Акции европейских полупроводниковых компаний заметно просели в пятницу, и падение стало уже вторым днём подряд. Инвесторы продолжают «переваривать» реакцию рынка на квартальный отчёт и прогнозы Broadcom, из‑за чего сектор электроники и чипов вновь оказался под давлением.
Кто и насколько снизился
На биржах Европы снижение затронуло сразу несколько крупных игроков. Бумаги ASML, ASM International и BE Semiconductor опустились примерно на 3–4%. В то же время более ощутимая коррекция наблюдалась у STMicroelectronics, Infineon, Soitec, Siltronic и ams OSRAM — их котировки просели в диапазоне порядка 3–8%.
Цепочка распродажи: от Broadcom к европейским чипам
Текущие потери во многом связаны с более широкой тенденцией, которая началась днём ранее. В четверг европейский технологический сектор уже уходил в минус, а ключевым триггером послужила публикация Broadcom: отчёт вышел в среду после закрытия торгов и затем «откликнулся» на следующий день.
Важно понимать контекст: Broadcom — один из заметных поставщиков решений для инфраструктуры связи и разработки специализированных чипов. Когда такие компании меняют тон в прогнозах, это влияет на ожидания по спросу на полупроводники в целом — от оборудования для производства до компонентов, используемых в дата-центрах.
Отчёт Broadcom: прибыль и выручка — вблизи ожиданий, но прогноз разочаровал
По итогам квартала Broadcom сообщила о выручке в размере 22,2 млрд долларов и прибыли на акцию (EPS) 2,44. Показатели оказались лишь немного выше ожиданий Уолл-стрит, то есть «по цифрам» компания выглядела достаточно уверенно.
Однако внимание рынка переключилось на то, что, по мнению инвесторов, оказалось важнее формальной отчётности: Broadcom решила удержать целевой ориентир по выручке от AI‑направления на финансовый 2027 год на уровне 100 млрд долларов, не повышая его. Многие участники рынка ожидали более агрессивного пересмотра целей — на фоне сильной динамики в бизнесе кастомных (заказных) чипов.
Дополнительно снизило энтузиазм и то, что прогноз по выручке от AI‑чипов на текущий квартал составил 16 млрд долларов. Это ниже консенсусной оценки аналитиков — 17,2 млрд долларов. При этом общий прогноз по выручке — 29,4 млрд долларов — оказался выше ожиданий рынка.
Как реакция Broadcom докатилась до европейских компаний
В ответ на публикацию в среду акции Broadcom упали на 12,6%. Последующий эффект затронул и европейских «соседей» по цепочке поставок и рыночным ожиданиям: вместе с Broadcom снижались котировки Nokia, STMicroelectronics, Infineon, ASML и ASM.
ASML и ASM International напрямую связаны с производственным циклом полупроводников: первая компания поставляет литографическое оборудование, вторая — технологические решения для изготовления микросхем. STMicroelectronics и Infineon представляют широкий спектр чипов для промышленности и электроники, а Soitec и Siltronic работают с материалами и технологиями, значимыми для современных производственных процессов. Поэтому любые изменения в ожиданиях по AI‑спросу и капиталовложениям в полупроводниковую отрасль обычно отражаются на всём секторе.
Позиция аналитика: разочарование есть, но сценарий может ожить позже
Среди комментариев выделяется оценка аналитика Bernstein Стэйси Расгона (Stacy Rasgon). Он ранее повышал целевую цену по Broadcom до 550 долларов с 525 долларов. Комментируя реакцию рынка, аналитик признал, что текущий сдвиг прогнозов может быть воспринят как разочарование, но предложил смотреть дальше ближайших кварталов.
По словам Расгона, «мы предполагаем, что акции могут взять паузу на ближайшие пару кварталов. Но история станет интереснее снова, когда мы войдём в 2027 год».
Он также подчеркнул аргументы, которые, по его мнению, поддерживают инвестиционный тезис: компания продолжает наращивать выручку и прибыль на акцию (EPS) более чем на 50%, а валовая и операционная маржа находятся в «70‑х» и «60‑х» процентов соответственно. Кроме того, аналитик указал на потенциал оценки: при благоприятных условиях бумага может торговаться с мультипликатором в «десятки» P/FE (в материале — «teens P/FE»), тогда как общая среда для сектора, как ожидается, будет становиться только сильнее.
Что означает P/FE в рыночном контексте
P/FE — это коэффициент отношения цены к будущей прибыли (в данном случае речь о прогнозной метрике). Его используют, чтобы оценить, насколько рынок закладывает в текущую цену ожидания по росту и прибыльности. Когда показатель невысок по сравнению с темпами улучшения бизнеса, инвесторы часто трактуют это как потенциальную точку входа — при условии, что темпы сохранятся.
Пока же европейские полупроводники следуют за настроениями вокруг Broadcom: даже при «неплохих» итогах квартала рынок предпочёл сфокусироваться на траектории AI‑выручки и темпах пересмотра целей. В такой ситуации наиболее чувствительными к ожиданиям становятся и производители оборудования, и компании, завязанные на материалы и компоненты для современных технологических узлов.