Немецкий производитель прецизионных компонентов hGears сообщил о снижении выручки в 2025 году: показатель уменьшился на 4,1%. По словам компании, основная причина кроется в ослаблении рынка e-Bike — сегмента, где спрос на электрические велосипеды и связанные с ними комплектующие в течение года оставался вялым.
Выручка снизилась, но прибыльность улучшилась
Хотя компания зафиксировала падение продаж, финансовая картина выглядит неоднозначно: скорректированная EBITDA — показатель операционной эффективности до учета ряда факторов, таких как проценты, налоги и амортизация, — выросла до 1,6 млн евро. Это соответствует маржинальности 1,70%.
Улучшение результата руководство связывает с принятыми структурными решениями и мерами по сокращению затрат. В частности, компании удалось снизить расходы на персонал, что одновременно поддержало рост валовой маржи.
Почему рынок e-Bike повлиял на производство
Отдельно hGears указал на факторы, которые напрямую отражаются на объемах выпуска. По оценке компании, сохранявшийся на высоком уровне складской запас и слабый конечный спрос в e-Bike приводили к тому, что производство сокращалось. В результате снижение объема выпуска стало одним из драйверов падения выручки.
Высокие запасы — это ситуация, когда у производителей и/или в цепочках поставок накапливается больше продукции, чем удается быстро реализовать. Когда спрос “проседает”, компаниям приходится замедлять производство, чтобы не увеличивать складские издержки и не наращивать неликвид.
Компенсация за счет других направлений
При общем спаде в e-Bike hGears смог частично компенсировать потери в других бизнес-направлениях. Так, сегмент e-Tools продемонстрировал рост выручки. Поддержку ему обеспечил устойчивый спрос на компоненты для садовой техники — то есть на детали, которые используются при производстве инструментов для ухода за участками.
Положительную динамику показало и подразделение e-Mobility. Компания делает акцент на сегментах премиальных, спортивных и люксовых автомобилей — в таких нишах спрос часто более устойчив, а требования к качеству и точности производства выше, что может повышать ценность продукции для конечных заказчиков.
Прогноз на 2026 год: от оборота к осторожным оценкам
Операционные планы на следующий год hGears сформулировал сдержанно. Компания ожидает, что выручка в 2026 году составит от 80 млн евро до 90 млн евро.
По скорректированной EBITDA прогноз также выглядит осторожно: показатель ожидается в диапазоне от минус 3 млн евро до нуля. Это означает, что при текущих условиях компания допускает сохранение давления на операционные результаты, даже если продажи будут стабилизироваться.
Прогноз по свободному денежному потоку (free cash flow) — показателю, отражающему способность генерировать наличные деньги после капитальных затрат — также отрицательный. Компания ожидает диапазон от минус 5 млн евро до минус 2 млн евро.
Что это может означать для инвесторов и рынка
В контексте отчетности за 2025 год сочетание роста скорректированной EBITDA и снижения выручки обычно указывает на то, что компании удалось улучшить эффективность за счет сокращения затрат, но спрос в ключевом сегменте еще не восстановился. При прогнозе на 2026 год с отрицательной EBITDA и свободным денежным потоком инвесторы, как правило, оценивают вероятность дальнейшей нормализации спроса в e-Bike и скорость “разгрузки” складов.