Инвесткомпания CVC Capital Partners Plc изучает сценарии, которые могут появиться у неё после возможного успеха сделки по поглощению итальянской фармкомпании Recordati SpA. Речь идёт о вариантах, при которых после выкупа бизнеса CVC сможет перестроить структуру активов и, в частности, рассмотреть продажу отдельных направлений. Соответствующую информацию публикуют деловые СМИ.
Поглощение Recordati: что известно о цене и условиях
Предметом интереса CVC является выкуп Recordati по цене €52 за акцию, причём в стоимость включён дивиденд. Объявление о том, что компания получила предложение, появилось в четверг: инициатором выступил крупнейший акционер Recordati. Предлагаемая цена соответствует премии в 12% по отношению к цене закрытия акций компании в среду.
Ожидаемый масштаб сделки оценивается в €10,9 млрд (что эквивалентно примерно $12,5 млрд), если поглощение будет реализовано.
Какие варианты рассматривает CVC после сделки
Согласно опубликованной информации, CVC может рассматривать не один путь дальнейших действий. Один из упоминаемых вариантов — продажа подразделения Recordati, специализирующегося на терапии редких заболеваний.
Под «редкими заболеваниями» в фармотрасли обычно понимают состояния, встречающиеся у небольшой доли населения. Для таких направлений характерны сравнительно более высокие показатели маржинальности, а также особая регуляторная и научная специфика: препараты разрабатываются для узких групп пациентов и часто требуют длительных исследований.
Помимо возможной продажи этого сегмента, не исключается и пересмотр портфеля активов Recordati в целом: компания может расстаться и с другими направлениями бизнеса — такие действия также фигурируют среди рассматриваемых альтернатив.
Зачем CVC может понадобиться «гибкость» после приватизации
Логика возможных перестановок связана с планом CVC сделать Recordati частной компанией. В инвестиционном контексте приватизация означает, что акции перестают обращаться на бирже (происходит делистинг), а управление компанией переходит в более «закрытый» формат — с приоритетом на стратегии долгосрочной перестройки и оптимизации.
После делистинга CVC, как отмечают в рыночных комментариях, может получить больше свободы в том, чтобы изменить конфигурацию активов и тем самым повысить капитализацию отдельных направлений или компании в целом.
Почему именно подразделение по редким болезням может оказаться в центре внимания
В сообщениях о возможных действиях отдельно подчёркивается сегмент, который занимается лечением редких заболеваний. Его развитие связывают с разработкой препаратов с более высокой маржинальностью. В частности, упоминаются терапии для таких диагнозов, как синдром Кушинга и гипераммониемия.
Коротко о терминах: синдром Кушинга — состояние, при котором организм подвергается длительному воздействию повышенного уровня кортизола; гипераммониемия — накопление аммиака в крови, опасное нарушениями работы печени и рядом неврологических последствий.
Сделка и обсуждаемые планы: это предварительные шаги
Важно, что любые возможные перестановки со стороны CVC описываются как предварительные. В сообщениях прямо отмечается, что детали могут быть пересмотрены по мере согласований и оценки стратегических эффектов.
Отдельно подчёркивается, что CVC ранее уже изучала возможность продажи своей доли в Recordati. Теперь же рассматривается более комплексный сценарий — поглощение компании и управление ею в частном формате.
История участия CVC в Recordati
Фактически CVC выстраивает траекторию Recordati с 2018 года. Именно тогда инвесткомпания приобрела холдинговую структуру, принадлежащую семье-основателю. С тех пор влияние CVC на ключевые решения в компании усиливалось, а текущие планы по приватизации и возможным продажам активов логически продолжают эту линию.