Азиатские фондовые индексы в понедельник снижались, а фьючерсы на акции уходили в минус на фоне нарастающих опасений затяжного конфликта в районе Персидского залива. Инвесторы закладывают в котировки сценарий, при котором рост цен на энергоносители уже в ближайшее время может превратиться в устойчивую угрозу для инфляции и экономического роста — что повышает вероятность рецессии для разных регионов мира.
Геополитика бьёт по рынкам: ожидание «длинной» войны
В центре внимания — ситуация вокруг Ирана и сопутствующие риски для мировой логистики и торговли топливом. Пакистан заявил, что в ближайшие дни готовит проведение «значимых переговоров» для урегулирования конфликта с Ираном. При этом Тегеран ранее обвинял Вашингтон в подготовке наземного удара. Дополнительный фактор напряжённости — наращивание присутствия американских войск в регионе.
Отдельно сообщается, что йеменские шиитские формирования, поддерживаемые Ираном (хуситы), нанесли свои первые атаки по Израилю с начала этого витка конфронтации.
Почему именно Ормуз — ключевой узел
Ситуация осложняется контролем над Ормузским проливом. Именно через него проходит значительная часть мировых потоков нефти и газа, а значит, любое ограничение движения способно быстро отразиться на стоимости топлива, а также на цене сопутствующих товаров — от удобрений до сырья для химической промышленности.
Старший геоэкономический аналитик CBA Мэдисон Картрайт отмечалa, что у Ирана, по сути, мало стимулов идти на уступки: контроль над проливом, потенциальная способность нарушать работу глобальных рынков энергии и продовольствия, а также устойчивые возможности по ударам с применением ракет и беспилотников создают давление на Соединённые Штаты в сторону эскалации.
Её допущение — война может продолжиться как минимум до июня, при этом риск более продолжительного конфликта считается повышенным.
Цены на сырьё растут: удар по инфляции и производству
Ограничения в районе Ормузского пролива уже отразились на котировках. Ускорился рост стоимости нефти, газа, удобрений, пластика и алюминия. Дорожают и производные цепочки — топливо для авиации и для морских перевозок. В более широком контуре спроса и затрат поднимаются цены на продукты питания, фармацевтику и продукцию нефтехимии.
Для Азии это особенно чувствительно: многие страны региона в значительной степени зависят от поставок энергии из Ближнего Востока. На этом фоне фьючерсы на японский индекс Nikkei торговались в минусе — на уровне 50 870, что предполагает резкое отступление от уровня закрытия в пятницу (53 373).
Фондовые фьючерсы и сырьевые рынки: динамика дня
Параллельно снижаются ожидания по американскому фондовому рынку: фьючерсы на S&P 500 потеряли ещё 0,6%, а фьючерсы на Nasdaq — 0,7%.
На товарных рынках рост заметен сильнее. Нефть марки Brent подорожала на 2,4% до $115,33 за баррель. При этом рост за месяц составил 59% — это выше, чем динамика после вторжения Ирака в Кувейт в 1990 году. Американская нефть (WTI) выросла на 3,0% до $102,52; месячный прирост — 53%.
Экономист JPMorgan Брюс Касман предупреждал, что чем дольше пролив остаётся закрытым, тем резче будут «съедаться» страховые и резервные запасы, которые обычно сглаживают шоки. В результате возможны резкие скачки цен на нефть, природный газ и другие сырьевые товары.
Он также допускал сценарий, при котором пролив будет оставаться закрытым ещё месяц: в таком случае нефть может подбираться к уровню $150 за баррель, а промышленные потребители энергии столкнутся с ограничениями по поставкам.
Ожидания по ставкам: «инфляционный» пересмотр
Рост цен на энергоносители усиливает опасения по инфляции. В ответ инвесторы корректируют ожидания по денежно-кредитной политике: вероятность дальнейшего ужесточения в разных странах повышается. Рынки сейчас закладывают ужесточение со стороны Федеральной резервной системы США (ФРС) примерно на 12 базисных пунктов в течение текущего года. Для сравнения: месяц назад в ожиданиях фигурировали сокращения на 50 базисных пунктов.
Официальная повестка недели включает выступления руководителей ФРС. Глава ФРС Джером Пауэлл будет иметь возможность изложить собственную позицию на мероприятии позже в понедельник. Также запланированы комментарии влиятельного руководителя ФРС в Нью-Йорке Джона Уильямса.
Какие данные важны для экономики США
Существенную роль сыграют ближайшие статистические релизы по состоянию экономики США: продажи в розницу, данные по производству и занятости. По ожиданиям, число рабочих мест в марте вырастет на 55 000 после неожиданного снижения в феврале на 92 000. Уровень безработицы при этом, как прогнозируется, сохранится на отметке 4,4%.
Европа: инфляция ускоряется, базовые цены — спокойнее
В Европейском союзе ключевой ориентир — официальные данные по инфляции во вторник. Прогноз предполагает рост годовой инфляции в марте до 2,7% с 1,9% месяцем ранее. При этом ожидается, что так называемые «базовые» цены (core inflation) будут вести себя спокойнее — то есть без столь же резкого ускорения по наиболее чувствительным к волатильности компонентам.
Госдолг под давлением: дорожает заимствование
Энергетический шок в сочетании с нагрузкой на бюджеты — из-за более высокой стоимости заимствований и потребности усиливать оборонные расходы — заметно ухудшает ситуацию на рынках суверенных облигаций.
На фоне этого доходность американских гособлигаций со сроком на 10 лет увеличилась примерно на 47 базисных пунктов за месяц и составляет 4,428%. Доходность по бумагам на 2 года выросла на 54 базисных пункта.
Валюты: доллар поддержан волатильностью
Повышенная турбулентность на рынках часто играет в пользу доллара. Это связано с тем, что доллар остаётся наиболее ликвидной валютой для глобальных операций. Дополнительный фактор — США являются нетто-экспортёром энергии, что может давать относительное преимущество по сравнению с Европой и частью стран Азии.
В начале понедельника доллар торговался чуть крепче: 160,42 иены. На прошлой неделе он преодолел отметку 160 впервые с июля 2024 года, когда Япония последний раз вмешивалась, чтобы поддержать курс своей валюты.
Евро удерживался около $1,1492 — неподалёку от мартовского минимума $1,1409.
Золото без сильной реакции
На сырьевых рынках золото практически не изменилось — около $4 487 за унцию. Металл, который традиционно используют как «тихую гавань» в периоды неопределённости, сейчас не получает выраженной поддержки ни как защитный актив, ни как инструмент хеджирования инфляционных рисков.
Таким образом, в понедельник рынки балансируют между геополитическими рисками и ожиданиями по макроэкономическим данным: инвесторы пытаются оценить, насколько быстро энергетический шок трансформируется в устойчивую инфляцию и как это повлияет на траекторию ставок — и, следовательно, на стоимость денег, корпоративные прибыли и способность экономик выдерживать давление.