плановыми” ожиданиями — снижение активности в регионе происходит прямо сейчас, а производители в других странах демонстрируют осторожность. Сигналы о том, что цены должны оставаться высокими несколько месяцев, прозвучали и со стороны американских добытчиков во время CERAWeek в Хьюстоне на этой неделе: прежде чем добавлять буровые мощности, они хотят убедиться в устойчивости рынка.
Крупнейший игрок — SLB — прогнозирует, что выручка в первом квартале окажется ниже ожиданий, а прибыль на акцию уменьшится на 6–9 центов. Компания также сообщала о приостановке командировок и сворачивании работ в регионе Ближнего Востока (демобилизация операций).
Наиболее заметная зависимость от региона у SLB, Halliburton и Baker Hughes. Но давление испытывают и более мелкие конкуренты: те, кто активно инвестировал в последние годы в Ближний Восток, теперь сталкиваются с эффектом “перегрева” затрат и недозагрузки.
- Компания Borr Drilling (базируется в Великобритании) перевела четыре буровые установки в режим ожидания в Саудовской Аравии, ОАЭ и Катаре, а также эвакуировала сотрудников с одного из объектов.
- Суммарная выручка от нефтесервисных услуг, оказываемых в регионе Ближнего Востока, может снизиться на 10–20% в первом квартале. Такой оценкой делится Ричард Спирс, вице‑президент Spears & Associates.
Внутриотраслевой комментарий звучит так: если конфликт продолжится, то второй квартал будет “не лучшим” для сектора.
Ремонт и восстановление могут поддержать спрос, но позже
Хотя в ближайшей перспективе война тормозит активность, сценарий восстановления способен создать отложенный спрос. Обычно после нарушений экспортных маршрутов и повреждений объектов нефтепереработки требуется ремонт — и именно такие работы часто ложатся на нефтесервисные компании и инженерные подрядные структуры.
По оценкам Rystad Energy, расходы на восстановление энергетической инфраструктуры в регионе Ближнего Востока уже достигли как минимум 25 млрд долларов. Аналитики ожидают, что часть заказов будет смещаться: операторы, вероятно, предпочтут сначала ремонт и поддержание существующих месторождений, а не запуск новых разработок.
Каран Сатвани, аналитик Rystad Energy, формулирует логику так: повреждения энергетической инфраструктуры в Заливе приведут к ощутимому спросу на нефтесервисные услуги. При этом компаниям важно учитывать, что операторы будут расставлять приоритеты в пользу ремонта и техобслуживания действующих активов, а не подписания контрактов на новые проекты.
Катар и срыв экспорта LNG
Дополнительный контекст связан с экспортом сжиженного природного газа (LNG). Генеральный директор QatarEnergy сообщал, что иранские атаки вывели из строя шестую часть экспортной мощности страны по LNG — это оценивается примерно в 20 млрд долларов в год. На восстановление, по прогнозам, потребуется от трех до пяти лет.
Генеральный директор Baker Hughes Лоренцо Симонелли заявил, что компания готова поддерживать QatarEnergy на этапе оценки ущерба.
При этом даже потенциальный спрос на ремонт не гарантирован “автоматически”. Мэйхью из Welligence Energy Analytics подчеркивает: дополнительные восстановительные и сервисные работы на поврежденных объектах действительно могут частично увеличить потребность в услугах нефтесервисных компаний, но масштабы будут зависеть от общей конъюнктуры рынка и от того, как компании планируют капитальные расходы.
Что будет дальше
Ключевой вопрос для отрасли — баланс между двумя процессами: краткосрочным спадом активности из‑за рисков и логистических ограничений и долгосрочным восстановлением инфраструктуры. Пока производители предпочитают не спешить с новыми буровыми планами, нефтесервис сталкивается с падением загрузки и ростом сопутствующих затрат. В то же время ремонтные циклы, вероятно, создадут спрос, но его сроки и объемы будут определяться тем, насколько быстро восстановятся транспортные коридоры и инфраструктура, и как изменятся инвестиционные бюджеты операторов.