Британская THG Plc, известная как рознично-торговая и технологическая группа с фокусом на e-commerce и бренды собственных категорий, опубликовала результаты за 2025 финансовый год и обновила ориентиры на 2026-й. В центре внимания инвесторов — динамика прибыли до процентов, налогов и амортизации (EBITDA), состояние сегментов Beauty и Nutrition, а также прогноз по денежному потоку и долговой нагрузке.
Финансовые итоги FY25: EBITDA выше ожиданий
По итогам FY25 компания THG сообщила о скорректированной EBITDA в размере £76,6 млн. Показатель оказался чуть лучше консенсус-оценок аналитиков — £74,9 млн.
Главный сигнал из отчета — улучшение операционной динамики: после сложного периода THG снова вернулась к росту выручки во второй половине 2025 года. Для продолжающихся операций прирост составил 6,8% на основе постоянных валютных курсов (constant currency). В первой половине того же года наблюдалось падение на 2,5%.
Схожая картина прослеживалась и в прибыли: во второй половине EBITDA вновь пошла вверх. Рост составил 14% после снижения на 35% в первой половине.
Beauty и Nutrition: как меняется темп в 2026 году
Старт 2026 года THG оценивает через призму сегмента Beauty. Компания заявляет, что рост выручки в начале года оказался выше темпа, зафиксированного во второй половине 2025-го — 5,4%. Отдельно отмечено улучшение показателей в США: именно эту часть менеджмент называет существенным позитивным сдвигом.
Что касается Nutrition, то здесь THG рассчитывает продолжить рост в диапазоне от средних до высоких однозначных процентов (mid-to-high single-digit growth). Драйверами, по оценке компании, должны стать расширение офлайн-продаж Myprotein, а также рост лицензирования и выручки в мультикатегорийных направлениях.
Прогноз на FY26: ориентир по EBITDA и восстановление маржи
THG подтвердила guidance на FY26 и согласовала его с ожиданиями рынка. Речь идет о целевом уровне скорректированной EBITDA в районе £101 млн.
Аналитики в своих расчетах закладывают ускорение: рост EBITDA примерно на 30% по итогам года. Существенный вклад в восстановление показателей, как ожидается, даст Nutrition — именно там, согласно прогнозу, будет улучшаться маржинальность. Компания указывает, что маржа должна вырасти до 7,4% с 4,2%.
Денежный поток и налоговый фактор: откуда возьмутся деньги
Отдельным пунктом в прогнозе THG стал свободный денежный поток (free cash flow) на FY26. Компания ожидает диапазон £25 млн–£50 млн. На величину результата, как подчеркнуто, повлияет динамика оборотного капитала — то есть того, сколько денежных средств «заморожено» в запасах, дебиторской задолженности и кредиторских обязательствах.
Менеджмент также рассчитывает на финансовый эффект от решения по НДС (VAT) в отношении протеиновых порошков. Уточняется, что ожидается ставка 0%. Если претензия к HMRC (налоговому ведомству Великобритании) будет успешной, компания может получить приток денежных средств примерно в размере £78 млн.
Долг: снижение чистых показателей в FY26
По долговой траектории THG прогнозирует снижение net debt — чистого долга — до уровня £105 млн–£130 млн к концу FY26. Это заметно меньше, чем £233 млн, зафиксированные по итогам FY25.
Стратегические изменения в Азии и разовый платеж
После стратегического пересмотра THG объявила о корректировках своей модели Asia Nutrition. Итогом этих изменений стало признание разового исключительного денежного расхода (cash exceptional charge) примерно в £7 млн.
Термин «exceptional charge» в финансовой отчетности обычно означает расходы, которые не рассматриваются как регулярная часть операционной деятельности и потому выделяются отдельно для прозрачности динамики основного бизнеса.
Геополитические риски: допущения в guidance
Важной оговоркой в прогнозе на FY26 является допущение, что не произойдет существенной или затяжной эскалации на Ближнем Востоке. Компания связывает такой сценарий с возможными перебоями в цепочках поставок и спросе со стороны потребителей.
При этом THG отмечает, что ее выручка с региона ограничена: доля составляет 1,5%. Иными словами, даже при негативных событиях компания рассчитывает, что прямое влияние на продажи будет относительно небольшим.
Контекст: что означают ключевые показатели
- EBITDA — показатель операционной прибыльности до учета процентов, налогов и амортизации; скорректированная EBITDA исключает влияние отдельных статей, чтобы показать базовую динамику бизнеса.
- Constant currency — сравнение на постоянных валютных курсах, чтобы рост/падение не искажался колебаниями обменных курсов.
- Free cash flow — свободный денежный поток: деньги, которые остаются после капитальных затрат и отражают способность компании генерировать ликвидность.
- Working capital — оборотный капитал; его изменения могут как улучшать, так и ухудшать денежный поток даже при росте прибыли.