Корпоративные сделки в начале года продолжают идти рекордными темпами, несмотря на геополитические риски и «качели» на финансовых рынках. В первом квартале совокупный объём сделок превысил рекордную планку в 1,2 трлн долларов, следует из данных LSEG. При этом участники рынка уверяют: на горизонте — ещё больше проектов, а сами компании учатся заключать сделки в условиях повышенной неопределённости.
По итогам первых трёх месяцев число сделок снизилось на 17% год к году, однако выросла средняя «стоимость корзины»: компании покупали и продавали более крупные активы. В результате общая сумма сделок увеличилась на 26%. Существенную роль в этой динамике сыграли крупнейшие операции — четыре из шести наиболее масштабных сделок, которые инвесторы воспринимают как усиление в «гонке» за технологиями искусственного интеллекта.
Контекст последних месяцев важен. После того как в апреле прошлого года «Liberation Day» президента США Дональда Трампа запустил виток глобальной торговой конфронтации, многие корпоративные планы были отложены на несколько месяцев. Однако в 2025 году ситуация заметно изменилась: обострение конфликта на Ближнем Востоке, начавшееся с ударов США и Израиля по Ирану в конце февраля, пока не стало сдерживающим фактором для сделок — по крайней мере, в первые недели квартала.
Волатильность не остановила M&A: «новая нормальность»
Глава M&A Deutsche Bank Сам Ким объясняет происходящее с точки зрения поведения бизнеса: компании перестали ждать, пока рынки «успокоятся», и начали действовать в рамках постоянных колебаний.
По словам Кима, обсуждения сделок не прекращаются: участники рынка ищут способы доводить сделки до результата даже при нестабильности. «Люди не откладывают решения, они принимают волатильность как часть жизни и строят планы в этой логике», — подчеркнул он, назвав происходящее «новой нормальностью».
Свою оценку даёт и другой крупный игрок. Джордж Холст, руководитель глобального корпоративного направления, секторов и консультирования в BNP Paribas, отметил, что в банке рост «сделочного конвейера» в годовом выражении превысил 20% — и по количеству сделок, и по их стоимости по сравнению с прошлым годом.
Мегасделки на фоне ИИ: рост операций выше 10 млрд долларов
Наиболее заметным сегментом стали крупные сделки — прежде всего то, что в деловой повестке часто называют Big Tech M&A: слияния и поглощения в технологическом секторе. В трёхмесячный период, завершившийся 31 марта, было подписано 22 сделки на сумму свыше 10 млрд долларов. Это квартальный рекорд.
Помимо геополитики, заметное влияние на старт M&A-цикла оказали достижения в искусственном интеллекте. Они сформировали явных «победителей» и «аутсайдеров» — компании, воспринимаемые инвесторами как лидеры в ИИ, чаще становятся объектом крупных вложений или создают основу для новых альянсов. В результате четыре из шести крупнейших сделок квартала связаны именно с этой логикой.
Ключевыми стали крупные раунды финансирования и приобретение долей:
- OpenAI привлекла 110 млрд долларов — этот раунд обеспечил сразу три из крупнейших операций квартала;
- Anthropic провела сбор средств на 30 млрд долларов — эта сделка разделила четвёртое место по величине среди подписанных в квартале.
Важно, что все четыре крупнейшие операции квартала носили формат покупки долей в капитале (equity stake), а не классические M&A-сделки со сменой контроля. Такой подход становится всё более распространённым: по данным LSEG, он обеспечил 29% общего объёма сделок за квартал.
При этом активность смещалась. Сделки вокруг софтверных компаний, которых рынок относит к «проигравшим» в ИИ или считают уязвимыми для технологического сдвига, в начале года замедлились: инвесторы распродавали их акции, а оценки компаний снижались — и это усложняло достижение договорённостей на прежних условиях.
Больше прагматизма: зачем советам директоров «разборчивость»
Война в регионе Ближнего Востока ударила по рынку сырья: начались беспрецедентные сбои в поставках нефти, на рынке фиксировались рекордные ценовые всплески, а оценки компаний стали заметно «плавать». Однако вместо того чтобы отказаться от сделок, корпоративные советы, напротив, усиливают фильтры.
Филипп Бек, глава EMEA M&A в UBS Investment Bank, связывает устойчивость сделки с тем, что её «движущая сила» — стратегическая логика, которая зачастую сильнее краткосрочных рыночных колебаний. Он отметил: если нестабильность сохранится не неделями, а месяцами и начнёт влиять на инфляцию, ставки и прогнозы роста, тогда «механика» может измениться — но пока до этого порога, по его оценке, ещё не дошли.
Бек добавил, что участники рынка уже сталкивались с серией потрясений в последние годы и научились выстраивать решения в таких условиях.
Похожий тезис звучит в комментариях Morgan Stanley. Джон Коллинс, глобальный со-глава M&A, подчеркнул: корпоративные клиенты по-прежнему рассматривают M&A как важный инструмент реализации планов роста. Если волатильность начнёт снижаться, возможна динамика, напоминающая особенно активную вторую половину прошлого года.
Почему растут трансграничные сделки
Ещё одна заметная тенденция — рост международных сделок. Такая стратегия может частично «страховать» компании от слабости в отдельных экономиках и компенсировать локальные проблемы, включая сбои цепочек поставок.
Андрю Вёбер, глобальный руководитель M&A в Barclays, назвал трансграничную активность определяющим трендом: по его словам, руководители и советы директоров не ждут идеальных условий.
Трансграничная M&A-активность по сравнению с прошлым годом выросла на 47% и достигла рекордных 454,7 млрд долларов в первом квартале.
География сделок выглядит так:
- США стали самой «целевой» страной — на них приходится 52,4% трансграничных сделок с начала года;
- Великобритания — 11,5%.
Среди заметных примеров трансграничных сделок — объявление во вторник о покупке бизнеса по производству продуктов питания в Великобритании компанией McCormick (США). Сделка предполагает приобретение подразделения Unilever и, как сообщалось, формирует глобального игрока в пищевом секторе стоимостью 65 млрд долларов.
Ещё одна операция — объявление французской Engie о приобретении UK Power Networks. Сумма сделки составляет 21,3 млрд долларов и была раскрыта в прошлом месяце.
Для европейских компаний, которые опасаются ослабления роста внутри региона, американские активы могут быть привлекательнее: в США выше темпы, чаще — и оценки компаний, а присутствие на локальном рынке даёт определённую «подушку» на случай тарифных ограничений со стороны США.
Холст в этом контексте отметил, что рост трансграничных сделок объясняется поиском роста, но также и необходимостью иметь реальное присутствие — не только как поставщик, но и как полноценный экономический игрок в другой стране.
Справка: что означает M&A и «equity stake»
- M&A (Mergers and Acquisitions) — сделки по слияниям и поглощениям: компании покупают бизнесы, активы или контроль, чтобы расширить стратегию, портфель и рыночные позиции.
- Equity stake — покупка доли в капитале. В отличие от классического поглощения, такая операция может не означать смену контроля, но даёт инвестору экономическую и стратегическую заинтересованность в развитии компании.
Пока рынок переваривает геополитические риски и макроэкономическую неопределённость, деловая активность в сделках остаётся высокой. И если в ближайшие месяцы волатильность действительно начнёт ослабевать, участники рынка ожидают, что темпы корпоративного «конвейера» могут вернуться к формату, похожему на прошлогодний оживлённый период.