В четверг сектор программного обеспечения резко пошёл вверх: оптимизм инвесторов заметно потеснил опасения последних месяцев, связанные с тем, как именно достижения в области ИИ могут повлиять на корпоративные ИТ-поставки. Волна покупок затронула ключевые отраслевые индексы и частично развернула затяжную распродажу, которая тянулась в течение всего 2026 года и подпитывалась страхами вокруг «сбоя» привычных бизнес-моделей под давлением новых технологий.
Почему рынок передумал: квартальный отчёт Snowflake
Главным триггером для разворота стала сильная отчётность Snowflake Inc. Компания показала результаты квартала, которые участники рынка восприняли как прямое подтверждение того, что ИИ не только меняет подходы к аналитике, но и способен приносить измеримую выручку. В результате инвесторы стали активнее возвращаться к технологическим бумагам — от провайдеров облачной инфраструктуры до производителей специализированного софта для бизнеса.
Тема, которая в последнее время волновала рынок, была связана с так называемым агентным ИИ (agentic AI). Это направление, где модели не просто отвечают на запросы, а действуют как «агенты»: планируют шаги, инициируют операции и выполняют задачи в рамках определённых сценариев. Для компаний в сегменте аналитического ПО ключевой вопрос звучал так: станет ли агентный ИИ усилителем спроса на их продукты или, напротив, вытеснит часть привычных функций за счёт более самостоятельных «ИИ-слоёв» и оптимизации запросов.
Сомнения сменились паузой в дискуссии
Свою оценку происходящему дал аналитик Barclays Раймо Леншлоу (Raimo Lenschow). Он отметил, что в последние месяцы действительно накапливались опасения относительно того, как агентные разработки ИИ скажутся на рынке ПО для аналитики данных. При этом инвесторы одновременно взвешивали и возможности: способность ИИ расширять доступность аналитики и инженерии данных, с одной стороны, и риски, связанные с появлением нового агентного слоя и оптимизацией запросов — с другой. По словам аналитика, в текущий момент эта дискуссия «берёт паузу», поскольку на первый план выходят факты из отчётов.
Цифры квартала: прибыль на акцию, выручка и обязательства
Ключевые показатели Snowflake оказались лучше ожиданий. Скорректированная прибыль на акцию (adjusted EPS) составила $0.39 — это превысило консенсус-прогноз на $0.32 на $0.07. Продуктовая выручка выросла на 34% год к году и достигла $1.33 млрд.
Дополнительно компания улучшила операционную рентабельность по стандартам non-GAAP: показатель расширился до 12% за квартал. Показатель оставшихся обязательств (remaining performance obligations) увеличился на 38% и достиг $9.21 млрд. Для инвесторов это важный сигнал: рост обязательств обычно означает, что у компании сохраняется заметный объём будущих продаж и контрактной базы.
«Ключевой перелом» и роль Cortex Code “Coco”
Генеральный директор Snowflake Сридхар Рамасвами (Sridhar Ramaswamy) охарактеризовал квартал как момент явного перелома (inflection point) в развитии ИИ-направления. По его словам, ИИ продолжает выступать сильным попутным фактором (tailwind) для компании, а Q1 стал этапом, который хорошо показывает траекторию будущего роста.
Центральным драйвером назван ИИ-агент для кодинга — Cortex Code, который в компании обозначают как «Coco». По данным Snowflake, агент уже используется более чем 7,100 аккаунтами для генерации кода и формирования прямой потребительской выручки (direct consumption revenue). Иными словами, «Coco» не просто демонстрирует технологию, а привязывается к реальному использованию клиентами.
Руководство подняло ориентиры, опираясь на наблюдаемое поведение
Финансовый директор Брайан Робинс (Brian Robins) подчеркнул, что именно «Coco» стал «крупнейшим фактором» пересмотра вверх прогнозов. Важная деталь в пояснении менеджмента: компания строит прогнозы исходя из наблюдаемого поведения клиентов, а не из абстрактных предположений о том, как ИИ может «теоретически» повлиять на спрос.
