Инвесторы снова обращают внимание на полупроводниковый сектор в Большом Китае: Morgan Stanley пересмотрел оценки сразу для двух компаний, связанных с памятью, повысив их статус с «равного веса» до «выше рынка». Решение аналитиков опирается на признаки улучшения конъюнктуры на рынке чипов памяти — прежде всего по DDR4, а также на ожидания, что на горизонте нескольких лет новые продукты и расширение мощностей дадут дополнительный импульс выручке и прибыли.
Почему именно память: DDR4 и планы по наращиванию мощностей
Рынок микросхем памяти — одна из самых чувствительных частей индустрии полупроводников, потому что цены и загрузка мощностей здесь меняются быстрее, чем в логике или производстве процессоров. В подобных оценках ключевую роль обычно играют два фактора: динамика цен на конкретные типы памяти и способность компаний увеличивать выпуск в ответ на спрос.
В данном случае Morgan Stanley отдельно выделяет укрепление цен на DDR4 — тип памяти, который широко используется в серверных и корпоративных системах, а также в ряде массовых устройств, где требуется надежная и относительно зрелая технология. Дополнительно аналитики учитывают рост возможностей в специализированных сценариях применения.
Компания №1: Winbond Electronics Corp — целевая цена выросла более чем вдвое
Первым объектом повышения стала Winbond Electronics Corp (2344.TW). Morgan Stanley повысил рекомендацию до Overweight (то есть «выше рынка») с прежнего уровня Equal-weight («на уровне рынка») и одновременно пересмотрел ориентир по стоимости акций.
- Новая целевая цена: NT$222,00 (ранее NT$100,00).
- Прогноз по EPS на 2026 год: рост на 23%.
- Прогноз EPS на 2027 год: увеличение на 65%.
- Прогноз EPS на 2028 год: рост на 94%.
В обосновании пересмотра прогнозов аналитики увязали улучшение ожиданий с сохраняющейся силой цен на DDR4. Также упомянуты новые направления — SiCap и SLC NAND. Для читателя контекст такой: SiCap и SLC NAND обычно рассматриваются как продукты, ориентированные на более узкие сегменты и требующие технологических компетенций; это может означать более высокую маржинальность или устойчивый спрос в конкретных нишах.
Существенный прирост оценок по прибыли в «дальних» годах означает, что Morgan Stanley ожидает ускорения роста денежного результата по мере того, как новые линейки начнут заметно влиять на финансовые показатели.
Компания №2: Nanya Technology Corp — ставка на DDR4 и долгосрочные контракты с дата-центрами
Вторая компания — Nanya Technology Corp (2408.TW). И здесь Morgan Stanley также повысил статус с Equal-weight до Overweight и поднял целевую цену.
- Новая целевая цена: NT$380,00 (ранее NT$278,00).
- Прогноз EPS на 2026 год: рост на 15%.
- Прогноз EPS на 2027 год: увеличение на 29%.
- Прогноз EPS на 2028 год: рост на 33%.
Логика апгрейда включает два слоя: краткосрочный — поддержка со стороны укрепления цен DDR4, и средне/долгосрочный — более позитивное отношение аналитиков к долгосрочным соглашениям с клиентами из серверного и корпоративного сегмента, включая потребителей solid-state drive (SSD).
SSD — это твердотельные накопители, которые чаще всего используются в инфраструктуре дата-центров и в корпоративных системах хранения данных. Долгосрочные договоренности в таких цепочках поставок нередко помогают прогнозировать объемы и снижать зависимость от краткосрочных рыночных колебаний.
План по DDR5: 5 000 дополнительных пластин в месяц с 3 квартала 2026 года
Отдельным аргументом в пользу будущего роста выступает производственный план Nanya. Компания намерена нарастить выпуск DDR5, добавив 5,000 wafers per month (то есть 5 тысяч пластин в месяц) начиная с третьего квартала 2026 года. В терминах производства «wafers» — это заготовки, из которых затем формируются полупроводниковые кристаллы; увеличение их числа обычно означает рост будущей производственной способности и потенциал поставок памяти нового поколения.
Что означает повышение рекомендаций для рынка
Повышение до Overweight обычно трактуется как сигнал, что аналитики видят более благоприятное соотношение риска и доходности по сравнению с рынком в целом. В данном случае решение опирается на комбинацию факторов: поддержка со стороны цен на DDR4 и ожидания, что расширение продуктового портфеля и рост производственных мощностей (включая DDR5 у Nanya) позволят компаниям увеличивать финансовые результаты в последующие годы.
Для инвесторов это также означает пристальное внимание к динамике памяти — от цен и загрузки мощностей до того, как быстро новые направления начнут отражаться в прибыли и прогнозах по EPS.