Инвесторы, придерживающиеся стратегии «следования за трендом» (trend-following), за последний месяц сократили свои позиции в акциях на внушительную сумму — они распродали в общей сложности $190 млрд глобальных бумаг. В результате активные участники этого подхода фактически перешли от умеренных ставок на рост к более выраженным ожиданиям снижения: их совокупная чистая позиция теперь составляет минус $50 млрд, то есть портфели в сумме находятся в нетто-шорте.
Почему распродажа оказалась заметной для рынка
Продажи пришлись на период, когда рынок несколько недель подряд находился под давлением: сделки осуществлялись в течение пяти недель снижения по индексу S&P 500. Для биржевой статистики это стало особенно чувствительным сигналом — указанная серия падений является самой длинной с мая 2022 года. Чем дольше рынок движется в одну сторону, тем чаще механические стратегии начинают либо усиливать ставки, либо пересматривать риск.
В последние недели подобная ликвидация позиций стала дополнительным фактором снижения. Иначе говоря, продавцы не только реагировали на падение, но и сами создавали дополнительную «техническую» нагрузку на котировки, усиливая общий импульс.
Что означает «максимальный шорт» и почему о нем заговорили
Отдельного внимания заслуживает комментарий Брайана Гарретта (Brian Garrett) с торгового подразделения Goldman. Он отметил, что рынок приближается к предельным уровням шорт-позиций для таких инвесторов. Термин «максимальные шорт-уровни» в данном контексте обычно означает ограничение по размеру ставки на падение: у фондов и систем управления рисками есть лимиты, связанные с маржинальными требованиями, ликвидностью и потенциальными потерями при развороте тренда.
При этом Гарретт подчеркнул, что влияние распродаж постепенно ослабевает. То есть давление со стороны trend-following инвесторов начинает уменьшаться, поскольку участники либо подходят к своим лимитам, либо вынуждены снижать интенсивность действий.
Справка: что такое trend-following стратегия
Стратегии «следования за трендом» строятся на идее, что устойчивые движения рынка (вверх или вниз) могут продолжаться. Инвесторы используют сигналы — например, динамику цен и индикаторы тренда — чтобы увеличивать позиции в направлении преобладающего движения и сокращать их при изменении сигнала. На практике такие стратегии часто действуют быстро и масштабно, поэтому их коллективные решения способны заметно влиять на краткосрочную рыночную картину.
Ключевые факты из ситуации
- $190 млрд — объем распродаж глобальных акций за последний месяц со стороны trend-following инвесторов.
- -$50 млрд — совокупная чистая позиция этих инвесторов (нетто-шорт).
- Продажи пришлись на период пяти недель падения S&P 500.
- Это самая длинная серия снижения с мая 2022 года.
- Брайан Гарретт указал, что инвесторы приближаются к максимальным уровням шорта и что давление от продаж снижается.