На площадке Morgan Stanley China Summit 2026 участники обсудили, как меняются ожидания инвесторов в двух связанных, но по-разному развивающихся сегментах рынка — AI-трансиверах и смартфонах. В центре внимания оказались контрастные настроения: если по чипам и оптическим компонентам для инфраструктуры ИИ большинство участников сохраняют осторожный оптимизм, то по мобильным устройствам в начале 2026 года тон заметно ужесточился.
AI-трансиверы: больше согласия, меньше споров
По направлению AI-трансиверов (устройств, которые обеспечивают передачу данных в сетях и дата-центрах, часто в связке с оптическими решениями) участники сошлись во мнении, что ключевым сценарием становится развитие ко-пакетированных оптик — то есть подхода, при котором оптические компоненты и электроника объединяются в едином конструктиве или близко интегрируются в рамках одного модуля. Такой формат обычно рассматривают как «базовый» путь внедрения, поскольку он может ускорять производство и улучшать характеристики систем передачи данных.
На саммите инвесторы отмечали, что влияние ко-пакетированной оптики на рынок AI-трансиверов уже оценивается более взвешенно: прежние ожидания — либо слишком оптимистичные, либо, наоборот, чрезмерно скептические — уступают место более прагматичному взгляду на то, как именно и с какой скоростью будет расти спрос.
И корпоративные команды, и инвесторы сходятся в одном: в ближайшие два-три года спрос на AI-трансиверы ожидается сильным. Под «сильным спросом» в таких оценках обычно подразумевают не только рост поставок, но и расширение заказов со стороны тех, кто строит и модернизирует вычислительную инфраструктуру под ИИ — от дата-центров до сетей передачи данных.
При этом расхождения остаются. Участники обсуждали, какие конкретно компании и рыночные сегменты окажутся в наибольшем выигрыше от этого спроса. Разница в оценках чаще всего связана с тем, кто именно лучше готов к объёмам, кто имеет технологическое преимущество в интеграции оптики и электроники, а также у кого устойчивее цепочки поставок.
Смартфоны: смена настроений на фоне удорожания памяти
В сегменте смартфонов ситуация выглядит иначе. По словам участников, с начала 2026 года произошёл заметный разворот в ожиданиях: инвесторы стали более пессимистичными, и общий настрой на саммите охарактеризовали как «медвежий» (то есть предполагающий снижение привлекательности отрасли или ухудшение финансовых прогнозов).
Главным фактором называют рост затрат на память — подорожание компонентов памяти (например, DRAM и/или NAND) обычно влияет сразу по двум направлениям. Во-первых, это способно усилить давление на объёмы продаж: рост себестоимости заставляет производителей либо повышать цены, либо сокращать маржинальность. Во-вторых, даже без резкого изменения розничных цен прибыль компаний может снижаться из-за более дорогих материалов.
Именно поэтому большинство участников саммита ожидает усиления давления одновременно на поставки смартфонов и на маржинальность компаний отрасли. В таких сценариях рынок часто сталкивается с более осторожными прогнозами по темпам обновления модельных линеек и более жёсткой конкуренцией за долю в премиальном и массовом сегментах.
Кого оценивают лучше в цепочке поставок
Отдельно участники рассмотрели смартфонную цепочку поставок — то есть компании, которые поставляют комплектующие производителям устройств, обеспечивают сборку или обслуживают смежные технологические звенья.
- Компании с повышенной зависимостью от Apple получили более благоприятные оценки со стороны инвесторов. Такой подход обычно означает, что рынок считает их позиции устойчивее: у Apple часто более предсказуемые заказы, сильная маржинальность продуктовой линейки и более дисциплинированная политика закупок.
- В то же время уверенность в поставщиках, работающих с производителями Android-устройств, остается слабой. Причина подобной осторожности обычно связана с высокой конкуренцией между брендами Android, более широкой вариативностью по спросу и чувствительностью к изменению цен на компоненты.
Что это значит для рынка
В сумме обсуждение на Morgan Stanley China Summit 2026 демонстрирует типичную разницу между инфраструктурным спросом и потребительским рынком. AI-трансиверы поддерживаются технологическим ростом и модернизацией сетей и дата-центров, поэтому инвесторы готовы закладывать продолжение расширения спроса на горизонте двух-трёх лет. Смартфоны же, напротив, сильнее зависят от стоимости компонентов и покупательских ожиданий, а потому текущие макро- и производственные факторы способны быстрее «переключать» настроения инвесторов.