Фонды глобальных хедж-фондов заметно активизировали покупки азиатских акций: на прошлой неделе недельный объем входящих сделок по бумагам Южной Кореи, Японии и Тайваня достиг максимума за 10 лет. Такой вывод содержится в клиентской записке Morgan Stanley, где подчеркивается, что основной импульс пришелся именно на Азиатско-Тихоокеанский регион.
Где именно шла основная «закупка»
Согласно сообщению команды прайм-брокера Morgan Stanley, большая часть приобретений пришлась на операции вне США: APAC формировал наибольшую долю торговой активности. Иными словами, капитал, ориентированный на риск и доходность, чаще выбирал азиатский рынок напрямую, а не через американские площадки.
В записке также отмечено, что притоки в хедж-фонды, которые затем трансформировались в покупки акций Южной Кореи, Японии и Тайваня, поступали от клиентов из разных регионов и разных стратегий. При этом банк указал, что период, завершившийся 7 мая, стал самым «тяжелым» по объему недельных покупок более чем за десятилетие — но без раскрытия конкретных цифр.
Что означает «notional buying»
В финансовой терминологии notional buying — это оценка валового объема покупок, то есть сколько активов (в денежном выражении) было приобретено в целом. Это не то же самое, что чистая позиция или конечная прибыль/убыток по портфелю: показатель отражает масштаб сделок, а не результат.
Почему инвесторы снова смотрят на Азию
Резкое усиление интереса со стороны глобальных инвесторов объясняется стремлением занять места в цепочках поставок и технологических компаниях, которые считаются бенефициарами бума вокруг искусственного интеллекта. Когда рынки говорят о «выигрыше» от ИИ, обычно речь идет о тех компаниях, чья инфраструктура — чипы, оборудование и компоненты — необходима для разработки и развертывания AI-систем.
Южная Корея, Тайвань и Япония в этом контексте выделяются как ключевые локации для инвестиций в полупроводники и «железо» (hardware) — от производства микросхем до поставок технологического оборудования.
Три крупнейших игрока региона и их роль в цепочке AI
В Азии три самые дорогие компании — это производители чипов: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, Samsung Electronics и SK Hynix. Их недавние рекордные результаты привлекли дополнительное внимание к тому, какую роль эти предприятия играют в глобальной инфраструктуре для искусственного интеллекта.
Ставка инвесторов логична: современная AI-индустрия требует огромных объемов вычислений, а вычисления в значительной степени опираются на полупроводниковые технологии. Поэтому рост интереса к рынкам чипов нередко сопровождается и притоком капитала в ценные бумаги компаний-поставщиков.
Мнение рынка: «цикл еще только начинается»
Говоря о перспективах, партнер нью-йоркского хедж-фонда Tekne Capital Хусейн Сакур заявил, что международный технологический цикл, связанный с текущей волной спроса, еще находится на ранней стадии. По его словам, Азия остается недооцененной и «недовложенной» рынком, при этом продолжает становиться все более центральным элементом глобальной технологической картины.
Он также привел важный структурный аргумент: по стоимости и по структуре себестоимости (bill of materials, то есть перечню компонентов и их долей в продукте) около 90% технологической цепочки поставок сосредоточено в Азии. При этом основной объем капитала, по его оценке, по-прежнему сконцентрирован на рынках США.
Рынок растет: новые максимумы и фокус на чипы
На фоне притока спроса крупные индексы Южной Кореи, Тайваня и Японии обновили максимумы. Morgan Stanley дополнительно пояснил, что в прошлую неделю покупательские заявки хедж-фондов концентрировались прежде всего на полупроводниках и hardware — то есть на сегментах, наиболее связанных с инфраструктурой для вычислений.
Как изменились позиции хедж-фондов
Отдельно в записке отмечено, что чистая экспозиция хедж-фондов по Японии, Южной Корее и Тайваню поднялась до максимума с момента, когда Morgan Stanley начал отслеживать эти данные в 2010 году. Теперь она составляет примерно 19% глобального позиционирования — то есть долю, которую хедж-фонды выделяют под эти рынки в своей общей структуре.
Что было месяцем ранее: эффект после распродажи
Еще одна записка — от Goldman Sachs — добавляет контекст: апрель стал месяцем с крупнейшими притоками покупок хедж-фондов в азиатские акции за десятилетие. Это произошло после резкой распродажи в марте, когда инвесторы пересматривали риск и сокращали позиции, а затем начали возвращаться на рынок.
В сумме картина выглядит так: после турбулентности в начале квартала капитал постепенно вернулся — и наибольший акцент сместился на технологические активы в Азии, особенно на производителей и поставщиков, связанных с полупроводниками и оборудованием, без которых современная AI-инфраструктура не может существовать.