Швейцарский банковский холдинг UBS представил обновлённый глобальный список акций с «качественными дивидендами» — то есть бумаг, которые, по оценкам его количественных моделей, с меньшей вероятностью пойдут на сокращение выплат. В фокусе исследования оказались компании из разных отраслей и регионов, при этом американский рынок в очередной раз выделился как наиболее «защитный» с точки зрения будущих дивидендов.
Как формируется список качественных дивидендных акций
Комментируя методику, аналитик Аманда Белкайд пояснила логику отбора. Сначала UBS проводит первичный скрининг: выбираются эмитенты, которые одновременно выглядят более «качественными» относительно конкурентов в своей группе, регулярно платят дивиденды и, согласно статистическим моделям, имеют невысокую вероятность их сокращения. После этого короткий список передаётся на дополнительную проверку отраслевыми аналитиками, чтобы учесть нюансы бизнеса, которые сложно полностью уложить в математические модели.
Важно уточнить, что термин «дивидендное сокращение» в данном контексте означает уменьшение размера выплаты акционерам по сравнению с прежним уровнем — будь то снижение в абсолютном выражении или пересмотр дивидендной политики. А «вероятность сокращения» — это оценка модели, основанная на совокупности факторов (финансовая устойчивость, динамика прибыли, отраслевые риски и т.д.).
Какие сектора и регионы попали в выборку
В итоговом перечне представлены компании из широкого набора отраслей: communication services, consumer discretionary, energy, financials, healthcare, industrials, technology, materials, real estate и utilities. Такое распределение позволяет инвесторам сравнивать дивидендные перспективы не только внутри одного рынка, но и между секторами с разной чувствительностью к экономическому циклу.
Десятка наиболее заметных позиций
Среди наиболее крупных позиций в списке UBS оказались 10 компаний:
- Omnicom Group
- Domino’s Pizza
- Exxon Mobil
- Chiba Bank
- UnitedHealth Group
- Aena
- ASE Technology Holding
- Aluminum Corporation of China (H-share)
- Digital Realty Trust
- DTE Energy
Дивидендная доходность в этом наборе варьируется заметно: от 2,3% у Domino’s Pizza до 4,8% у Aena. Для инвестора это важный сигнал: более высокая текущая доходность не всегда означает одинаковый уровень «защиты» дивидендов, поэтому в подход UBS заложен именно риск сокращения, а не только размер выплат.
Общая оценка риска: вероятность сокращения дивидендов
На макроуровне UBS смоделировал совокупную вероятность сокращения дивидендов в размере 17,8% по регионам и секторам. Иными словами, модель допускает, что в среднем по отобранным контекстам сокращение выплат потенциально может произойти у части компаний, но не у большинства.
Почему США выглядят наиболее надёжно
По мнению Аманда Белкайд, именно США остаются самым безопасным регионом для дивидендов. В модели вероятность сокращения там составляет лишь 6,2%. При этом рынки развивающихся стран и энергетический сектор демонстрируют наибольшие риски: 23,0% для emerging markets и 26,3% для energy.
Фактически это отражает разницу в устойчивости денежных потоков и предсказуемости финансовых результатов: развивающиеся экономики чаще сталкиваются с колебаниями валют, стоимости капитала и спроса, а энергетика сильнее зависит от цен на сырьё и цикличности.
Тренды дивидендного роста и контраст «высокой» и «низкой» доходности
Отдельный блок исследования посвящён динамике дивидендных ожиданий и тому, как ведут себя бумаги с разной доходностью.
- Япония лидирует по прогнозам роста дивидендов: UBS ожидает темп роста на уровне 12,8%.
- В то же время для энергетических компаний в регионе Pacific ex-Japan прогнозируется наиболее резкое ухудшение — падение на -19,5%.
Кроме того, UBS отмечает закономерность на горизонте последнего квартала: акции с более высокой дивидендной доходностью обгоняли своих «низкодоходных» конкурентов в рамках всех регионов. По данным этой же оценки, лидерами выступали Япония и США.
Что это может значить для инвестора
Для тех, кто строит портфель вокруг дивидендной стратегии, обновлённый список UBS полезен как «карта риска»: он помогает отделять компании с привлекательной текущей доходностью от тех, у кого выплаты потенциально могут быть под давлением. При этом само по себе наличие дивиденда и высокая доходность ещё не гарантируют стабильность — важнейшим критерием в подходе UBS выступает именно вероятность сокращения выплат по результатам количественного моделирования и экспертной проверки.