Инвестбанкиры пересмотрели ожидания по азиатскому рынку акций без учета Японии: Goldman Sachs понизил ориентир на ближайшие 12 месяцев для индекса MSCI Asia Pacific ex-Japan до 870 пунктов. Предпосылкой для изменения прогноза стали более дорогие энергоресурсы и ухудшение макроэкономических оценок для ряда стран региона.
Почему снизили ориентир по MSCI Asia Pacific ex-Japan
Ранее целевое значение составляло 900. Теперь аналитики остановились на уровне 870, объясняя решение тем, что энергетические цены оказались выше прежних ожиданий, а прогнозы по экономическому росту для азиатских экономик в целом стали менее оптимистичными.
При этом Goldman Sachs по-прежнему видит потенциал восстановления: после того как индекс скорректировался примерно на 12%, банк оценивает возможный прирост относительно текущих уровней в 17%.
Прогноз прибыли на 2026 год: рост замедлится
Одновременно компания скорректировала прогноз по динамике корпоративной прибыли. Для индекса MXAPJ (MSCI Asia Pacific ex-Japan) оценка темпов роста прибыли на 2026 год снижена на 1 процентный пункт — до 29%.
Важно, что это падение относительно прежних ожиданий накапливалось постепенно: показатель уменьшился на 3 процентных пункта с начала конфликта на Ближнем Востоке. На региональном уровне текущая оценка роста прибыли составляет 8%, если исключить такие рынки, как Корея и Тайвань.
При разборе по регионам банк указывает на неравномерность пересмотра: более существенные сокращения сделаны для Индии и стран ASEAN по сравнению с североазиатскими рынками.
Энергетика и логистика: влияние на цены нефти и газа
Отдельный блок аналитики посвятили сырьевому фактору. Коммодити-специалисты Goldman Sachs увеличили прогнозы по ценам на нефть и газ. Ключевую роль, по их оценке, играет затяжное ухудшение пропускной способности маршрутов через Ормузский пролив — Strait of Hormuz.
Под этим термином обычно понимают снижение надежности торговых потоков в одном из самых важных узлов мировой нефтяной транспортировки. Усиление неопределенности в таких коридорах нередко поддерживает премию в цене сырья. Дополняет картину и стратегическое накопление запасов: компании и государства накапливают ресурсы заранее, чтобы снизить риски перебоев поставок.
Макроэкономика: рост ВВП ниже, инфляция выше
Экономический департамент банка также изменил картину для региона. Прогноз роста регионального ВВП понижен на 10 базисных пунктов (то есть на 0,10 процентного пункта) — до 4,6%. Одновременно ожидания по инфляции повышены на 30 базисных пунктов (0,30 процентного пункта) — до 1,9%.
По сути, это означает сочетание двух разнонаправленных факторов: экономика, вероятно, будет расти медленнее, а общий уровень цен — выше, чем предполагалось ранее.
Индия и Филиппины: смена рекомендаций
В составе региональных рекомендаций Goldman Sachs также пересмотрел ставки по отдельным рынкам.
- Индия — понижена с категории overweight (повышенная доля) до market weight (доля на уровне рынка). Причины названы как усиление макроэкономических «ветров» (macro headwinds — совокупность неблагоприятных факторов для роста), крупные сокращения в прогнозах по темпам роста прибыли и высокая оценка активов по мультипликаторам.
- Филиппины — понижены до underweight (пониженная доля) на фоне схожих макроэкономических рисков.
- При этом банк сохранил overweight по Китаю, Японии и Корее.
Сектора: где видят поддержку, а где — осторожность
Наконец, аналитики изменили отраслевые приоритеты. В фокусе находятся сектора, способные лучше пережить текущие колебания и извлечь выгоду из структурных трендов.
- Повышены до overweight или оставлены на уровне market weight такие направления, как энергетика, банки и телекоммуникации.
- Понижены до underweight отрасли автопроизводителей и товаров повседневного спроса (staples).
- Ритейл переведен в market weight.
На чем предлагают сосредоточиться инвесторам
Среди практических ориентиров Goldman Sachs выделил несколько тем, которые, по мнению банка, будут определять инвестиционный спрос в ближайший период:
- энергетическая безопасность — компании и инфраструктура, способные снижать зависимость от нестабильных поставок;
- оборона — спрос, связанный с наращиванием и модернизацией оборонных возможностей;
- U.S. reindustrialization — идея «реиндустриализации» США, то есть курса на развитие промышленности и цепочек поставок внутри страны;
- семейный цикл памяти (semiconductor memory supercycle) — ожидание длительного повышенного спроса на чипы памяти, которое способно поддержать смежные технологии и производственные цепочки.
Таким образом, пересмотр прогнозов Goldman Sachs отражает более осторожный взгляд на региональные темпы роста и прибыльность, но при этом сохраняет веру в рыночный потенциал индекса после коррекции, делая ставку на энергетику и структурные тренды.