Акции китайской компании в сфере искусственного интеллекта Zhipu AI, торгующиеся на бирже под названием Knowledge Atlas Tech Joint Stock (HK:2513), заметно выросли в среду после заявления менеджмента о резком ускорении выручки в 2025 году. Инвесторы отреагировали на сильные показатели, связывая рост прежде всего с устойчивым спросом внутри страны на AI-решения.
Котировки взлетели на ожиданиях ускорения бизнеса
В ходе торгов бумаги Zhipu AI поднимались максимум примерно на 35% — до рекордного уровня HK$938,0. Движение отдельных акций совпало с общим повышательным настроем на рынке технологических компаний Китая: индекс Hang Seng прибавлял около 2%.
Выручка компании удвоилась и превысила 724 млн гонконгских долларов
В своем сообщении компания указала, что ее выручка в 12-месячном периоде, завершившемся 31 декабря 2025 года, увеличилась на 131,9% — до HK$724,3 млн (эквивалент $105,2 млн). По сути, это означает, что годовые финансовые результаты были более чем удвоены по сравнению с предыдущим периодом.
Как устроены доходы: «on-premise» и облачные развертывания
Ключевым фактором структуры продаж стало то, что основная часть выручки пришлась на развертывания моделей на собственных мощностях клиентов — так называемые on-premise инсталляции. Термин on-premise означает, что заказчик размещает и запускает AI-модели на своих серверах, а поставщик, как правило, обеспечивает доступ к моделям и технологии.
Компания сообщила, что доля выручки от on-premise составила 74% от общего объема. При этом сегмент облачных развертываний — cloud deployments, когда сервис предоставляется через облачную инфраструктуру без прямого размещения модели у клиента, — вырос почти на 300%.
При этом в компании отдельно отметили типичную для облачного бизнеса особенность: он позволяет обслуживать большее число клиентов, но при этом маржинальность обычно ниже.
Рост поддержали новые модели и спрос на рынке
Руководство Zhipu AI пояснило, что сильная динамика выручки во многом обусловлена регулярными итерациями новых AI-моделей, а также устойчивой потребностью со стороны рынка. В практическом смысле это означает, что компания продолжает развивать линейку продуктов и улучшать качество решений, что помогает удерживать и расширять клиентскую базу.
Прибыль ухудшилась: чистый убыток растет
Несмотря на ускорение выручки, финансовая картина остается сложной. Компания сообщила, что чистый убыток увеличился на 60% и составил 4,7 млрд юаней. Одновременно снизилась и валовая маржа — это показатель того, насколько эффективно бизнес превращает выручку в валовую прибыль после прямых затрат.
Цены на AI-услуги растут, особенно на фоне спроса на GLM
Компания также подчеркнула рост стоимости своих AI-услуг. Отдельное внимание уделено спросу на ее открытые модели GLM — в 2025 году интерес к ним заметно усиливался, что, по оценке Zhipu AI, повлияло и на ценовую динамику.
Кроме того, Zhipu AI входит в число так называемых «AI tigers» — условной группы китайских компаний, которых рассматривают как одних из лидеров гонки в разработке и внедрении технологий искусственного интеллекта.
Интеграция с интернет-гигантами и рост аудитории платформы
В отчетных материалах компания заявила, что девять из крупнейших десяти интернет-компаний Китая находятся в режиме глубокой интеграции с GLM. Также сообщается, что к марту 2026 года платформа Zhipu AI достигла отметки более 4 млн зарегистрированных пользователей.
Таким образом, на фоне сильного роста выручки инвесторы получили подтверждение спроса на AI-продукты внутри страны и ускорение облачного направления. При этом расширение убытков и снижение валовой маржи напоминают, что масштабирование бизнеса в секторе ИИ по-прежнему требует значительных затрат и ведет к более высокой финансовой нагрузке.