Экономика Таиланда в феврале заметно замедлилась: рост стал менее уверенным как со стороны спроса, так и со стороны предложения. Такой вывод следует из анализа, подготовленного в Банке Америки (BofA), где динамика оценивается на фоне «перегретого» января — месяца с более сильными показателями.
Внешняя торговля: экспорт сбавил темпы
Главный сигнал ослабления пришёл из экспортного блока. Темпы поставок замедлились до 10,6% год к году после 23,6% в январе. На снижение повлияли несколько направлений сразу: прежде всего заметно просели нефтепродукты — они сократились на 18,4% год к году. Также ухудшилась динамика по товарам из драгоценных камней и ювелирным изделиям.
При этом отдельные сегменты продолжают выглядеть устойчиво. Экспорт электроники остался сильным: рост составил 60,5% год к году. Это важно, потому что электроника часто выступает «якорем» тайского экспорта и помогает сглаживать колебания в других товарных группах.
Производство: заводская активность просела
Промышленное производство в феврале также показало ухудшение. По сезонно скорректированным данным оно снизилось на 2,1% по отношению к предыдущему месяцу. На годовой основе показатель остался практически без изменений: 0,0% год к году.
Снижение в значительной степени объясняется факторами внутри отдельных отраслей. В частности, в нефтепереработке сказались ремонтные работы на мощностях: этот сегмент упал на 4,8% год к году. Дополнительно давление оказало производство автомобилей — оно сократилось на 1,3% год к году (отрицательная динамика).
Ещё один фактор — высокий уровень запасов на рынке электробытовой техники: производство и/или выпуск по этой группе снизились на 8,9% год к году из‑за затоваривания (когда продукция хуже «разбирается» и производители вынуждены поддерживать объёмы на более низком уровне).
На другом полюсе — полупроводниковый сектор, который демонстрирует рост. IC и полупроводники увеличились на 6,9% год к году. Дополнительно выросли жёсткие диски — на 19,7% год к году.
Потребление домашних хозяйств: спад в «товарах длительного пользования»
Внутренний спрос тоже отреагировал охлаждением. Частное потребление в феврале снизилось на 1,8% по отношению к предыдущему месяцу (с учётом сезонных колебаний). Основная причина — ослабление покупательской активности в сегменте товаров длительного пользования.
Если пояснить термин: товары длительного пользования — это категории, которые служат не один день (например, бытовая техника, автомобили, электроника). В январе продажи таких товаров могли поддерживаться разовыми эффектами, а в феврале это нередко приводит к «откату» после пика.
В рассматриваемый период длительное потребление перешло к отрицательной годовой динамике: -0,8% год к году, тогда как ранее было +26,7%. При этом сегмент полудлительных товаров продолжил расширяться: +2,0% год к году, чему способствовали траты на одежду.
Туризм: меньше дальних поездок — но услуги в целом держатся
Существенный вклад в замедление внес и туризм. Поступления от туризма сократились на 2,1% по отношению к предыдущему месяцу (сезонно скорректировано) — в первую очередь из‑за уменьшения потока дальнемагистральных туристов. Больше всего это заметно по направлениям из Ближнего Востока и Малайзии.
Показатели сектора услуг в целом тоже просели: активность в услугах снизилась на 0,7% по отношению к предыдущему месяцу (сезонно скорректировано). Однако год к году сектор всё же растёт — +1,7% год к году. Такая картина обычно означает, что краткосрочное колебание спроса не отменяет долгосрочную тенденцию восстановления или устойчивого развития.
Платёжный баланс: текущий счёт улучшился
На внешнем контуре позитивный сигнал связан с платёжным балансом. Сальдо текущего счёта улучшилось до $2,1 млрд с $0,5 млрд. Улучшение связывают со сменой структуры торговли в сторону торгового профицита, а также с укреплением баланса по услугам.
Что это может означать для экономики
Сочетание замедления экспорта, временного провала отдельных производственных сегментов, отката в «длительных» покупках и ослабления дальнего туризма выглядит как типичная «пауза» после более сильного предыдущего месяца. При этом полупроводники и электроника продолжают поддерживать промышленный профиль, а улучшение текущего счёта помогает экономике сохранять финансовую устойчивость.
Дальнейшая динамика будет зависеть от того, насколько быстро восстановятся экспортные темпы вне электроники, а также от того, вернётся ли потребительский спрос в сегмент товаров длительного пользования к росту после февральского охлаждения.