Paramount Skydance Corp (NASDAQ:PSKY) рассматривает возможность продажи части активов, связанных с детским телевидением, чтобы повысить шансы на одобрение в Евросоюзе сделки по покупке Warner Bros Discovery Inc (NASDAQ:WBD) стоимостью $110 млрд. Компания рассчитывает обойтись без отчуждения активов, однако не исключает уступок — в частности, точечных шагов по отдельным детским каналам — если антимонопольные требования европейских регуляторов будут признаны недостаточно закрытыми. Об этом стало известно из сообщений со ссылкой на осведомленные источники.
Почему именно детские телеканалы стали предметом спора
В центре внимания Еврокомиссии находится потенциальное дублирование контента и аудитории. Регуляторы сравнивают детские вещательные активы, которые окажутся под единым контролем после объединения.
У Paramount есть Nickelodeon, у Warner Bros Discovery — Cartoon Network. Оба бренда считаются одними из самых узнаваемых игроков на рынке детского телевидения. Если регуляторы посчитают, что после сделки конкуренция на соответствующих сегментах ослабнет, они могут потребовать компенсационные меры — от корректировки бизнес-стратегии до отказа от отдельных каналов.
Сроки Еврокомиссии: решение или углубленная проверка
Европейским властям предстоит уложиться в первичный дедлайн: 7 июля. К этой дате Еврокомиссия должна либо дать предварительное одобрение сделке, либо инициировать расширенную, более детальную антимонопольную процедуру (так называемую углубленную проверку).
Практически это означает следующее: если ведомство не будет удовлетворено предложенными аргументами о сохранении конкуренции, дело перейдет в следующую стадию анализа, где изучаются уже не общие эффекты, а конкретные риски для рынка — в том числе возможное влияние на цены, условия доступа к дистрибуции и выбор для зрителей.
От телевидения к кино: интерес к «окнам» релизов
Помимо телесегмента, проверка затрагивает и кинорынок. Еврокомиссия также изучает, как объединенная структура может повлиять на индустрию кинотеатров.
Регуляторы задают вопросы о так называемых theatrical release windows — «окнах» релиза, то есть периодах, в течение которых фильм показывается эксклюзивно в кинотеатрах до того, как переходит в другие форматы (например, стриминг или домашний прокат). С точки зрения антимонопольного анализа, именно такие параметры способны влиять на переговорные позиции кинотеатров и на устойчивость их бизнес-модели.
Какие уступки могут потребоваться и к какой дате
Если Paramount решит предложить официальные меры для снижения антимонопольных рисков, такие «уступки» или антимонопольные remedies должны быть поданы в начале июля.
Важно, что в случае неудовлетворения первоначальных претензий сделка может быть направлена на дополнительную — вторую — фазу антимонопольного рассмотрения (phase 2). Это, как правило, означает задержку финального решения минимум на три месяца.
Великобритания: собственное расследование
Помимо европейской процедуры, сделка сталкивается с отдельным регулированием в Великобритании. Там антимонопольный орган Competition and Markets Authority (CMA) готовит собственное первичное расследование.
Инициатива усилена давлением со стороны местных групп, представляющих интересы участников киноиндустрии, а также профсоюзов, связанных с трудовыми вопросами в отрасли.
США: федеральные регуляторы могут быть готовы, но сопротивление растет на уровне штатов
В Соединенных Штатах федеральные антимонопольные органы, по оценкам, находятся ближе к позиции, при которой покупка может быть одобрена. Однако заметная оппозиция формируется именно на уровне штатов.
По данным о текущем процессе, коалиция примерно из 10 штатов во главе с Калифорнией готовит юридическую жалобу, стремясь заблокировать много миллиардную сделку на антимонопольных основаниях. Основной акцент предполагаемой аргументации — как крупная консолидация может изменить баланс сил при переговорах с создателями контента в Голливуде, а также с производственными командами.
Позиция Калифорнии и статус расследования
Представители офиса генерального прокурора Калифорнии подтвердили, что приобретение остается в процессе активного рассмотрения. При этом они отказались комментировать детали возможного судебного сценария — то есть не раскрывали, как именно будет выстроена логистика и содержание потенциального иска.
Что это может означать для участников рынка
Для индустрии исход спора вокруг сделки будет важен не только как прецедент для антимонопольных практик, но и как сигнал о том, насколько регуляторы готовы допускать крупные слияния в медиасекторе. В зависимости от того, примут ли европейские и британские власти предложенные меры, компании могут быть вынуждены пересматривать портфели телеканалов, условия дистрибуции и структуру взаимодействия с кинотеатрами и производственными партнерами.