Мировая гонка за развитием инфраструктуры для искусственного интеллекта входит в стадию, которую аналитики называют более «устойчивой» — от разовых пилотов и отдельных закупок компании переходят к системному наращиванию вычислительных мощностей. В ближайшие годы инвестиции в эту сферу, по оценкам BofA Securities, будут расти ускоренными темпами: объем ежегодных капитальных затрат (capex) к 2030 году почти утроится и достигнет $1,4 трлн.
Под capex обычно понимают расходы компаний на оборудование, строительство, модернизацию и другие долгосрочные вложения — то, что напрямую формирует «скелет» отрасли: дата-центры, серверы, сетевую инфраструктуру и полупроводники. Именно эти статьи расходов, как ожидают в BofA, и станут основным драйвером рынка ИИ в среднесрочной перспективе.
Почему именно capex и что означает «интенсивность капитала»
В центре прогнозов аналитиков — показатель «capex intensity», то есть доля капитальных расходов в выручке или другой базовой финансовой величине (в зависимости от методики расчета). BofA ожидает, что этот уровень сохранится в диапазоне 25%–30% на протяжении прогнозного периода.
Логика проста: гиперскейлеры (крупнейшие облачные и IT-провайдеры) и государственные структуры будут последовательно обновлять традиционную IT-инфраструктуру под новые нагрузки, связанные с обучением и обработкой моделей ИИ. Внутри этой цепочки поставок BofA отдельно выделяет приоритеты: в первую очередь — AI compute (вычисления), затем — полупроводниковые элементы (semicaps), а уже после — сети и память.
Ниже — перечень компаний, которые аналитики считают наиболее привлекательными в соответствующих сегментах.
Nvidia: главный поставщик ускорителей ИИ
В рекомендациях BofA Nvidia остается ключевой фигурой. Компания сохраняет доминирующее положение как поставщик AI-ускорителей — специализированных чипов, которые ускоряют работу с нейросетями по сравнению с универсальными процессорами.
Отдельно отмечается масштаб бизнеса: рыночная капитализация Nvidia превышает $4,3 трлн. Такой уровень отражает уверенность инвесторов в архитектуре Blackwell — следующем поколении чипов, на которое рынок уже смотрит как на фактор продолжения спроса.
При этом спрос со стороны крупных технологических компаний, включая Meta и Microsoft, на процессоры текущего поколения остается высоким. На фоне ожиданий и рыночной волатильности акции компании недавно коснулись шестинедельного минимума, после чего стабилизировались ближе к верхней части диапазона за 52 недели.
Broadcom: кастомные ИИ-чипы и высокоскоростные сети
Broadcom рассматривается аналитиками как один из вероятных бенефициаров перехода к кастомным решениям в ИИ. Речь идет не только о «своих» полупроводниках под конкретные задачи, но и о высокоскоростном сетевом оборудовании для дата-центров — критически важном компоненте для масштабирования вычислений.
Важный момент в текущей картине — контракт с OpenAI на разработку кастомных ИИ-чипов. По оценкам, этот проект способен принести Broadcom миллиарды долларов выручки вплоть до 2029 года.
На бирже реакция инвесторов выглядит неоднородной: в последние недели ожидания по акциям не были полностью однозначными, а также наблюдался небольшой откат. Тем не менее финансовая база компании сильная: годовая выручка по итогам фискального 2024 года составила рекордные $51 млрд после интеграции VMware.
Advanced Micro Devices: альтернатива для диверсификации ИИ-железа
Advanced Micro Devices (AMD) в логике аналитиков все чаще воспринимается как вариант для компаний, стремящихся диверсифицировать поставки AI-оборудования. В условиях, когда зависимость от одного технологического стека может создавать риски, роль альтернативных платформ становится особенно заметной.
Во второй половине 2024 года и в начале 2025-го AMD сообщила, что выручка сегмента дата-центров почти удвоилась. Причина — ускоренное наращивание поставок ускорителей Instinct MI300.
Отдельное внимание инвесторы уделяют тому, сможет ли AMD «перехватить» часть спроса в ситуации, когда предложение топовых GPU конкурентов остается ограниченным. На этом фоне акции AMD торгуются близко к историческим максимумам, которые были достигнуты в конце 2025 года.
Micron: ставка на память HBM для современных ИИ-чипов
Micron делает ставку на сегмент памяти, напрямую связанный с вычислениями для ИИ. В центре внимания — High Bandwidth Memory (HBM), то есть высокоскоростная память, которая требуется многим современным AI-чипам для эффективной работы с большими объемами данных.
Аналитики отмечают, что на рынке присутствуют опасения по поводу «пиковых маржинальных» показателей — то есть риска, что прибыльность может достигнуть потолка на фоне нормализации цен и спроса. Однако текущая оценка котировок выглядит осторожной: акции Micron торгуются в нижней части исторического диапазона мультипликатора цена/прибыль (P/E) при текущей цене $377,76.
Дополнительный аргумент в пользу Micron — активная экспансия мощностей. Компания планирует вложить около $25 млрд в фискальном 2026 году. При этом сообщается, что поставки HBM к этому моменту уже распроданы на весь год, что снижает риск недопоставок и поддерживает загрузку производственных линий.
Контекст: из чего складывается «ИИ-инфраструктура»
Чтобы понять, почему именно эти компании оказываются в фокусе, полезно разложить цепочку по ролям:
- AI compute — вычислительные мощности и ускорители (чипы, которые «разгоняют» нейросети);
- Semicaps — компоненты полупроводниковой экосистемы, включая специализированные решения;
- Networking — сеть в дата-центрах, обеспечивающая обмен данными между тысячами узлов;
- Memory — подсистема хранения и передачи данных внутри вычислительных контуров, где ключевую роль играет HBM.