Авиакомпания Delta Air Lines пересмотрела свои ожидания по прибыли: в преддверии второго квартала перевозчик прогнозирует результат ниже консенсуса и одновременно не считает возможным оперативно обновлять прогноз на весь год. Причина — резкий рост цен на авиатопливо на фоне геополитической напряженности вокруг Ирана, из-за чего топливные расходы начали «прыгать» быстрее, чем авиакомпании успевают адаптировать тарифы и расписание.
Delta убирает рост провозной емкости во втором квартале
Компания из Атланты сообщила, что отменяет все ранее запланированное увеличение провозной мощности на период с июня. Это означает сокращение предложения примерно на 3,5 процентных пункта относительно первоначального плана.
В Delta подчеркнули, что их планы по наращиванию мощностей теперь имеют «пониженный уклон» до тех пор, пока топливная ситуация не улучшится. Иными словами, перевозчик будет осторожнее с масштабированием: при дорогом топливе дополнительная загрузка рейсов обходится заметно дороже и сильнее давит на маржинальность.
Почему топливо стало главным риском для отрасли
Ситуация Delta отражает более широкий стресс в отрасли: стоимость горючего стала ключевым фактором давления после того, как события на Ближнем Востоке всколыхнули энергетические рынки.
С конца февраля цены на реактивное топливо почти удвоились. Это крупнейший после пандемии «сценарный тест» для авиакомпаний: топливо дорожает, расписания и операционные планы нарушаются, а пассажиры начинают платить больше — и именно здесь возникает предел, насколько рост тарифов будет принят рынком.
Справка: как топливо влияет на финансы авиакомпаний
- Авиатопливо обычно занимает около четверти операционных расходов авиаперевозчиков.
- Если цена на топливо растет быстрее, чем растут тарифы на билеты, маржа сжимается.
- Многие билеты продаются за недели или месяцы вперед, поэтому компаниям сложнее мгновенно компенсировать скачок затрат.
Риск «отсечения» слабых игроков
В более широком контексте подорожание топлива усиливает вероятность структурных изменений в отрасли. Перевозчики с более слабым финансовым положением чаще будут вынуждены сокращать мощности, наращивать долговую нагрузку или идти на более глубокие убытки. Одновременно более устойчивые конкуренты могут продолжать инвестиции и наращивать долю рынка.
Генеральный директор Delta Эд Бастиан предупредил, что ценовой всплеск топлива ускорит структурные перемены в отрасли. По его словам, происходящее «отделит победителей от проигравших» и заставит слабых игроков предпринимать существенные шаги для улучшения положения — либо столкнуться с последствиями.
Сценарии конкурентов и возможные признаки облегчения
Руководитель United Airlines Скотт Кирби ранее говорил, что его компания моделирует рост Brent — эталонной марки нефти — до 175 долларов за баррель с удержанием цены выше 100 долларов на протяжении 2027 года.
При этом накануне появились ранние сигналы возможного смягчения: президент США Дональд Трамп заявил, что достигнуто двухнедельное соглашение о прекращении огня с Ираном. Это не отменяет неопределенность, но может повлиять на ожидания по динамике цен на топливо.
Как авиакомпании пытаются защитить маржу
Чтобы сдержать расходы и сохранить прибыльность, перевозчики начали корректировать планы по полетам. В первую очередь сокращения затрагивают маршруты с более низкой маржинальностью и направления, где менее критичны факторы времени в расписании.
С 13 марта американские авиаперевозчики сократили запланированный рост внутренней провозной емкости более чем на полпроцентного пункта. То есть отрасль в целом переходит к более консервативной стратегии, пока топливная неопределенность остается высокой.
Прогноз Delta по прибыли: ниже ожиданий
Delta ожидает скорректированную прибыль во втором квартале на уровне 1,00–1,50 доллара на акцию. Средняя точка прогноза — 1,25 доллара — ниже того уровня, который аналитики в среднем закладывают в ожиданиях: 1,41 доллара на акцию.
Топливо: дополнительная нагрузка свыше 2 млрд долларов
Компания прогнозирует, что во втором квартале будет платить за реактивное топливо около 4,30 доллара за галлон. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года это добавляет более 2 миллиардов долларов к топливным расходам.
Пока авиакомпании пытаются частично перекладывать рост затрат на клиентов. Делается это за счет повышения тарифов, а также через дополнительные источники дохода — например, сборы за багаж и другие «вторичные» платежи.
Бастиан отметил, что Delta планирует компенсировать примерно 40%–50% удорожания топлива во втором квартале за счет роста цен на билеты. При этом он уточнил: полностью «вернуть» весь объем повышения получится не сразу — на это потребуется больше времени.
Вклад нефтепереработки и динамика маржинальности
Дополнительно Delta ожидает получить около 300 миллионов долларов выгоды от работы своего нефтеперерабатывающего направления во втором квартале. Это больше, чем примерно 60 миллионов долларов в марте, поскольку маржа переработки расширилась.
Рост сборов за багаж в США
Во вторник Delta объявила о планах повысить плату за зарегистрированный багаж. Решение последовало за аналогичными шагами United и JetBlue Airways — то есть отрасль одновременно наращивает дополнительные доходы, чтобы смягчить давление со стороны топливных затрат.
Бастиан дал понять, что рост сборов может оказаться не временным. «При таком уровне топлива сложно называть это чем-то временным», — отметил он.
Пассажирский спрос: пока без заметного удара
Руководитель Delta также снизил опасения относительно того, что более высокие тарифы и сборы ударят по спросу. По его словам, в течение последнего месяца продажи билетов растут темпами, превышающими двузначные значения в годовом выражении, и эта динамика сохраняется при переходе ко второму кварталу.
Кроме того, Бастиан подчеркнул, что категория клиентов с более высокими доходами остается устойчивой, а Delta пока не наблюдает влияния на объемы бронирований.
Финансовые итоги и прогноз на год
За первый квартал (мартовский отчетный период) Delta сообщила о скорректированной прибыли 64 цента на акцию, что оказалось выше ожиданий рынка: аналитики прогнозировали 57 центов.
В январе компания давала ориентир по скорректированной прибыли на год в диапазоне 6,50–7,50 доллара на акцию. Однако Бастиан отказался обновлять этот прогноз из-за сохраняющейся неопределенности. Теперь аналитики ожидают показатель на уровне 5,40 доллара на акцию.