Азиатские рынки акций в четверг начали торговую сессию более осторожно — инвесторы быстрее, чем раньше, стали закладывать в цены нарастающие риски вокруг хрупкого перемирия в зоне Персидского залива. На фоне этих опасений нефтяные котировки вновь пошли вверх, напоминая рынку о главном: последствия для инфляции в мировой экономике могут тянуться дольше, чем хотелось бы участникам торгов.
Перемирие трещит по швам: влияние на нефть и ожидания по инфляции
Поводов для спокойствия было немного. Рынок обращал внимание на ситуацию в районе Ормузского пролива — ключевого маршрута для экспорта нефти. Иран, контролирующий значимую часть процессов в регионе, вновь подчеркивал возможность регулировать условия безопасного прохода и фактически напоминал о риске финансовых и логистических издержек для перевозчиков.
Главный исполнительный директор deVere Group Нигел Грин отметил, что разговоры о стабильности пока преждевременны: значительная доля мировой добычи нефти проходит через коридор, на который в практическом смысле влияет одна из сторон конфликта. По его словам, это не похоже на устойчивую ситуацию, а значит — премия за риск в цене нефти будет сохраняться.
Также Грин подчеркнул, что для резкого скачка нефтяного рынка не обязательно наличие полноценной морской блокады. Даже при ограниченных действиях в регионе — запусках ракет в заливе и сохраняющейся активности Израиля на других направлениях — инвесторы могут пересматривать картину как по рискам поставок, так и по будущей стоимости топлива.
Реакция нефтяных фьючерсов
В результате цены по фьючерсам на нефть в США и Европе скорректировались вверх. Контракты на американскую нефть поднимались на 2,8% до 96,99 доллара за баррель. Одновременно Brent прибавлял 2,1% и достигал 96,74 доллара за баррель.
Акции в Азии: смешанная динамика после недавнего рывка
На фондовых площадках царила неоднородная картина. Индекс Nikkei в Японии колебался около нулевой отметки после того, как в предыдущую сессию показал заметный рост на 5,4%. В Южной Корее торги завершались небольшим снижением: индекс опускался на 0,4%, хотя днем ранее прибавлял 6,8%.
Широкий индикатор акций Азиатско-Тихоокеанского региона от MSCI (за исключением Японии) также не удержал импульс и снижался на 0,3%.
США и Европа: осторожная пауза после усиления
Перед открытием торгов в Соединенных Штатах фьючерсы демонстрировали умеренное охлаждение интереса. Контракты на S&P 500 и Nasdaq опускались примерно на 0,2% — после того как в среду наблюдался резкий подъем, который к четвергу начал «перевариваться» рынком.
В Европе фьючерсные индикаторы двигались разнонаправленно. EUROSTOXX 50 прибавлял 0,1%, DAX снижался на 0,3%, а FTSE следовал более позитивному сценарию — рост составлял 0,5%.
Почему нефтяной риск быстро превращается в инфляционный
Ключевая логика инвесторов проста: когда цены на топливо заметно выше привычных уровней, это почти неизбежно отражается на стоимости производства, логистики и конечных товаров. Сейчас нефть находилась примерно на 40% выше уровня, который фиксировался до начала конфликта. В такой ситуации инфляционный импульс рано или поздно проявляется в макроэкономических данных.
Что ожидают по инфляции в США
В четверг внимание рынка было приковано к статистике по «базовой» инфляции в США — так называемым core prices. Этот показатель обычно исключает наиболее волатильные компоненты (например, отдельные категории цен, которые быстро меняются), поэтому его рассматривают как более надежный индикатор устойчивых ценовых тенденций.
Ожидалось, что в феврале базовые цены вырастут на 0,4% — при этом темп роста должен был сохраняться уже второй месяц подряд. Важно, что эти оценки формировались до дополнительного скачка энергозатрат.
Роль ФРС: ставки и ожидания инвесторов
Тем временем протоколы последнего заседания Федеральной резервной системы США показывали, что среди членов комитета растет число сторонников более жесткого сценария — повышения ставки, чтобы сдержать инфляцию. При этом многие участники дискуссии все же допускали, что следующая корректировка может быть не ужесточением, а снижением.
Такая неоднозначность сдерживала резкий оптимизм на рынке гособлигаций. Доходности по американским казначейским бумагам росли умеренно и в целом не повторяли сильного подъема, который наблюдался на европейском долговом рынке.
В частности, доходность по 10-летним U.S. Treasuries держалась около 4,29% — тогда как до атак на Иран она составляла 3,96%.
Ожидания по ставкам: что «закладывают» фьючерсы
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывали лишь на небольшое смягчение политики — рынок оценивал снижение всего на 7 базисных пунктов в оставшейся части года. При этом ожидания по сокращению ставок на 50 базисных пунктов, которые ранее обсуждались после конца февраля, были фактически свернуты.
В JPMorgan отмечали: участники комитета в целом согласились, что действовать еще рано, поэтому вероятность того, что ставка останется без изменений в течение года, выглядит повышенной. Одновременно аналитики указывали на риск смещения фокуса — потенциально на одну ставочную корректировку со стороны Европейского центрального банка в течение года, а не на два шага.
Валюты и золото: небольшие сдвиги на фоне неопределенности
Изменение прогнозов по процентным ставкам повлияло и на рынок валют. Доллар частично вернул потери, которые он понес в результате резких движений на более раннем этапе. Евро торговался без заметного изменения — около 1,1660 доллара, оставаясь ниже недавнего максимума 1,1721.
Курс доллара к японской иене стабилизировался на уровне 158,60 иены. Накануне он опускался примерно до 157,89 иены.
На товарных рынках золото сохраняло спокойную динамику: цена составляла около 4 718 долларов за унцию после того, как ночью поднималась до 4 777 долларов.
Контекст: почему рынки так чувствительны к региону Залива
Персидский залив и Ормузский пролив — это «ворота» для глобального энергоснабжения. Когда в регионе повышаются риски транспортировки, инвесторы закладывают вероятность перебоев поставок и дорожающих страховых и логистических расходов. Даже если прямого ограничения экспорта нет, сам факт нестабильности способен поддерживать нефтяную премию и запускать цепочку эффектов: от инфляционных ожиданий до пересмотра траекторий ставок центральных банков.
Пока рынки пытаются совместить противоречивые сигналы — с одной стороны, надежда на сдерживание напряженности, с другой — растущая уверенность, что инфляционные последствия могут оказаться устойчивее, чем рассчитывали участники торгов.