Крупнейшее рейтинговое агентство S&P Global Ratings пересмотрело оценку кредитоспособности Островов Кука: долгосрочный суверенный рейтинг страны повышен до уровня BB- с B+. Решение принято на фоне улучшения экономической динамики, связанной с туристическим сектором, а также благодаря более дисциплинированной бюджетной политике, которая помогает укреплять финансовую устойчивость правительства.
Что именно повысили и какой прогноз дали
В релизе агентство указало, что долгосрочный рейтинг Островов Кука поднят до BB-, при этом установлен стабильный прогноз. Это означает, что в ближайшей перспективе пересмотра в сторону ухудшения или резкого улучшения не ожидается, если макроэкономические показатели будут развиваться в согласии с текущей траекторией.
Одновременно S&P сохранило остальные ключевые компоненты оценки:
- короткосрочный суверенный рейтинг оставлен на уровне B;
- оценка по трансферам и конвертируемости (transfer and convertibility) подтверждена на уровне AAA.
Почему рейтинг вырос: туризм и контроль расходов
Причины улучшения агентство связывает с более «оживлённой» (buoyant) экономической обстановкой. Центральную роль играет восстановление туризма: наблюдается рост туристических прибытий, что поддерживает доходы бюджета и экономику в целом.
Отдельно отмечено, что правительственные расходы в ряде позиций идут ниже заложенных в бюджете уровней. В частности, речь идёт о траектории трат по заработной плате и по капитальным расходам (то есть по инвестициям и проектам, которые формируют инфраструктуру и долгосрочную производственную базу).
Бюджетная картина: дефицит возможен, но его смягчит выручка
S&P допускает, что в текущем году может сохраняться небольшой дефицит бюджета. В качестве факторов названы отказ от бюджетной поддержки со стороны Новой Зеландии и рост капитальных расходов.
При этом агентство считает, что негативный эффект будет ограничен благодаря двум обстоятельствам:
- туристические доходы могут оказаться выше ожиданий;
- часть расходов будет перенаправлена и переориентирована (то есть приоритеты бюджета пересмотрят в пользу более устойчивых направлений).
Долговая траектория: снижение продолжается после 2026 года
В оценке долговой нагрузки S&P делает акцент на продолжении снижения чистого долга. Чистый долг — это показатель, который отражает обязательства государства за вычетом ликвидных активов (в упрощённом виде: сколько «реально» остаётся долгового бремени). Агентство ожидает, что после 2026 года показатель будет продолжать снижаться.
На горизонте следующих трёх лет чистый долг, по прогнозу, останется примерно в диапазоне 15–20% ВВП. Для понимания масштаба изменения агентство приводит динамику:
- в фискальном 2025 году чистый долг составил 16,4% ВВП;
- ранее, в фискальном 2022 году, он достигал пикового значения 37,6% ВВП.
Снижение долговой нагрузки связывают с ростом поступлений от туризма и с использованием льготного донорского финансирования. Льготное финансирование обычно подразумевает более мягкие условия — ниже процентные ставки и/или более длительные сроки погашения по сравнению с рыночными заимствованиями.
Почему рейтинг всё равно ограничен: узкая экономика и внешние риски
Несмотря на улучшение, S&P подчёркивает, что потенциал дальнейшего роста рейтинга остаётся сдержанным. Среди факторов ограничения названы:
- узкая экономическая база — когда экономика сильно зависит от нескольких отраслей, а не от диверсифицированного набора источников доходов;
- слабая статистическая ёмкость (weak statistical capacity) — недостаточно развитая система сбора и анализа данных, что усложняет прогнозирование и управление рисками;
- отсутствие независимой денежно-кредитной политики — то есть ограниченные возможности самостоятельно управлять ставками, денежной массой и другими инструментами;
- уязвимость к внешним шокам, включая рост цен на топливо;
- напряжённость в отношениях с Новой Зеландией, а также связанные с этим последствия для экономической и бюджетной поддержки.
Таким образом, повышение рейтинга до BB- отражает текущую стабилизацию и улучшение финансовых параметров Островов Кука, прежде всего благодаря туристическому восстановлению и более аккуратной бюджетной политике. Одновременно агентство сохраняет осторожность из‑за структурных ограничений и чувствительности к внешним обстоятельствам.