В следующем этапе мировой добычи сланцевой нефти на первые роли снова выходят частные игроки — компании, которые действуют быстрее и берут на себя риски на ранней стадии. Пока публичные американские производители продолжают придерживаться строгой финансовой дисциплины и концентрируются на собственных месторождениях в США, фонды и частные операторы активнее присматриваются к зарубежным бассейнам, куда можно «зайти» до того, как туда придут более крупные корпорации.
Почему частники опережают: повторение сценария американского сланца
Наблюдаемая сейчас модель напоминает ранние годы сланцевой революции в США. Тогда именно независимые добытчики, часто — небольшие компании, первыми тестировали технологию бурения и последующего гидроразрыва пласта (fracking), чтобы доказать работоспособность подхода. Лишь после того, как техника показала результат, в отрасль начали массово заходить более крупные и устоявшиеся игроки.
Сейчас, судя по действиям компаний, логика во многом схожа: зарубежный сланец требует не только технологий, но и готовности финансировать долгие этапы разработки, когда окупаемость еще не гарантирована.
Мировой потенциал: оценки по выпуску сланцевой нефти вне США
Уверенность в перспективности международных проектов подпитывается тем, что сланцевый бум в США помог стране стать крупнейшим в мире производителем сырой нефти. При этом аналитики отрасли считают, что и в других регионах есть сопоставимые по масштабу сланцевые ресурсы.
В конце 2024 года нефтегазовая консалтинговая компания Wood Mackenzie спрогнозировала, что в 2030 году добыча нефти и газа из сланцевых формаций вне США составит примерно 5–6 миллионов баррелей нефтяного эквивалента в сутки (boe/d). Для сравнения: сейчас в США, в ключевом «сердце» сланцевой добычи — Пермианском бассейне — добывается около 6,6 миллиона boe/d.
Справка: показатель boe/d (barrels of oil equivalent per day) — это перевод разных видов углеводородов в единый «нефтяной эквивалент», чтобы сравнивать объемы добычи. Он помогает сопоставлять газ и нефть в одной шкале.
Кто и где действует первым
В международном пространстве частные операторы действительно демонстрируют большую готовность начинать раньше — подписывать соглашения, формировать позиции в бассейнах и накапливать компетенции еще до того, как проекты станут массовыми.
- Continental Resources — компания, которую возглавляет Харольд Хэмм (Harold Hamm), и которая в 1990-е годы помогла «запустить» гидроразрыв в Баккенском бассейне Северной Дакоты. За последний год она заключила соглашения о развитии перспективных сланцевых проектов в Турции и Аргентине.
- Formentera Partners — частная инвестиционная компания, соучредителем которой является бывший руководитель Parsley Energy Брайан Шеффилд (Bryan Sheffield). Фирма нарастила долю в Бееталийском бассейне на севере Австралии.
Аргентина как новый «центр притяжения»
Глава Continental Resources Дуг Лоулер (Doug Lawler) на конференции CERAWeek в Хьюстоне на этой неделе заявил, что уроки американских сланцевых проектов можно напрямую перенести на условия Аргентины. По его словам, речь идет о крайне привлекательной модели создания стоимости — как для страны, так и «для глобального рынка».
Ранее, в прошлом месяце, Лоулер также говорил, что потенциал аргентинского сланца может быть сопоставим с Пермианом.
«Технологии уже известны»: ставка на передачу опыта и финансирование
Важный момент: методы сланцевой добычи в США уже отработаны и перестали быть «экзотикой». Поэтому международная экспансия все чаще превращается в задачу управляемой адаптации — переноса практик, обучения команд и построения цепочки поставок.
Большая часть успеха зависит от того, кто готов обеспечивать капиталом проекты на местном уровне. В некоторых странах государственные структуры или крупные национальные компании способны взять на себя финансовую часть и организацию инфраструктуры.
Среди регионов, где интерес к сланцу уже проявлялся, называют страны Персидского залива — Кувейт, Саудовскую Аравию и Объединенные Арабские Эмираты. Они уже являются энергетическими лидерами благодаря традиционному нефтегазовому сектору, но теперь рассматривают сланцевые сценарии как дополнительный источник роста.
