Крупнейший американский банк JPMorgan Chase обновил данные по потребительским расходам, охватив период до 27 марта. По новой оценке, динамика покупательской активности в марте заметно укрепилась: рост общих расходов ускорился примерно до 5,8% в годовом выражении. Это выше показателя февраля, который составлял около 5,0%.
Как менялась потребительская активность до 27 марта
Отчет построен по принципу «скользящих семи дней» и публикуется с временной задержкой. Такой формат позволяет отслеживать тенденции в расходах почти в реальном времени, но при этом результаты могут немного отставать от фактической картины текущей недели.
Согласно обновленным данным, в период до 27 марта рост расходов на товары и услуги по усмотрению потребителя (дискреционные траты) составил около 6,7%. Он опережал динамику недискреционных расходов — примерно 4,2% в сравнении с тем же отрезком 2025 года.
Расходы без учета заправок: чуть слабее общих
Если исключить расходы на автозаправочные станции, картина становится менее уверенной. Общая динамика «без газа» за месяц к текущей дате (month-to-date) до 27 марта показывает рост примерно на 5,5% год к году. Для сравнения, в феврале аналогичный показатель был около 5,6%.
Отдельно подчеркивается важный поворот: март может стать первым месяцем с октября 2022 года, когда рост расходов без учета заправок окажется ниже, чем рост всех потребительских расходов в целом. Это означает, что влияние отдельных категорий (в первую очередь топлива) в марте было сильнее, чем в предыдущие периоды.
Фон за 12 месяцев: умеренное увеличение
За последние 12 месяцев, завершившихся 27 марта, совокупные расходы увеличились примерно на 4,61%. Такая величина указывает на продолжающееся расширение потребительского спроса, но темпы остаются не экстремальными, а скорее «ровными» на фоне экономической неопределенности и колебаний цен.
Кто поддерживает спрос: поколение Z и миллениалы
В укреплении потребительских расходов особенно заметна роль более молодых групп населения. Расходы представителей поколения Z и миллениалов за период «месяц к текущей дате» в марте выросли примерно на 9,4% по сравнению с тем же промежутком 2025 года.
Это опережает динамику:
- поколения X — около 2,9% роста;
- бэби-бумеров — примерно 1,5% роста.
JPMorgan связывает относительное преимущество более молодых покупателей с так называемым «циклом жизненных расходов». Термин означает, что в определенные этапы карьеры и семейной жизни доход и траты растут быстрее: в более ранние периоды трудовой активности люди чаще увеличивают расходы на жилье, транспорт, обучение и повседневные категории потребления.
Заправки: резкий скачок на фоне цен на нефть
Особый вклад в динамику марта внесли расходы на автозаправочных станциях. За период до 27 марта они увеличились примерно на 12,8% в годовом сравнении в пересчете на «месяц к текущей дате». Причину банк видит прежде всего в росте цен на нефть, который затем отражается на стоимости топлива для конечных потребителей.
При этом наблюдается контраст с февралем: в феврале расходы на заправках снижались примерно на 7,3%. То есть март демонстрирует не просто восстановление, а заметный разворот в сторону роста.
JPMorgan также оценил, что средние цены на бензин в период с 1 по 27 марта были выше примерно на 17,8% по сравнению с тем же периодом 2025 года. Для домохозяйств с более низкими и средними доходами это часто становится «ветром в спину» для бюджета: часть денег уходит на топливо, оставляя меньше пространства для других покупок.
Другие ритейл-категории и авиация
Помимо топлива, сохраняется рост и в иных розничных категориях. Прочие траты в сфере ритейла увеличились примерно на 7,4% в период до 27 марта относительно аналогичного промежутка 2025 года. При этом динамика ускорилась по сравнению с февралем: там рост составлял около 6,7% в годовом выражении.
Сильнее всего выделяется сектор авиаперевозок. Расходы на авиабилеты за месяц к текущей дате до 27 марта выросли примерно на 8,2% год к году. Это заметно выше февральского показателя — около 2,1%.
JPMorgan объясняет ускорение прежде всего ростом цен на перелеты: на стоимость авиабилетов влияют повышающиеся затраты авиакомпаний, в том числе из-за удорожания авиатоплива. Дополнительно сработал эффект «переноса спроса» — часть путешествий могла быть запланирована раньше в связи с конфликтом на Ближнем Востоке, что усилило потребность в поездках в ближайшие недели.
Что это может значить для дальнейшей динамики
Ускорение роста общих расходов в марте выглядит позитивно для потребительского спроса, но структура изменений важна. Если рост поддерживается в большей степени ценовыми факторами (как в случае топлива), то давление на бюджеты уязвимых групп может сохраниться. В то же время опережающая динамика миллениалов и поколения Z способна удерживать общий тренд, даже если отдельные категории будут вести себя волатильно.