Интерес корпоративного сектора к биткоину как к части казначейских резервов заметно сместился. Если раньше спрос со стороны компаний, которые накапливают BTC для своих балансов, был широким, то сейчас он почти полностью сосредоточился в одной структуре — Strategy. К такой картине приводит аналитика провайдера данных по крипторынку CryptoQuant.
Кто покупает биткоин: разрыв между Strategy и остальными
За последние 30 дней накопители, которые исключают Strategy, приобрели лишь около 1 000 BTC. На этом фоне Strategy выглядит значительно активнее: компания, как следует из данных, покупала примерно 45 000 BTC. В результате именно этот период стал для Strategy самым крупным по объёму покупок за последние 30 дней с апреля 2025 года.
При этом изменилась структура спроса. Доля покупок со стороны «казначейских» компаний, действующих вне стратегии Майкла Сейлора, сократилась до 2%. Для сравнения: в октябре она составляла 95%. Параллельно снизилась и общая активность других участников: покупки со стороны биткоин-казначейств упали на 99% относительно пика августа 2025 года.
Падение котировок Strategy и снижение цены биткоина
Финансовая картина внутри самой Strategy также ухудшилась. Её акции торгуются более чем на 71% ниже своего максимума за 52 недели. Одновременно и сам базовый актив — биткоин — просел: снижение составляет 48% относительно пика, который пришёлся на октябрь.
Как Сейлор объясняет концентрацию и риски крупных держателей
В ответ на вопросы о концентрации владений Майкл Сейлор, сооснователь и исполнительный председатель Strategy, заявил, что риск чрезмерного влияния одного держателя ограничен. Его аргумент строится вокруг того, что на рынок влияет не один игрок, а общая ликвидность и децентрализация самой системы.
В интервью телеканалу CNBC Сейлор подчеркнул, что рынок обеспечен большим объёмом ликвидности: «Bitcoins got $50 billion a day of liquidity, and we don’t control the price of the liquidity, and we hold three and a half percent of the asset». По его словам, Strategy владеет лишь около 3,5% соответствующего актива, а сам биткоин — «очень децентрализованный и широко распределённый». Он добавил, что масштаб рынка существенно больше, чем влияние любого отдельного участника, и именно это делает биткоин привлекательным элементом капитала.
Доля Strategy среди публичных компаний
Дополнительный штрих к картине даёт сопоставление владений. Согласно данным Bitcoin Treasuries, Strategy аккумулировала около 65% биткоинов, которые принадлежат публичным компаниям. Это означает, что даже при общем снижении интереса со стороны других корпораций именно Strategy остаётся ключевым «якорем» корпоративного спроса на BTC.
Справка: что значит «казначейский актив» и «накопители»
- Казначейский актив (treasury asset) — это актив, который компания держит в резервах, а не использует напрямую в операционной деятельности. В случае с биткоином речь обычно идёт о размещении части капитала в BTC на балансе.
- Накопители в контексте таких отчётов — организации, которые регулярно увеличивают запасы биткоина. Под «исключением Strategy» подразумеваются все остальные участники, которые покупают BTC, но не включают саму Strategy.
- Концентрационный риск — опасение, что один крупный держатель может сильнее повлиять на рынок. В криптовалютной среде этот вопрос особенно чувствителен из-за волатильности и того, как ликвидность распределяется между участниками.
Таким образом, на фоне общего охлаждения корпоративного спроса на биткоин выделяется резкая поляризация: большинство компаний, которые ранее пополняли резервы BTC, заметно снизили активность, а Strategy продолжает наращивать позиции. При этом сама динамика рынка — падение и цены биткоина, и котировок Strategy — усиливает внимание к тому, как будет дальше меняться структура корпоративных покупок и насколько устойчивым окажется интерес к BTC в балансах компаний.