Шведская Volvo Cars в среду сообщила о результатах за квартал: прибыль снизилась, но темпы падения оказались меньше, чем ожидали многие участники рынка. Компания объясняет это тем, что внутренние меры по снижению затрат частично компенсировали ухудшение внешней конъюнктуры. При этом отдельные изменения в США, включая сокращение отдельных субсидий и налоговых льгот, повлияли на бизнес заметно хуже, чем предполагалось.
На старте торгов акции автопроизводителя прибавляли около 1%. По итогам года динамика остается отрицательной: котировки потеряли порядка 25%.
Прибыль упала меньше прогноза, но давление сохраняется
Президент компании Хакан Самуэльссон подчеркнул, что руководство не считает итог квартала удовлетворительным на 100%, однако отметил важный управленческий момент: несмотря на снижение объемов продаж из‑за факторов, не зависящих от Volvo, операционные показатели в целом удалось удержать «примерно на ровном уровне по рентабельности». По его словам, это стало результатом работы внутри компании и дисциплины в тех направлениях, которые можно контролировать.
Ранее Volvo Cars предупреждала, что на финансовый результат будут давить сразу несколько факторов: расходы, связанные с тарифами, колебания валют, жесткая конкуренция и сохраняющаяся напряженность в геополитике. В отчетности это отражается как на уровне маржинальности, так и на планах дальнейшего развития.
Операционная прибыль: 1,6 млрд крон против 1,9 млрд
В первом квартале операционная прибыль Volvo Cars составила 1,6 млрд шведских крон (что эквивалентно $172 млн), тогда как годом ранее показатель был на уровне 1,9 млрд крон. Выручка снизилась на 11%.
Маржинальность по валовой прибыли составила 18,5%. Отдельно стоит отметить, что для автопроизводителей валовая маржа — один из ключевых индикаторов того, насколько эффективно компания удерживает разницу между себестоимостью и ценой реализации на фоне затрат на производство, логистики и рыночного давления.
Почему падение прибыли оказалось менее болезненным
По оценкам аналитиков Handelsbanken, Bernstein и JPM, снижение прибыли оказалось мягче ожиданий. В консенсусе фигурировали ориентиры в диапазоне 900–950 млн крон. То есть фактические результаты соответствовали худшему сценарию лишь частично.
Представитель Handelsbanken Хампус Энгельау отметил, что в квартале заметную роль сыграли меры по сокращению расходов: компания получила экономию порядка двух миллиардов крон. Именно эти внутренние эффекты помогли «перекрыть» просадку продаж и негативное влияние структуры продаж — так называемого price mix.
Что означает price mix: это распределение продаж по моделям и ценовым сегментам. Если в структуре реализованных автомобилей растет доля более дешевых версий или падает доля моделей с более высокой маржой, средняя прибыльность ухудшается даже при сопоставимом объеме.
США ударили сильнее ожиданий
В то же время Самуэльссон указал, что на рынке США компания пострадала заметно серьезнее, чем предполагали ранее. В числе причин — исчезновение ключевой налоговой льготы для покупателей в размере $7,500. Такие программы обычно стимулируют спрос на автомобили, а их отмена может быстро менять поведение покупателей и сроки принятия решений.
Кроме того, отмена льготы отразилась не только на электромобилях в целом, но и на линейке подключаемых моделей (plug-in). В терминологии автопрома plug-in обычно означает автомобили, которые можно заряжать от внешнего источника и которые обладают электрическим режимом на коротких или средних дистанциях, а затем работают в смешанном цикле в зависимости от условий и характеристик батареи.
Производственный этап для нового электрического EX60
Volvo Cars также связывает сохранение «ветров против» во втором квартале с тем, что компания наращивает выпуск новой электрической модели EX60. Производство на заводе в Гётеборге началось на прошлой неделе.
Для промышленных компаний этап ramp-up — это период выхода на плановую мощность. На практике именно на этой фазе нередко растут затраты на настройку линий, обучение персонала, устранение производственных «детских болезней» и оптимизацию поставок. Поэтому компания заранее предупреждала о возможном давлении на прибыль в ближайшие месяцы.
Самуэльссон отметил, что в условиях менее благоприятной внешней среды руководство сосредоточится на второй половине года, чтобы вернуться к росту.
Роль программы сокращения затрат и поддержание доли в премиум-сегменте
Volvo Cars сообщила, что сокращение расходов в рамках программы, стартовавшей год назад, поддержало финансовые результаты. Дополнительным фактором стало то, что компании удалось удержать долю рынка в европейском премиум-сегменте. Для автопроизводителя это означает, что даже при общем охлаждении спроса он не полностью уступает конкурентам в наиболее маржинальной категории.
Прогноз и цель на год
Несмотря на трудности квартала, Volvo Cars вновь заявила, что намерена увеличивать совокупные продажи группы по итогам всего года.
Курс для справки: $1 = 9,2761 шведских крон.