Бразильская пищевая группа JBS, которую считают крупнейшей в мире компанией по производству мяса, в среду опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал. При росте выручки итоговая прибыль почти не изменилась: рекордные продажи не смогли полностью компенсировать давление на маржинальность, особенно в сегменте американской говядины.
Прибыль за октябрь–декабрь: почти без роста
За период с октября по декабрь JBS заработала чистую прибыль в размере 415 миллионов долларов. Это на 0,5% больше, чем год назад, однако показатель оказался чуть ниже расчетов аналитиков: консенсус-прогноз предполагал 428 миллионов долларов.
Выручка обновила максимум
Несмотря на снижение прибыльности, компании удалось заметно увеличить обороты. Чистая (нетто) выручка выросла на 15% и достигла рекордных 23,06 миллиарда долларов. Ожидания рынка при этом были более скромными — аналитики прогнозировали 22,38 миллиарда долларов.
Ключевым драйвером стали наиболее высокие за всю историю объемы продаж в двух направлениях: в Северной Америке и в бразильском подразделении, занимающемся производством говядины.
Почему прибыль не последовала за выручкой
В отчете отдельно отмечается, что в США сложилась более ограниченная доступность скота. Это означает, что предложение крупного рогатого скота на рынке оказалось меньше, чем нужно для плановых объемов производства. В результате цены на животных выросли, а из-за этого в североамериканском бизнесе, специализирующемся на говядине, сжались операционные маржи.
Этот сегмент для JBS особенно важен: он является крупнейшим по выручке направлением компании.
EBITDA и маржа: показатель снижается
Дополнительная метрика — скорректированная EBITDA — также продемонстрировала ухудшение. EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — это показатель операционной эффективности до учета процентов, налогов, а также амортизации и износа. Его корректированная версия используется, чтобы сгладить влияние разовых факторов.
В четвертом квартале скорректированная EBITDA составила 1,72 миллиарда долларов, что на 7% меньше, чем годом ранее. При этом цифра оказалась выше ожиданий аналитиков — прогноз был на уровне 1,56 миллиарда долларов.
Одновременно снизилась и EBITDA-маржа: показатель уменьшился на 1,8 процентного пункта до 7,4%. Иными словами, даже при росте продаж компании пришлось отдавать больше выручки в виде затрат, чтобы поддерживать выпуск, а также учитывать более дорогую сырьевую базу в США.
Справка: что означает «сжатие маржи»
Маржа — это разница между выручкой и затратами, выраженная в процентах. Когда маржинальность падает, компания может продавать больше (и даже фиксировать рекордную выручку), но прибыль растет медленно или почти не растет из-за роста себестоимости. В данном случае в отчете акцентируется роль более высокой стоимости скота в Соединенных Штатах.