На фоне заметной нервозности на рынке, вызванной колебаниями в сегменте товаров повседневного спроса в марте, аналитики Deutsche Bank пересмотрели оценки сразу двух компаний. В понедельник банк повысил рекомендации для Colgate-Palmolive и Celsius Holdings до уровня Buy, заявив, что обе истории выглядят особенно привлекательными на текущих уровнях. Подчеркнем: такая смена рейтинга обычно означает ожидание более сильной динамики акций по сравнению с рынком в горизонте, который аналитики считают разумным для своих моделей.
Почему Deutsche Bank повысил обе компании
В комментарии, опубликованном в начале недели, Deutsche Bank отметил, что макроэкономическая неопределенность сохраняется. На этом фоне, по мнению банка, выделяются две возможности: Colgate-Palmolive (CL) и Celsius Holdings (CELH). Логика проста: даже при общем напряжении на рынке отдельные бизнес-модели могут демонстрировать устойчивость, если у них есть понятные источники роста и финансовая “подушка” для прохождения волатильности.
Colgate-Palmolive: ставка на долгосрочную стратегию
Отдельно Deutsche Bank объяснил решение по Colgate-Palmolive. В банке считают, что у компании есть “качественная и долговечная” базовая франшиза — то есть устойчивые конкурентные преимущества, которые поддерживают бизнес на протяжении циклов спроса. В качестве ключевого фактора названы долгосрочные инвестиции в рамках стратегии 2030 Strategy.
Также аналитики указали на финансовую гибкость: по их оценке, у Colgate достаточно возможностей по управлению прибылью и затратами (P&L flexibility), чтобы переживать текущие колебания рынка без потери курса. При этом банк признал, что в Северной Америке сохраняются проблемы, но подчеркнул: эти сложности “хорошо известны рынку” и, как ожидается, начнут улучшаться уже к 2026 году.
Как компания рассчитывает сократить разрыв в результатах
В поддержку позитивного взгляда аналитики добавили несколько направлений, которые, по их мнению, помогут Colgate укрепить позиции со временем. В частности, речь идет о:
- “science-based innovation” — инновациях, опирающихся на научный подход и доказательную базу;
- улучшении работы с данными и усилении возможностей в области AI;
- более сильном исполнении в омниканальной модели, то есть в связке онлайн и офлайн продаж.
Кроме того, программы Funding the Growth и Strategic Growth and Productivity Program в Deutsche Bank охарактеризовали как “существенное конкурентное преимущество”. В контексте таких программ обычно подразумевается сочетание инвестиций в рост, оптимизация эффективности и повышение производительности, чтобы компания могла конкурировать не только продуктом, но и скоростью внедрения улучшений.
Celsius: апгрейд после резкого падения
Для Celsius Holdings решение о повышении рейтинга выглядит особенно заметным, учитывая динамику акций. Deutsche Bank повысил рекомендацию несмотря на то, что за последний месяц котировки компании снизились более чем на 37%. В банке назвали этот откат “убедительной точкой входа” — то есть моментом, когда цена, по их оценке, уже частично “заложила” негатив, но фундаментальные факторы пока не ухудшились настолько, чтобы оправдать столь сильное падение.
При этом в Deutsche Bank подчеркнули, что Celsius остается “все еще расширяющейся, прибыльной и генерирующей денежные потоки” франшизой в категории энергетических напитков, которая относится к сегментам с повышенным потенциалом роста. Простыми словами: когда компания стабильно приносит прибыль и при этом наращивает продажи и долю рынка, инвесторы часто рассматривают ее как более устойчивую историю, даже если краткосрочно рынок ведет себя нервно.
Риски и почему их считают управляемыми
Банк не проигнорировал и возможные проблемы. Среди факторов риска названы конкурентные запуски новых продуктов, вялые потребительские тенденции (soft consumption trends) и рост издержек, связанных с алюминием. Последний момент важен, потому что алюминиевая тара напрямую влияет на себестоимость банок для напитков.
Тем не менее Deutsche Bank считает, что сочетание дополнительных выгод от расширения дистрибуции и более дисциплинированного инновационного “конвейера” позволит сделать показатели выручки “более устойчивыми, чем опасались”.
Что именно может поддержать маржинальность
Отдельный акцент аналитики сделали на “идосинкратических рычагах” (idiosyncratic levers) для расширения маржи. Так называют внутренние, специфичные для конкретной компании факторы, которые могут улучшать рентабельность сильнее, чем у конкурентов. В данном случае один из ключевых пунктов связан с потенциальными преимуществами от системы дистрибуции PepsiCo. Идея в том, что доступ к отлаженной логистике и каналам продаж может снижать удельные расходы и ускорять охват торговых точек.
Итог
Повышение рейтингов Colgate-Palmolive и Celsius Holdings до Buy отражает уверенность Deutsche Bank в том, что текущая волатильность создала возможности для входа. По Colgate ставка делается на устойчивую франшизу и стратегию 2030 Strategy, а также на улучшение инноваций, данных и омниканального исполнения. По Celsius — на то, что резкое падение котировок может быть временной реакцией рынка, тогда как бизнес в перспективе остается прибыльным, расширяющимся и способным генерировать денежный поток в быстрорастущей категории энергетических напитков.