Ожидаемая отчетность Samsung Electronics за январь–март может стать одним из самых ярких кварталов компании за последние годы: благодаря дорогим чипам памяти, подогретым «бумом» вокруг ИИ, операционная прибыль, по прогнозам аналитиков, вырастет в шесть раз. При этом инвесторы будут внимательно следить не только за цифрами, но и за тем, как ситуация на Ближнем Востоке способна повлиять на производственные цепочки и дальнейший рост.
Квартальный рывок: прибыль может вырасти в 6 раз
Samsung, как ожидается, объявит во вторник операционную прибыль в размере 40,5 трлн вон (это эквивалентно 26,9 млрд долларов США) за период январь–март. Такой прогноз основан на оценках LSEG SmartEstimate, составленных на базе мнений 29 аналитиков.
Рост прибыли связывают с резким увеличением выручки: прогноз предполагает, что доходы компании за квартал прибавят около 50%. По сути, речь идет о квартальном рекорде, который лишь немного не дотягивает до показателя операционной прибыли за весь предыдущий финансовый год.
Для сравнения: в прошлом году крупнейший в мире производитель микросхем памяти зафиксировал операционную прибыль 43,6 трлн вон.
Часть экспертов дает еще более оптимистичные оценки. Например, Citi прогнозирует операционную прибыль на уровне 51 трлн вон.
Почему рынок ждет именно такой динамики
В компании и среди участников рынка звучит тезис о так называемом «суперцикле» — периоде длительно повышенного спроса и цен на конкретный тип продукции. В данном случае речь идет о чипах памяти. Когда спрос на память особенно высок (например, из‑за интенсивных инвестиций в ИИ), производители получают возможность удерживать более высокие цены и, как следствие, улучшать маржинальность.
Комментируя ситуацию, аналитик Daol Investment & Securities Ко Ёнмин отметил: «Ситуацию трудно сделать лучше — рынок памяти демонстрирует исключительную силу».
Риски с фронта: как война на Ближнем Востоке может отразиться на Samsung
Даже при ожидаемом резком росте прибыли инвесторы, как правило, ищут в комментариях менеджмента признаки того, насколько «внешние шоки» способны изменить траекторию спроса и темпы развития. В фокусе — возможное влияние войны на Ближнем Востоке.
Samsung обычно не раскрывает подробный прогноз заранее: более детальную картину компания представит в развернутом отчете о результатах, который должен выйти позже в этом месяце.
Что именно может пойти не так с точки зрения бизнеса:
- увеличение расходов на энергию;
- угроза сбоев в поставках ключевых производственных материалов;
- возможность пересмотра планов крупных технологических компаний по строительству дата‑центров для ИИ, если стоимость и сроки поставок начнут ухудшаться.
Дополнительным фактором для рынка памяти стали признаки смягчения спотовых цен на DRAM (dynamic random access memory — динамическая оперативная память). DRAM используется в смартфонах, компьютерах и других устройствах; снижение спотовых цен часто сигнализирует о некотором охлаждении спроса. В материальном выражении это связывают с тем, что производители устройств повышали цены на смартфоны, компьютеры и другие продукты, что способно сдерживать потребительский спрос.
На фоне этих опасений, а также выхода в конце прошлого месяца технологии экономии памяти от Google — TurboQuant — акции производителей чипов памяти начали снижаться. В частности, бумаги Samsung потеряли около 14% с момента начала войны 28 февраля.
При этом общий тренд текущего года остается позитивным: с начала 2026 года акции Samsung прибавили 50%, чему способствовали масштабные планы ИИ‑инвестиций со стороны крупных технологических компаний — речь идет о сотнях миллиардов долларов.
Дефицит чипов сохраняется, несмотря на охлаждение цен
Несмотря на то что за последние недели на рынке действительно наблюдалось некоторое снижение спотовых цен, ряд экспертов считает это временным явлением. Они подчеркивают: базовый структурный фактор — дефицит памяти — никуда не исчез.
Президент дистрибьютора полупроводников Fusion Worldwide Тоби Гоннеман пояснил: «Мы видели охлаждение (спотовых цен на память) за последние 3–4 недели, да. Но мы полагаем, что это временно. Спрос и портфель заказов остаются сильными, и пройдет еще много времени, прежде чем производство памяти сможет полностью закрыть общий объем потребности».
Схожую логику поддерживает и Trendforce. Исследовательская компания ожидает дальнейшего роста контрактных цен на DRAM. По их оценкам, в первом квартале цены удвоились по сравнению с предыдущим кварталом, а в период апрель–июнь прогнозируется рост на 58–63%.
Отдельно стоит отметить стратегию Samsung по управлению рисками. В прошлом месяце со‑CEO Samsung Electronics Чон Ён‑хён сообщил акционерам, что компания работает с ключевыми клиентами, переводя расчеты на контракты сроком 3–5 лет. Такой подход помогает сглаживать колебания спроса и цен, снижая вероятность резких провалов выручки.
Остальные направления: не все будет так же хорошо
Хотя основной вклад в прибыль, вероятно, обеспечит сегмент памяти, остальные бизнес‑направления Samsung, по ожиданиям аналитиков, могут столкнуться с давлением.
Так, контрактное производство чипов — направление, которое конкурирует с TSMC, — как считают аналитики, продолжит работать в минусе. При этом сегмент получил поддержку: партнерство с Nvidia предусматривает создание новых AI‑процессоров для задач вывода (inference — этап, на котором модель применяют для получения результата).
Смартфонный и телевизионный (плоские экраны) бизнес, по оценке Kiwoom Securities, могут показать снижение прибыли примерно наполовину в первом квартале. Причины — рост затрат на память и жесткая конкуренция.
Дополнительный риск для финансовой устойчивости — возможное увеличение расходов на персонал. Профсоюзы в Южной Корее призвали пересмотреть схему бонусов и заявили о намерении провести забастовку в мае. Для крупных производственных компаний такие изменения способны повлиять на структуру затрат уже в ближайших кварталах.
Курс: $1 = 1 507,4300 вон.