В пятницу доходности американских гособлигаций вновь заметно пошли вверх: инвесторы пересматривают ожидания по ставкам на фоне подорожания нефти. Рост цен на сырье продолжается даже несмотря на то, что президент США Дональд Трамп продлил срок, в который Иран должен разблокировать возможность атак со стороны Вашингтона по энергетической инфраструктуре.
Доходность 10-летних U.S. Treasuries обновила максимум с июля
К 07:04 по восточному времени (11:04 по Гринвичу) доходность по 10-летним казначейским облигациям США достигла 4,46%. Это движение вверх составило около 4 базисных пунктов (б.п.). Для сравнения: в четверг показатель прибавил 9 б.п.
Важно понимать механику рынка: когда доходность растёт, стоимость облигаций обычно снижается — инвесторы требуют более высокую компенсацию за риск или за более высокие будущие инфляционные ожидания.
Почему рынки реагируют на нефть
Одной из причин давления на рынок облигаций называют фактическое «закрытие» Ормузского пролива. Это ключевой морской коридор у южного побережья Ирана, через который проходит примерно пятая часть мировых поставок нефти. Когда доступ к проливу ограничивается, логистика усложняется, а цены на сырьё, как правило, получают дополнительный импульс вверх.
Нефтяные котировки при этом остаются существенно выше уровней, наблюдавшихся до начала конфликта в конце января. Именно такая динамика подпитывает опасения, что в разных странах может усилиться инфляционное давление — то есть рост цен может ускориться быстрее, чем ожидают финансовые власти и участники рынка.
Ожидания по ставкам ФРС почти «обнулились»
На этом фоне инвесторы практически перестали закладывать в цену возможные снижения процентной ставки Федеральной резервной системы США в текущем году. Более того, в ожиданиях отдельных участников рынка появились сценарии, при которых в последующие месяцы заимствования могут даже подорожать.
На прошлой неделе представители ФРС оставили ставки без изменений, однако подчеркнули риск того, что из-за энергетического шока инфляция может ускориться. В терминах рынка это означает: регулятор, вероятно, будет осторожнее с риторикой о смягчении политики, если нефтяная компонента продолжит «подогревать» цены.
Предупреждение ОЭСР
Дополнительный сигнал прозвучал со стороны ОЭСР: организация в четверг указала на возможные последствия дальнейшего роста цен для мировой экономики. В частности, отмечается вероятность того, что темпы роста могут замедляться, а инфляция — расти. Отдельно подчёркивается риск ускорения инфляционных процессов в США.
«Марш» нефти продолжается
Фьючерсы на Brent — один из основных мировых ориентиров по цене нефти — продолжают движение вверх. При этом ранее в течение недели рынок успел откатить часть потерь, но теперь эти снижения в значительной степени «перекрываются» новыми ожиданиями вокруг ситуации в регионе.
Ранее поддержку котировкам давали надежды на продвижение в попытках остановить почти месячный конфликт на Ближнем Востоке. Однако дальнейшая неопределённость вокруг маршрутов поставок нефти остаётся ключевым фактором для цен.
Срок ультиматума по Ормузскому проливу сдвинут до 6 апреля
Поздно в четверг Дональд Трамп объявил, что Белый дом продлевает дедлайн для Ирана, связанный с открытием Ормузского пролива. Теперь крайний срок — 6 апреля: в случае невыполнения требования США будут рассматривать атаки на энергетические объекты.
В публикации в Truth Social Трамп заявил, что продление произошло по просьбе иранского правительства. Он также утверждал, что Тегеран ведёт с Вашингтоном «текущие» переговоры, которые, по его словам, «идут очень хорошо». При этом президент отверг сообщения СМИ, назвав их «ошибочными».
Предыстория: прежнее предупреждение Ирану
Ранее Трамп озвучивал ультиматум Ирану на прошлых выходных. Тогда он говорил, что в случае отказа разблокировать Ормузский пролив США могут нанести удары по электростанциям в стране. Позднее он уточнил, что не будет реализовывать угрозу до пятницы — после, как он выразился, «очень сильных» обсуждений с Ираном.
При этом власти Ирана публично опровергают сам факт каких-либо переговоров с Соединёнными Штатами.
Что дальше на повестке дня
В пятницу ожидается встреча дипломатических представителей стран «Большой семёрки» во Франции. В повестке, как предполагается, будет доминировать вопрос о том, как добиться разблокировки Ормузского пролива и какие шаги может предпринять международное сообщество. Заявки Белого дома на помощь для разблокировки до сих пор в значительной степени не находили поддержки.
Параллельно рынок следит за макроэкономическими индикаторами: инвесторы также будут ждать итоговые данные индекса потребительских настроений Мичиганского университета за март. Этот показатель, учитывающий ожидания домохозяйств, может помочь понять, насколько американцы оценивают влияние ближневосточного конфликта на собственный уровень цен и общее экономическое положение.
Таким образом, комбинация энергетического фактора и переоценки траектории ставок продолжает задавать тон рынку: доходности по гособлигациям растут, а нефть остаётся главным триггером для инфляционных опасений.