При этом в статье подчеркивается различие стартовых условий. Американская сланцевая революция разворачивалась в стране со стабильным регулированием и с уже существующей энергетической инфраструктурой. Это облегчало работу производителям, которые внедряли гидроразрыв. В ряде стран с перспективными ресурсами, например в Аргентине и ее известной формации Вака-Муэрта (Vaca Muerta), такой устойчивости в правилах и инфраструктуре может не хватать.
Отсюда и логика: первыми нередко идут более крупные частные игроки, у которых есть и опыт, и возможность привлекать ресурсы для масштабирования за рубежом.
Поиск партнеров: пример Quantum Capital Group
Отдельно отмечается активность на уровне партнерств. Quantum Capital Group за последние шесть месяцев, по словам основателя и генерального директора Уила ВанЛоха (Wil VanLoh), получала запросы от нескольких национальных нефтяных компаний, которые потенциально готовы сотрудничать с Houston-based фондом в зарубежных сланцевых проектах. При этом сам ВанЛох отказался раскрывать детали переговоров.
Он также указал, что для американских компаний открывается возможность «доработать» и задействовать качественные международные сланцевые активы.
«Компании, которые сейчас выходят за рубеж, могут формировать активы на поколения, — заявил ВанЛох. — Окно возможностей сейчас для сланцевых игроков из США, и, возможно, у вас есть от пяти до семи лет, чтобы занять позиции».
Почему публичные компании действуют осторожнее
Если частники ускоряются, то публичные сланцевые производители США, как отмечается, в среднем продвигаются медленнее. После того как в течение большей части последнего десятилетия многие из них сузили географию и сосредоточились на нескольких «якорных» бассейнах, параллельно усиливая ориентацию на возврат капитала акционерам, выход за пределы привычных территорий становится менее популярным.
Для инвесторов международная экспансия может создавать лишние вопросы: насколько глубоки и качественны остающиеся запасы бурения в США, и не приведет ли расширение к отвлечению средств в момент, когда рынок энергоресурсов остается неопределенным.
«Международное расширение не должно подрывать капитальную дисциплину, которую отрасль выстраивала так долго и так упорно», — отметил Марк Вивиано (Mark Viviano), управляющий партнер Kimmeridge Energy Engagement Partners.
По его словам, инвесторы, скорее всего, будут внимательно следить за теми компаниями, которые отходят от проверенных зон прибыльности.
Но интерес сохраняется: какие примеры уже есть
При общей осторожности некоторые публичные игроки все же демонстрировали готовность хотя бы рассматривать зарубежные возможности.
- EOG Resources в прошлом году заключила соглашения с Abu Dhabi National Oil Company и с Bapco Energies (Бахрейн) о совместной работе над сланцевыми проектами.
- Ovintiv параллельно двигалась в направлении возвращения к канадским корням через недавние приобретения, хотя канадская сланцевая отрасль уже достаточно развита.
Тем не менее большинство руководителей публичных компаний сохраняют сдержанный тон: они остаются «заинтересованными», но действуют только тогда, когда экономические параметры явно подтверждают, что затраты оправданы.
Позиция Devon Energy
Как пример осторожного подхода приводится позиция Devon Energy. Генеральный директор компании Клэй Гаспар (Clay Gaspar) на аналитическом созвоне в прошлом месяце, отвечая на вопрос об международном расширении, отметил: потенциал изучается, но такие проекты — «инвестиции на долгий срок» и «построение отношений на годы», которые нужно оценивать постепенно.
Если кратко, логика рынка сводится к следующему: частные компании стремятся занять место раньше конкурентов и нарастить компетенции, пока зарубежные сланцевые бассейны еще находятся на стадии формирования. Публичные же игроки предпочитают дождаться, когда геология, инфраструктура и экономика сложатся настолько, чтобы международные проекты не вступали в конфликт с требованиями инвесторов и собственными финансовыми приоритетами.