Акции Prosus резко пошли вверх: в ходе торгов во вторник их рост превысил 10% на фоне сообщения о решении Еврокомиссии. Регулятор предоставил инвестфонду дополнительное время для сокращения доли в Delivery Hero, что теоретически может расширить возможности Prosus при обсуждении сценариев возможного поглощения немецкой компании Uber’ом.
Что именно решила Еврокомиссия
Финансовое издание сообщило, что Европейская комиссия выдала Prosus так называемый waiver — формальное освобождение от прежнего ограничения по срокам. Речь идет о переносе дедлайна по снижению доли в Delivery Hero: теперь уменьшать пакет нужно до уровня «однозначного» процента (single-digit), но уже за пределами первоначального августовского срока.
При этом продолжительность продления регулятор не раскрыла. На практике такие решения означают, что у инвестора появляется временное «окно», в течение которого он может действовать с учетом текущих переговоров и динамики рынка.
Почему отсрочка важна для возможного сценария с Uber
Prosus рассматривает использование предоставленного послабления, чтобы на короткий период увеличить свою долю — примерно с 17% до уровня, который может быть достаточным для влияния на исход переговоров. В материале указывается, что цель может быть двоякой: либо попытаться помешать потенциальному поглощению Delivery Hero со стороны Uber, либо усилить переговорные позиции компании.
Логика проста: чем выше доля крупного акционера в капитале, тем сильнее он может воздействовать на решения на уровне совета директоров и на голосованиях акционеров, а также тем выше его вклад в торги за цену сделки.
Позиция аналитиков Stifel
В комментарии Stifel говорится, что Prosus изучает вариант временного увеличения пакета. По оценке аналитиков, это может быть использовано либо для попытки заблокировать потенциальную сделку Uber, либо для того, чтобы обеспечить себе более весомую позицию в переговорах.
Финансовая «подушка» и ограничения по доле
Как отмечает Stifel, после завершения приобретений Just Eat Takeaway и La Centrale у Prosus, по состоянию на март 2026 года, было более €13 млрд валовых денежных средств (gross cash). Термин «валовые денежные средства» означает общий объем наличности и высоколиквидных средств без учета обязательств; показатель важен, чтобы оценивать способность компании финансировать дополнительные покупки акций.
Однако остается открытым вопрос, сможет ли Prosus нарастить долю выше 25% в течение периода, на который распространяется waiver. Кроме того, аналитики подчеркивают неопределенность относительно того, достаточно ли будет поддержки со стороны других акционеров, чтобы эффективно противостоять Uber именно в этот временной отрезок.
Текущая структура владения Delivery Hero
По данным Stifel, Uber уже владеет 25% Delivery Hero. Prosus, в свою очередь, имеет 16,8%. Таким образом, даже частичное изменение долей может заметно повлиять на баланс сил между претендентами и действующими крупными владельцами.
Как рынок оценивает ситуацию
Stifel подтвердил рейтинговую позицию «hold» (держать) для Delivery Hero и сохранил целевую цену на уровне €40. Оценка целевой цены построена на вероятностной модели сделок и учитывает варианты, где предложения по цене за акцию распределены равными долями вероятности: €38, €40 и €42.
Отдельно отмечается, что недавний рост котировок Delivery Hero, по мнению аналитиков, в значительной степени связан с премией за приобретение (acquisition premium). Это понятие означает надбавку, которую покупатель обычно платит к рыночной стоимости, чтобы компенсировать акционерам риск и ускорить принятие решения о сделке.
Контекст: о чем спор в такой ситуации
Для инвестора отсрочка по снижению доли — это не просто формальность. Она может дать возможность удерживать влияние в момент, когда вокруг компании разворачивается корпоративное событие: переговоры о поглощении, согласование условий сделки и поиск поддержки у других акционеров. В случае с Delivery Hero ключевой вопрос — сможет ли Prosus использовать предоставленное окно времени так, чтобы либо снизить привлекательность сделки для Uber, либо добиться более выгодных условий.