На фоне очередного витка геополитической напряженности на финансовых рынках сразу два аналитика с Уолл-стрит заявили, что падение индекса S&P 500, вероятно, уже подошло к концу. Одновременно с этим угроза морской блокады в районе Ормузского пролива — важнейшего маршрута для поставок нефти — может создать риски для уже накопившегося оптимизма инвесторов.
Почему аналитики считают дно уже сформированным
Глава отдела стратегии по американским акциям RBC Capital Lori Calvasina в своем сообщении в понедельник сохранила ориентир по индексу S&P 500 на горизонте 12 месяцев на уровне 7 750. В пересчете к цене закрытия 9 апреля это означает потенциальный рост примерно на 13,6%.
Calvasina охарактеризовала текущую фазу рынка как «хрупкое, туманное дно». Под этим она подразумевает не уверенный разворот «от нуля», а скорее ситуацию, когда снижение выглядит ограниченным по масштабу и не перерастает в полноценную рыночную паническую фазу.
Оценка динамики индекса: снижение не переросло в кризис
В поддержку своего сценария аналитик отметила, что S&P 500 удерживается в рамках так называемого «обычного» отката: речь идет о коррекции менее 10% от январского максимума. Термин «pullback» обычно используют для описания умеренного снижения цены после роста — в отличие от более глубоких распродаж, которые часто ассоциируют с кризисами или рецессией.
Дополнительным аргументом стало отсутствие широко распространенных опасений рецессии. Когда страх рецессии доминирует, инвесторы обычно начинают закладывать в цены более слабую экономику, снижение прибыли и сокращение спроса. По словам Calvasina, в текущий момент такие опасения не стали всеобщими.
Условия, при которых рынок может закрепиться
Аналитик сформулировала логику так: пока опасения рецессии остаются низкими, участники рынка уверены, что конфликт завершится в ближайшее время, а прогнозы по прибыли компаний не получают сильного удара, вероятность того, что «низ» уже сформирован, сохраняется.
Ставка на отдельные сегменты рынка
В своем обзоре Calvasina также выделила нюансы по структуре предпочтений. Она указала на небольшой перекос в пользу large-cap growth — то есть компаний с большой капитализацией, чья инвестиционная история строится вокруг роста (часто это технологические и инновационные бизнес-модели). При этом аналитик отметила, что постепенно «подбирает» позиции в small caps — акциях компаний меньшей капитализации, которые обычно считаются более чувствительными к изменениям экономической конъюнктуры.
Одновременно сохраняется нейтральность относительно направления «США против остального мира»: то есть сильной перекос в пользу американских или неамериканских рынков в ее базовом взгляде сейчас нет.
Вторая точка зрения: «дно» по индексу на уровне 6 343
Не менее прямолинейной оказалась позиция стратега Wolfe Research Chris Senyek. Он заявил, что «дно на уровне 6 343» уже сформировано для S&P 500, и призвал инвесторов наращивать риск при любых провалах на фоне последних геополитических событий.
Почему ключевым триггером станут отчеты компаний
Senyek выделил ближайший период как проверку для рынка — старт сезона квартальной отчетности за первый квартал. Для широкой картины это особенно важно, потому что именно в этот момент инвесторы получают фактические данные о выручке, маржинальности и перспективах компаний.
Стратег подчеркнул, что в структуре роста S&P 500 растет доля бизнеса, связанного с технологиями и полупроводниками (semiconductors). В терминах рынка это означает: чем больше индекс зависит от технологического сектора, тем сильнее реакция котировок будет на любые новости о спросе на чипы, динамике заказов и оценках будущих поставок.
Любые разочарования в отчетности или прогнозах (guidance) со стороны этих отраслей, по предупреждению Senyek, способны быстро распространить сомнения на весь рынок — и тогда оптимистичная картина «дня» может столкнуться с новой волной распродаж.
Что означает угроза в районе Ормузского пролива для рынков
Отдельный фон задает риск эскалации в районе Ормузского пролива. Этот участок — один из ключевых «узлов» мировой торговли нефтью: через него проходит значительная часть экспортных потоков из региона. Даже разговоры о возможной блокаде, как правило, отражаются на ценах на энергоносители, а через них — на ожиданиях по инфляции и стоимости капитала.
Именно поэтому аналитики, несмотря на оптимистичные оценки по «дну», осторожны в формулировках: геополитические события способны быстро изменить рыночные ожидания и тем самым повлиять на темпы восстановления.
На что смотреть дальше инвесторам
- Отчетность за первый квартал и особенно комментарии технологических компаний и производителей полупроводников.
- Оценки прибыли и прогнозы компаний (guidance), которые могут либо подтвердить сценарий «низ уже позади», либо усилить сомнения.
- Реакцию рынка на геополитические новости вокруг Ормузского пролива и их влияние на ожидания по инфляции.
- Динамику индекса вблизи текущих уровней — важно, останется ли снижение ограниченным умеренной коррекцией или перерастет в более глубокую распродажу.