Акции Immunic Inc. (NASDAQ:IMUX) прибавили 7,7% на торгах во вторник. Поводом для роста стала аналитическая инициатива от Guggenheim: специалист Yatin Suneja запустил покрытие бумаг с рекомендацией Buy и обозначил целевую цену $7,00.
Что именно стоит за рекомендацией
В центре внимания инвесторов — разрабатываемый препарат vidofludimus calcium. Это пероральная терапия, ориентированная на рассеянный склероз (РС). Важно, что разработчики нацелили препарат не только на снижение обострений, но и на влияние на прогрессирование заболевания — то есть на ухудшение состояния, которое может происходить даже тогда, когда активность обострений минимальна.
Для понимания контекста: рассеянный склероз — хроническое аутоиммунное заболевание центральной нервной системы. В клинической практике выделяют разные формы, включая рецидивирующе-ремиттирующий РС (relapsing MS), где характерны обострения, и первично-прогрессирующий РС (primary progressive MS), для которого типично постепенное нарастание инвалидизации без выраженной волны обострений.
Данные Phase II: на чем строится уверенность
В своей оценке Yatin Suneja опирается на результаты двух исследований фазы II. По словам аналитика, в проектах приняли участие 268 пациентов с рецидивирующей формой РС и 467 пациентов с первично-прогрессирующим течением.
Ключевые выводы сводятся к следующему:
- снижение рисков рецидивов (для relapsing MS);
- контроль инвалидизации (disability control);
- сохранение профиля безопасности, близкого к плацебо.
Отдельно отмечено, что в данных не наблюдалось признаков поражения печени (liver toxicity), не фиксировались проблемы, связанные с инфекциями, а также не просматривалась «тяжелая» нагрузка мониторинга для пациентов. Под мониторингом в таких разработках обычно понимают частоту и объем лабораторных анализов и наблюдений, необходимых для контроля побочных эффектов.
Планы по Phase III и ориентиры по срокам
Следующая ступень — клинические испытания фазы III. Guggenheim ожидает, что topline-результаты по исследованию ENSURE для рецидивирующего РС будут опубликованы к концу 2026 года. В рамках этого этапа предусмотрено около 1 100 пациентов на каждое исследование.
Также в прогнозах обозначен отдельный readout для primary progressive MS — его ориентировочно ожидают около 2030 года. Такие «разнесенные по времени» итоги типичны для разработки препаратов в разных популяциях пациентов, поскольку протоколы, конечные точки и дизайн исследований могут отличаться.
Оценка рынка: потенциал продаж и вероятность успеха
Аналитик Guggenheim оценивает возможные коммерческие результаты vidofludimus calcium. В расчетах фигурируют две траектории — для relapsing MS и для primary progressive MS.
- Ожидаемые пиковые глобальные продажи примерно $1 млрд для relapsing MS при вероятности успеха 75%.
- Ожидаемые пиковые глобальные продажи примерно $2 млрд для primary progressive MS при вероятности успеха 60%.
На текущий момент акции Immunic торгуются примерно с оценкой fully diluted market capitalization около $800 млн. Термин fully diluted market capitalization означает оценку стоимости компании с учетом всех потенциально возможных акций — например, тех, которые могут быть выпущены при конвертации конвертируемых инструментов или исполнении опционов.
Почему реакция рынка была заметной
Движение котировок на уровне 7,7% отражает типичную реакцию инвесторов на сочетание факторов: появление институционального покрытия с четкой рекомендацией, обозначенный целевой уровень цены и опора на клиническую базу фазы II. Дополнительный импульс дает и понятный «таймлайн» по фазе III — до конца 2026 года по relapsing MS и около 2030 года по первично-прогрессирующему течению.