Акции Alkermes заметно прибавили в ходе торгов во вторник: рост составил 13%. Поводом для оптимизма инвесторов стало объявление Eli Lilly о намерении приобрести Centessa Pharmaceuticals — компанию клинической стадии, работающую над лекарствами для расстройств сна и бодрствования. На этом фоне рынок начал переоценивать перспективы отрасли и тех игроков, которые связаны с терапевтической областью регуляции режима сна.
Сделка Lilly по покупке Centessa: цена и возможная доплата
Согласно условиям сделки, Eli Lilly приобретет весь объем выпущенного и подлежащего выпуску акционерного капитала Centessa. Базовая цена установлена на уровне $38,00 за каждую акцию — выплата производится денежными средствами. Помимо этого, акционерам будет предоставлен один условный инструмент, не подлежащий передаче, — contingent value right (CVR), который может принести дополнительную выплату до $9,00.
Таким образом, максимальная совокупная оценка для держателей бумаг Centessa может достигать $47,00 за акцию. Если смотреть на сделку в агрегированном выражении, то первоначальная часть в виде денежного вознаграждения соответствует ориентировочной общей оценке капитала порядка $6,3 млрд. Дополнительный потенциал, связанный с CVR, оценивается примерно в $1,5 млрд.
Что именно разрабатывает Centessa: роль системы сна и бодрствования
Centessa формирует портфель препаратов на основе агонистов рецептора орексина 2 (OX2R). Чтобы понять значимость этой цели, полезно напомнить: орексин — это нейромедиаторная система, которая участвует в регуляции бодрствования и стабилизации режима сна. Агонисты OX2R призваны воздействовать на нейробиологический «узел», отвечающий за связку сон–бодрствование.
Ключевой кандидат компании — cleminorexton. Он проходит клиническую оценку и уже демонстрировал результаты в исследованиях фазы 2a при нескольких показаниях: нарколепсии 1 типа, нарколепсии 2 типа и идиопатической гиперсомнии. Для инвесторов и врачебного сообщества это важно, поскольку разные формы нарколепсии и идиопатическая гиперсомния относятся к спектру нарушений сна, где эффективность препарата должна подтверждаться на конкретных нозологиях.
Как устроен CVR: три этапа возможных выплат
Условное право CVR предусматривает три сценария, при которых акционеры Centessa могут получить дополнительные средства. Размеры выплат привязаны к одобрению в США со стороны FDA — Управления по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов.
- $2,00 за каждое CVR — при одобрении FDA в США cleminorexton или ORX142 для лечения нарколепсии 2 типа до пятой годовщины закрытия сделки.
- $5,00 за каждое CVR — при одобрении FDA в США для лечения идиопатической гиперсомнии в те же сроки.
- $2,00 за каждое CVR — при первом одобрении FDA в США для любого показания до 1 января 2030 года.
Портфель OX2R и перспективы за пределами одного препарата
Помимо cleminorexton, у Centessa есть и другие активы, связанные с системой OX2R. Часть из них находится на клинической стадии, часть — на доклиническом этапе. Такой подход обычно означает, что компания выстраивает «линию преемственности» в разработке: если один кандидат подтвердит эффективность и безопасность, у портфеля есть потенциал расширения показаний либо появления альтернативных молекул.
По заявленной логике, портфель OX2R-агонитов может быть полезен для лечения не только расстройств сна. Упоминается потенциальная применимость в области неврологических, нейродегенеративных и нейропсихиатрических состояний — то есть направлений, где нарушения регуляции сна и бодрствования нередко пересекаются с более широкими нейробиологическими процессами.
Краткая предыстория: почему реакция рынка затронула Alkermes
В таких сделках инвесторы часто оценивают не только прямую доходность от приобретения, но и технологический «сигнал» для отрасли: интерес крупного игрока к конкретной мишени (в данном случае — OX2R) может усилить ожидания вокруг конкурирующих разработок и комплементарных программ. Именно поэтому публикация условий сделки Eli Lilly по Centessa стала триггером для роста акций Alkermes на 13% во вторник.