29 мая совет директоров Universal Music Group отклонил поступившее без предварительных переговоров предложение о покупке компании, которое инициировала Pershing Square — структура, принадлежащая инвестору Биллу Экману. Решение было принято на заседании в пятницу.
Что предложила Pershing Square
В апреле Pershing Square направила вариант сделки в формате «деньги плюс акции». Такие предложения обычно предполагают, что часть стоимости выплачивается наличными, а оставшаяся часть — в виде ценных бумаг покупателя или эмитента сделки. Для реализации задумки была задействована приобретательная структура (акционерный «корпоративный инструмент»), через которую инвестор планировал оформить контроль над Universal Music Group.
Оценка, заложенная в предложение, составила около €30,40 за акцию. Общая стоимость сделки оценивалась примерно в €55,75 млрд (что эквивалентно $65,03 млрд по приведенному расчету).
Почему Universal Music Group отказалась
Universal Music Group публично объяснила свою позицию тем, что считает подход инвестора недостаточным по цене. В сообщении компании отмечалось, что предложение «фундаментально и существенно занижает оценку UMG» и не позволит обеспечить более качественное создание стоимости (то есть не приведет к лучшим результатам для бизнеса и акционеров по сравнению с альтернативными сценариями).
Контекст: зачем компании переводить листинг в Нью-Йорк
Отдельным фактором в текущей повестке Universal Music Group называют ожидаемый перенос листинга из Амстердама в Нью-Йорк. Листинг — это процедура допуска акций к торгам на бирже, которая определяет, где именно инвесторы могут покупать и продавать бумаги компании.
Переезд листинга часто рассматривается как шаг, который расширяет круг потенциальных покупателей акций. В частности, предполагается, что интерес к компании смогут проявить более широкие категории инвесторов, включая индексные фонды. Как правило, такие фонды отслеживают состав биржевых индексов и могут начать включение бумаг компании в свои портфели, если появляется соответствие их критериям.
Более широкий спрос и участие институциональных игроков нередко позитивно отражаются на ликвидности акций и — в перспективе — на рыночной оценке. Кроме того, ожидается, что это может способствовать укреплению финансовых показателей и повышению мультипликаторов, по которым рынок оценивает прибыль компаний.
Кого объединяет Universal Music Group
Universal Music Group — один из ключевых игроков музыкальной индустрии. В ее портфеле и экосистеме присутствуют артисты международного масштаба, включая Тейлор Свифт, Билли Айлиш и Кендрика Ламара. Именно поэтому сделки вокруг UMG традиционно привлекают внимание не только финансовых игроков, но и участников медиарынка.
Курс, указанный в расчетах
Приведенный в материале пересчет сделан по курсу: $1 = 0,8573 евро.