Американский производитель ИИ-чипов Cerebras Systems Inc сегодня приступает к торгам на Nasdaq Global Select Market. Размещение акций прошло с большим премиумом: компания установила цену первичного публичного предложения (IPO) на уровне 185 долларов за акцию, хотя изначально ориентировалась на более узкий коридор и в итоге вышла заметно выше собственных прогнозов. Сделка стала крупнейшим IPO в США в текущем году.
Как прошло IPO и почему цена оказалась выше ожиданий
Сан-Хосе? Нет — штаб-квартира Cerebras находится в Санта-Кларе (Калифорния). Именно оттуда компания вышла на публичный рынок. В ходе размещения она привлекла 5,55 млрд долларов, разместив 30 млн акций. Это больше, чем первоначальные условия, которые предполагали продажу 28 млн акций, а также более агрессивный уровень цены.
Динамика котировок в процессе подготовки к IPO выглядела так:
- Сначала компания закладывала диапазон 115–125 долларов за акцию.
- Затем коридор был повышен до 150–160 долларов — уже перед ночным прайсингом.
- Финальная цена составила 185 долларов, то есть заметно превысила пересмотренный ориентир.
Такая цена отражается в оценке компании: implied (расчетная) полностью размытая стоимость (fully diluted valuation) — то есть оценка с учетом всех потенциальных акций, которые могут появиться в будущем — превышает 56 млрд долларов. Это более чем вдвое выше примерно 23 млрд долларов частной оценки, которую Cerebras имела относительно в феврале 2026 года.
Помимо базового объема размещения, андеррайтеры — Morgan Stanley, Citigroup, Barclays и UBS — получили опцион на 30 дней на покупку еще до 4,5 млн акций. Если опцион будет реализован полностью, общий объем привлеченных средств может увеличиться дополнительно на сумму до 832,5 млн долларов.
Рекордный спрос со стороны институционалов
Интерес инвесторов к сделке оценивался как исключительный. В процессе формирования книги заявок спрос со стороны институциональных участников, по рыночным сообщениям, оказался выше доступного объема акций более чем в 20 раз. На практике это означает, что желающих купить было настолько много, что эмитент вынужден был ускорять и пересматривать условия размещения.
По итогам roadshow — серии встреч с инвесторами, которые проходят до объявления финальной цены — компания дважды меняла параметры: и ценовой диапазон, и количество акций, увеличивая предложение и поднимая планку.
Что делает Cerebras и почему ее чипы называют «нетипичными»
Ключевой продукт Cerebras — Wafer-Scale Engine (WSE). В отличие от привычной индустриальной схемы, где кремниевые кристаллы разрезают на отдельные микросхемы, Cerebras использует подход «во всю пластину» — то есть задействует целый кремниевый вафер как вычислительную основу.
Заявленные характеристики архитектуры WSE впечатляют:
- 4 трлн транзисторов
- 900 000 ядер (cores)
Такая конфигурация делает компанию прямым конкурентом Nvidia в быстрорастущем сегменте AI inference — это этап использования моделей ИИ, когда алгоритм уже обучен и его нужно применять для выдачи результатов (например, распознавания, генерации текста/картинок, обработки запросов пользователей). В отличие от обучения (training), inference часто требует особой эффективности и масштабируемости под массовые запросы.
Контракты и партнерства: ставка на крупных заказчиков
Чтобы подтвердить спрос на свою технологию, Cerebras активно фиксировала договоренности с заметными игроками индустрии. В начале 2026 года компания подписала с OpenAI соглашение на 20 млрд долларов с мощностью 750 мегаватт. В отрасли подобные цифры обычно связывают не только с поставками вычислительных решений, но и с инфраструктурой — энергопотреблением дата-центров и планами развертывания.
В марте Amazon Web Services объявила партнерство, в рамках которого WSE будет доступен облачным клиентам. На фоне этой договоренности в сообщениях также фигурировала информация о покупке 270 млн долларов акций Cerebras со стороны Amazon как части сделки.
Финансовая картина: рост выручки и высокая нагрузка обязательств
Компания опубликовала данные за год, завершившийся 31 декабря 2025 года. Выручка составила 510 млн долларов, что на 75% больше по сравнению с 290,3 млн долларов годом ранее. Это демонстрирует ускорение коммерциализации.
При этом операционные результаты остаются убыточными: операционный убыток за тот же период — 345 млн долларов.
Еще один показатель, который привлекает внимание аналитиков, — remaining performance obligation (оставшиеся обязательства по исполнению). Термин означает сумму контрактных обязательств, которые уже подписаны, но еще не отражены в отчетной выручке. У Cerebras он составляет 24,6 млрд долларов. В пересчете к продажам 2025 года это порядка 48 годовых объемов выручки — то есть компания имеет «портфель будущей выручки», который будет признаваться по мере поставок и выполнения условий контрактов.
Второй заход на IPO и прежние проверки регуляторов
Сегодняшнее IPO — уже вторая попытка вывести компанию на биржу. В 2024 году Cerebras подала заявку, но затем отозвала ее. Причина — история с партнерством с ближневосточной AI-компанией из ОАЭ G42. В первой половине того года на долю G42 приходилось более 80% выручки Cerebras. Из-за этого сделка попала в поле зрения национальной безопасности и вызвала review со стороны CFIUS — комитета по иностранным инвестициям в США.
После разбирательств регулятор в итоге одобрил сделку, что расчистило путь для повторного выхода на рынок.
Попытки покупки перед размещением
За несколько дней до ожидаемого дебюта в публичном пространстве появились сообщения о попытках корпоративных поглощений. Указывалось, что Arm Holdings и SoftBank Group Corp. предприняли попытку приобрести Cerebras с последним минутным предложением.
Согласно опубликованным сообщениям, компания предложение отклонила.
Почему именно сейчас IPO может стать проверкой спроса на «новые ИИ-истории»
Размещение Cerebras проходит на фоне оживления рынка первичных размещений. В США объем IPO по итогам года уже более чем удвоился в сравнении с началом периода: до 22,3 млрд долларов по состоянию на текущий год. Основной драйвер связывают с интересом инвесторов к проектам в связке «ИИ и оборонные технологии».
Отдельно отмечается, что на долю Cerebras приходится примерно четверть всех привлечений в рамках IPO.
Дальше в календаре остаются и другие громкие дебюты: ожидаются IPO SpaceX, OpenAI и Anthropic — рынку важны темпы и готовность инвесторов платить за новые платформы и вычислительные мощности. В этом контексте старт Cerebras на Nasdaq становится своего рода «тестом» для того, насколько рынок готов поддерживать новые крупные ИИ-истории в формате публичных компаний.