Известный инвестор Майкл Бёрри, которого еще до выхода на широкую публику связывали с точными ставками на кризис в жилищном секторе, вновь привлек внимание к теме перекосов на рынках. На этот раз он заявил о новых покупках в компаниях, которые считает недооцененными, и одновременно предупредил: стремительный ажиотаж вокруг искусственного интеллекта может приводить к искажениям, напоминающим эпоху интернет-бума конца 1990-х — начала 2000-х.
Какие бумаги пополнили портфель Бёрри
В своих последних сообщениях инвестор рассказал, что увеличил долю в нескольких компаниях, а также нарастил позиции в отдельных активах.
По его словам, в середине диапазона примерно $1,500 он добавил бумаги латиноамериканской компании электронной коммерции MercadoLibre. Бёрри охарактеризовал эту акцию как потенциального «чистого» долгосрочного победителя: по его оценке, бумага торгуется с дисконтом из‑за того, что рынок недостаточно учитывает ее международный масштаб и экспортный/межрегиональный потенциал.
Кроме того, инвестор сообщил об усилении интереса к следующим компаниям:
- Adobe
- PayPal
- Zoetis
Отдельно выделяется решение сформировать позицию «полного размера» в Lululemon — то есть нарастить участие до уровня, который обычно означает уверенную ставку, а не разовую торговую идею.
Почему он считает AI-рынок «искаженным»
Главный акцент в комментариях Бёрри — не только на конкретных сделках, но и на общей картине распределения капитала. По его мнению, денежные потоки смещаются в сторону проектов, связанных с искусственным интеллектом, и из‑за этого инвесторы хуже замечают компании вне AI‑сектора, которые могут быть объективно дешевле своей реальной стоимости.
Инвестор провел историческую параллель с 1999 годом, когда часть рынка фактически «забросила» более традиционные отрасли и международные компании в пользу технологических историй. Тогда капитал массово устремлялся в бизнесы, связанные с интернетом и телекомом, а ожидания будущей прибыли заметно опережали финансовые результаты.
Цифры о финансировании AI и их сравнение с прошлым
Бёрри сослался на статистику главного экономиста Apollo Торстена Слока. В частности, он привел данные о том, что 87% венчурного капитала в настоящее время направляется в компании, связанные с искусственным интеллектом.
Также инвестор указал на структуру долгового рынка:
- AI‑связанные заемщики формируют почти половину выпусков инвестиционного уровня (investment-grade) по облигациям;
- их доля в сегменте высокодоходного долга (high-yield) составляет примерно 38%.
Для контекста: investment-grade — это облигации компаний с относительно более низким кредитным риском, тогда как high-yield означает более высокий риск невыполнения обязательств, но и потенциально более высокую доходность. Когда значительная доля капитала уходит в один тематический сегмент, это может усиливать дисбаланс — как по ценам, так и по ожиданиям.
Сопоставляя нынешнюю ситуацию с периодом 1999–2000 годов, Бёрри напомнил: тогда объемы финансирования в технологическом секторе были настолько велики, что более $100 млрд инвестиционных облигаций, выпущенных в ходе бума, в дальнейшем были понижены до статуса «мусорных» (junk) в течение нескольких лет. Этот термин обычно используют для облигаций с ухудшившимся кредитным качеством.
Оценка происходящего: «пузырь»
По итоговой оценке Бёрри, текущая конфигурация рынка соответствует ситуации, которую он называет «пузырем активов». Под этим обычно понимают период, когда цены активов растут быстрее, чем подтверждается реальной экономической эффективностью, а спрос поддерживается ожиданиями и потоком капитала, а не фундаментальными показателями.
Таким образом, в центре его позиции одновременно находятся два тезиса: с одной стороны — поиск недооцененных компаний вне доминирующей темы, с другой — предупреждение о рисках, которые возникают, когда инвестиционный интерес концентрируется в одной модной отрасли и начинает вытеснять все остальное.