Японский фондовый рынок в этом году может продолжить движение вверх: рост интереса к технологиям на базе искусственного интеллекта усиливает ожидания по прибыли компаний и поддерживает котировки. Такой вывод содержится в новом стратегическом обзоре BofA Securities. При этом аналитики отдельно предупреждают — после стремительного ралли бумаг, тесно связанных с AI, в ближайшие месяцы вероятна краткосрочная коррекция.
Прогноз по индексу: TOPIX выше, Nikkei 225 — тоже
В банке пересмотрели ожидания по ключевым японским биржевым ориентирам. Прогноз по индексу TOPIX на конец года повышен до 4 200 с 4 100. Одновременно целевой уровень для Nikkei 225 увеличен до 67 000 с 61 000.
Основания для оптимизма, по оценке аналитиков, связаны с ускорением корпоративной отчетности и тем, что Япония играет заметную роль в глобальной цепочке поставок для индустрии AI. В стратегическом отчете подчеркивается: когда спрос на искусственный интеллект растет, это отражается не только на софтверных и “чисто технологических” компаниях, но и на производителях оборудования, комплектующих и финансовых контрагентов.
Прибыль компаний: улучшение показателей и рост повторяющейся маржи
Отдельный акцент в документе сделан на динамике финансовых результатов. Отмечается, что японские корпорации в целом продемонстрировали прибыль по итогам года лучше ожиданий рынка.
Среди ключевых метрик аналитики выделяют динамику так называемой “повторяющейся прибыли” — это показатель, отражающий более стабильную часть доходов компании, которая формируется от регулярной деятельности (в отличие от разовых факторов). Для компаний, входящих в состав TOPIX, повторяющаяся прибыль увеличилась на 12,3% год к году. Кроме того, в четвертом квартале повторяющаяся прибыль выросла на 33,7%.
В числе отраслей, которые внесли наибольший вклад в позитивную динамику, названы электроника, машиностроение и банки. По логике авторов обзора, импульс идет от нескольких параллельных процессов: расширение AI-инвестиций, рост спроса на автоматизацию и улучшение условий по процентным спредам — разнице между ставками по привлеченным и размещенным средствам.
Почему Япония может быть “структурно” сильной в AI
Стратеги BofA объясняют оптимизм тем, что у Японии есть системное преимущество в сфере AI. Оно связано с ролью японских компаний в производственной инфраструктуре полупроводниковой отрасли.
Под “структурным преимуществом” в данном контексте понимается не разовая удача, а устойчивое положение в цепочке создания стоимости: японские фирмы поставляют оборудование для изготовления чипов, а также материалы и компоненты, которые используются в производстве по всему миру.
В качестве примера компании, которая может выигрывать от волны расходов в секторе AI, в отчете упоминается Kioxia Holdings — производитель чипов памяти. Увеличение спроса на системы хранения данных и вычисления, связанные с AI-нагрузками, обычно ведет к росту потребности в соответствующих типах памяти и, как следствие, поддерживает профильные компании.
Риски по срокам: возможна коррекция около июня
Несмотря на общий позитивный фон, аналитики считают, что рынку может понадобиться “пауза”. На их взгляд, рост в акциях с повышенной чувствительностью к теме AI (так называемый эффект high-beta — когда бумага сильнее рынка реагирует на изменения ожиданий и настроений инвесторов) способен замедлиться примерно к июню.
В отчете приведена привязка по времени: ориентир — около 40 торговых дней после апрельской точки минимума рынка. Логика такая: после резкого восстановления котировки часто сталкиваются с фиксацией прибыли, а оценка стоимости компаний может начать “перелетать” через фундаментальные ожидания.
Чтобы обосновать вероятность остановки ралли, аналитики ссылаются на исторические параллели: подобные периоды наблюдались и после восстановления рынков после пандемии, и в период, связанный с инициативами Абэномики (экономическая программа правительства Синдзо Абэ). Общий вывод из прошлых циклов — резкие подъемы нередко сменяются временным торможением.
Геополитика и ставка: что может ударить по оценкам
В качестве дополнительных факторов риска в отчете названы геополитические события и денежно-кредитная политика.
- Энергетический канал. Если затянется закрытие Ормузского пролива, это может привести к росту цен на энергоносители. В таком сценарии пострадают отрасли, чувствительные к стоимости топлива и логистике — прежде всего транспортный сектор.
- Курс ставок и стоимость капитала. Возможные дальнейшие повышения ключевой ставки Федеральной резервной системой США могут давить на “дорогие” по оценкам AI-акции. Причина проста: рост ставок увеличивает стоимость финансирования и снижает привлекательность компаний с высокими темпами роста, но с более поздним горизонтом получения прибыли.
Как действуют инвесторы: ставка на AI и диверсификация
При всех оговорках BofA не меняет общий тезис: связанные с искусственным интеллектом компании должны оставаться базовой частью портфелей. Однако банк предлагает балансировать риск — расширять состав за счет секторов, где улучшаются финансовые результаты, но при этом акции пока не показывают столь же сильного роста.
В документе перечислены направления диверсификации: банки, строительные компании, торговые дома, предприятия оборонного сектора, а также производители промышленного оборудования. По сути, стратегия сводится к тому, чтобы сочетать “мотор” роста, связанный с AI, и более “приземленные” сегменты, которые могут поддерживаться улучшением прибыли, но пока остаются менее переоцененными рынком.
Справка: что означает “AI demand” для фондового рынка
Под “взрывным спросом на искусственный интеллект” обычно подразумевается увеличение инвестиций в дата-центры, инфраструктуру вычислений, хранение данных и автоматизацию производственных процессов. Для фондового рынка это важно потому, что спрос отражается на финансовых результатах широкого круга компаний — от производителей чипов и оборудования до отраслей, обеспечивающих финансирование и обслуживание технологических проектов.
Именно поэтому в отчете акцент делается не только на “AI-игроках”, но и на тех, кто встроен в цепочку поставок — где Япония, судя по расчетам аналитиков, может сохранять преимущество.