Похоже, эффект технологического бума на основе искусственного интеллекта перестает быть исключительно «историей для крупных IT-гигантов» и все заметнее отражается на более широкой картине американской экономики. Такой вывод содержится в оценке Yardeni Research: на фоне сохраняющихся геополитических и инфляционных рисков рост, связанный с внедрением ИИ, по их мнению, начинает поддерживать занятость, запуск новых бизнесов и инвестиционную активность.
ИИ как фактор роста, а не только как угроза рынку труда
Ранее многие инвесторы опасались, что распространение ИИ приведет к вытеснению работников и ударит по рынку труда. Однако свежие макроэкономические данные, на которые опирается аналитическая компания, указывают на обратное: по ряду показателей ИИ скорее выступает «попутным ветром» для деловой активности.
В Yardeni Research отмечают, что выгоды от технологий проявляются не в одном секторе, а сразу в нескольких сферах — от профессиональных услуг до промышленности и строительства. При этом общий фон остается неоднозначным: инфляция и внешние шоки продолжают давить на экономические ожидания.
Сигнал из рынка вакансий: спрос на работников усиливается
Один из наиболее убедительных индикаторов — динамика числа рабочих мест. В апреле количество вакансий в США выросло до 7,62 млн. Это максимальное значение с мая 2024 года, а также крупнейший прирост за месяц с 2020 года.
Смысл этого сигнала в том, что число доступных позиций сейчас примерно сопоставимо с количеством безработных. Простыми словами, на рынке заметен более устойчивый спрос на труд, чем могло бы быть в случае, если бы ИИ приводил к массовому «замещению» людей.
Роль малого бизнеса: вакансии растут быстрее всего в небольших компаниях
Особенно выделяется вклад малого предпринимательства. Вакансии в компаниях с численностью работников от 1 до 9 человек увеличились на 69% по сравнению с предыдущим месяцем. Также заметно ускорился найм в сегменте профессиональных и бизнес-услуг — там рост составил 64%.
В Yardeni Research предполагают, что подобная картина может быть связана не только с расширением существующих фирм, но и с появлением новых игроков, которые строят продукты и сервисы вокруг ИИ. Дополнительным аргументом служит продолжающийся рост «бизнес-приложений» — то есть программных решений, используемых компаниями для управления процессами, аналитики, автоматизации и поддержки клиентов.
Промышленность показывает устойчивость: PMI выше 54
Сфера производства также демонстрирует улучшение. Индекс деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing PMI) в мае поднялся до 54,0 — это самый высокий уровень с 2022 года. Для понимания: значение PMI выше отметки 50 обычно означает расширение активности, а ниже — ее сокращение.
По данным компании, новые заказы и выпуск продолжают оставаться в «зоне роста». Это важно, потому что промышленность часто реагирует на изменения спроса и инвестиционного цикла с некоторым лагом. Следовательно, текущие показатели могут говорить о том, что экономический импульс сохраняется.
Инфляционные риски не исчезают: цены по ISM остаются высокими
При этом позитивная динамика не отменяет инфляционные сложности. Индекс цен, который используют в ISM, в мае удержался на уровне 82,1. Как правило, высокий показатель «prices-paid» означает, что компании продолжают сталкиваться с растущими издержками.
В практическом смысле это может усложнять траекторию денежно-кредитной политики: если ценовое давление не ослабевает, Федеральная резервная система может дольше сохранять жесткость, что отразится на стоимости кредитов и инвестиционных планах бизнеса.
Строительство поддерживает «ИИ-инфраструктура»
Отдельный импульс связан со строительным сектором. Общие расходы на строительство в апреле выросли второй месяц подряд. Существенную роль здесь играет ускорение развития дата-центров — центров обработки данных, которые необходимы для работы облачных сервисов и вычислительных мощностей под ИИ.
Логика понятна: чем больше компаний инвестируют в вычислительную инфраструктуру, тем больше спрос на проектирование, строительство и обслуживание соответствующих объектов.
Потребители не «сдают позиции»
Даже в условиях неопределенности спрос со стороны домохозяйств остается достаточно устойчивым. Индекс розничных продаж Redbook same-store в недавних данных достиг максимума с конца 2022 года. Это означает, что продажи в сопоставимых магазинах (без учета открытия новых точек) демонстрируют позитивную динамику.
Дополнительно в картину роста вписывается прогноз модели GDPNow от ФРБ Атланты: несмотря на недавнее понижение оценки, она продолжает указывать на крепкий рост во втором квартале.
Почему при хороших трендах сохраняется осторожность
Несмотря на перечисленные позитивные сигналы, Yardeni Research подчеркивает, что в краткосрочной перспективе ожидания могут оставаться сдержанными. В качестве факторов, способных усилить волатильность в ближайшие недели, аналитики выделяют:
- напряженность на Ближнем Востоке, которая может влиять на рынки через риски поставок и настроения инвесторов;
- вероятность роста цен на нефть;
- риск дальнейшего ужесточения политики со стороны ФРС;
- несколько крупных предстоящих IPO, которые способны изменить структуру спроса на рынке и вызвать повышенные колебания.
Иными словами, экономическая картина выглядит лучше, чем опасались сторонники версии о «технологическом шоке» для занятости. Но одновременно сохраняется набор внешних и финансовых факторов, которые способны быстро скорректировать ожидания — особенно если инфляция не пойдет вниз или геополитические риски усилятся.