С точки зрения аналитиков, Morgan Stanley сохранил рейтинг «overweight» по акции и увеличил целевую цену до $300. В комментарии банка квартал назвали «блокбастером», который подтверждает тезис (thesis-affirming quarter) о том, что ИИ можно монетизировать — то есть превращать технологическое преимущество в устойчивую финансовую отдачу.
Почему бумага отыграла сильнее многих: дискаунт к «соседям»
Аналитик Wolfe Research Алекс Зюкин (Alex Zukin) отметил, что до выхода отчёта акции торговались с дисконтом 38% к компаниям категории Scaled Growth по одному из ключевых вопросов — будет ли ИИ преимуществом или препятствием для SNOW. По его мнению, результаты квартала должны окончательно прояснить ситуацию: Snowflake, как считают в Wolfe Research, выигрывает не «на периферии», а находится в самом центре волны «Enterprise AI».
Планы по инфраструктуре и сделке: Amazon Web Services и Natoma
Отдельный акцент в сообщениях компании связан с инфраструктурой. Snowflake объявила новое пятилетнее обязательство по инвестициям в размере $6 млрд для Amazon Web Services. В обмен, как ожидается, это обеспечит критически важные поставки специализированных чипов Graviton, которые предназначены для масштабирования корпоративных ИИ-нагрузок.
Также менеджмент повысил прогноз по продуктовой выручке на весь 2025 год до $5.84 млрд и сообщил о намерении приобрести корпоративную платформу Natoma.
Как это повлияло на сектор: от Snowflake до IGV
Рынок воспринял связку «рост продуктового внедрения + расширение маржинальности» как доказательство того, что компании-старожилы в софтовом сегменте могут зарабатывать на ИИ, а не быть вытесненными им. В итоге движение вышло за рамки одной бумаги и приобрело массовый характер: в техсекторе зафиксировали заметную положительную динамику у множества игроков.
- Snowflake Inc (NYSE:SNOW) — рост более чем на 36%
- ServiceNow Inc (NYSE:NOW) — почти +6%
- MongoDB (NASDAQ:MDB) — более чем +10% (дополнительно поддержано ожиданиями квартального отчёта компании, который должен был выйти в четверг после закрытия торгов)
- Figma Inc (NYSE:FIG) — почти +7% (усиление на фоне активистского давления со стороны Findell Capital)
- Palantir Technologies Inc (NASDAQ:PLTR) — около +6%
- Datadog Inc (NASDAQ:DDOG) — почти +3%
- Workday Inc (NASDAQ:WDAY) — более чем +2%
- DocuSign Inc (NASDAQ:DOCU) — почти +2%
- SAP SE ADR (NYSE:SAP) — почти +2%
- Adobe Systems Incorporated (NASDAQ:ADBE) — +1%
- Paychex Inc (NASDAQ:PAYX) — +1%
- Salesforce Inc (NYSE:CRM) — +1% (рост несмотря на неоднозначные результаты, опубликованные в среду вечером)
- Dow Jones Software — +2.9%
- iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (NYSE:IGV) — +2.6%
Что стоит за разворотом: ожидания и реальная монетизация
На протяжении большей части 2026 года акции софтверных компаний находились под давлением. Причиной выступали опасения, что ИИ способен перераспределить рынок и нарушить привычные цепочки создания ценности. Однако сегодняшняя реакция выглядела как возвращение капитала в сектор — уже не на уровне общих надежд, а на основе конкретных подтверждений того, что ИИ даёт рост там, где это важно: в выручке, маржинальности и масштабировании потребления.
Таким образом, квартальные результаты Snowflake стали не просто удачным отчётом, а сигналом для всей отрасли: корпоративный ИИ может быть монетизирован, а значит, инвесторы готовы снова оценивать технологические платформы с более оптимистичной перспективой.