Крупнейший американский банк Wells Fargo пересмотрел прогноз по динамике мировой экономики на 2026 год, понизив оценку роста глобального ВВП до 2,7%. В основе решения — усиление геополитических рисков и сохраняющаяся неопределенность на Ближнем Востоке: даже объявленное прекращение огня пока не дает рынкам понятной картины для экономического планирования и не выглядит устойчивым.
Нестабильное перемирие и туманные перспективы по нефти
Wells Fargo указывает, что заявленное прекращение огня скорее похоже на хрупкую договоренность, чем на надежный «стоп-фактор» для рисков. По мнению банка, высокая напряженность в регионе продолжает поддерживать премию за геополитический риск и удерживает стоимость энергоресурсов в зоне повышенной волатильности.
При этом в базовом сценарии Wells Fargo предполагает, что активные боевые действия завершатся к середине 2026 года, а во второй половине 2026-го нефть начнет снижаться в цене. Однако сам банк подчеркивает: уверенность в этих допущениях остается низкой — слишком много факторов по-прежнему зависит от того, насколько устойчивым окажется прекращение огня.
Почему рост рискует уйти в минус
Снижение прогноза по ВВП связано с тем, что «перекос» рисков, по оценке Wells Fargo, смещен в сторону ухудшения. Среди главных причин названы:
- более высокие цены на нефть;
- ужесточение финансовых условий (то есть более дорогие кредиты и более строгие стандарты финансирования);
- рост неопределенности в политике, влияющей на инвестиции и потребительский спрос.
Отдельно отмечается, что обновленный прогноз находится ниже как оценки, сделанной банком месяцем ранее, так и ожиданий, сформированных до начала конфликта.
Инфляционные риски — в сторону повышения
Если по росту прогноз ухудшен, то по инфляции — картина, напротив, более тревожная. Wells Fargo считает, что инфляционные риски смещены вверх. Даже «временное» прекращение огня сопровождается противоречивыми сигналами: стороны неоднократно отвергают условия, выдвигают взаимоисключающие требования и обвиняют друг друга в нарушениях.
В такой обстановке сохраняется вероятность дальнейшего давления на цены нефти. Следствием могут стать не только более высокая инфляция, но и усиление колебаний на финансовых рынках. В результате глобальный индекс потребительских цен (CPI) в 2026 году способен превысить прогноз Wells Fargo — 4,4%.
Рынки, по мнению банка, недооценивают «энергетический удар»
Wells Fargo также обращает внимание на то, как рынки оценивают последствия энергетического шока. Банк считает, что консенсус-прогнозы закладывают недостаточно сильное влияние на замедление экономики и, одновременно, слишком слабый импульс к росту инфляции.
В итоге подход Wells Fargo выглядит асимметричным: прогноз по ВВП намеренно ниже консенсуса, а по CPI — выше ожиданий рынка.
Оценка объемов возможных остановок поставок нефти
В качестве еще одного аргумента Wells Fargo ссылается на оценку Международного энергетического агентства. Потенциальные остановки добычи (так называемые «shut-ins») могут достигать около 10 млн баррелей в сутки — примерно 10% от мировых поставок. При этом условия, по наблюдениям банка, способны ухудшаться дальше вплоть до апреля.
Термин «shut-ins» обычно используют для обозначения вынужденной приостановки добычи: когда из-за рисков, инфраструктурных ограничений или логистических проблем объемы нефти не могут быть выведены на рынок в прежнем масштабе.
Перемирие не означает автоматической «нормализации»
Даже если боевые действия прекратятся, Wells Fargo предупреждает: это не равнозначно возвращению к привычному режиму торговли и производства. В частности, восстановление судоходства через Ормузский пролив и энергетической отрасли, по оценке банка, будет происходить медленно — и в некоторых сценариях может не завершиться полностью без устойчивого мира.
Банк также допускает, что физические ограничения поставок и последствия повреждений инфраструктуры могут сохраняться в течение нескольких месяцев.
Шок выходит за пределы нефти
Энергетические проблемы, подчеркивает Wells Fargo, отражаются не только в нефтяном сегменте. Сохраняются риски по поставкам природного газа и по цепочкам, зависящим от энергии и логистики, включая производство удобрений, а также отрасли, где используются такие материалы, как алюминий и гелий.
Наиболее уязвимыми банк называет Азию и ряд ключевых развивающихся рынков. Там инфляционные последствия могут проявляться сильнее, в том числе через стоимость продовольствия и так называемых «товаров первой необходимости» (core goods — базовые категории товаров, которые формируют устойчивую часть потребительской корзины).
Политика центробанков: «терпение», но с уклоном в ужесточение
Хотя, по словам Wells Fargo, центробанки демонстрируют готовность действовать осторожно и сохраняют «терпение», общий наклон остается в сторону более жесткой политики, если инфляционные риски закрепятся.
В частности, банк ожидает повышения ставок в отдельных странах G10, включая зону евро, Японию и Канаду. Одновременно прогнозируется рост расхождений между развивающимися рынками: чем сильнее на них будут воздействовать внешние факторы и инфляционное давление, тем различнее окажется траектория денежно-кредитной политики.
Что означает прогноз для 2026 года
Суммарно обновленные оценки Wells Fargo рисуют сценарий, в котором мировой рост замедляется сильнее ожиданий, а инфляция сохраняет повышенную вероятность сюрпризов. На первый план выходит фактор неопределенности: даже при формальном объявлении прекращения огня экономические эффекты могут продолжать «раскачиваться» через энергорынок, инфраструктурные ограничения и цепочки поставок.