Настроения американских инвесторов в отношении китайских и гонконгских акций заметно улучшились: в конце зимы — начале весны фиксируются крупные притоки капитала в регион. По оценке BNP Paribas, это может стать сигналом к смене прежней модели поведения — когда средства из китайских рынков уходили быстрее, чем возвращались.
Куда направили деньги инвесторы из США
Стратег BNP Paribas Уильям Браттон (William Bratton) привёл данные о движении средств за период декабрь–февраль. По его словам, американские участники рынка вложили $14 млрд в акции Китая и Гонконга. Это стало крупнейшим трёхмесячным притоком более чем за три года.
Как считались притоки: система расчётов и роль кастодианов
Речь идёт о статистике, основанной на системе U.S. Treasury International Capital (TIC). Она отслеживает, как резиденты США инвестируют в зарубежные активы, в том числе в акционерные инструменты Азии, когда сделки проходят через американских кастодиальных (депозитарных) посредников.
Проще говоря, кастодиан — это финансовая инфраструктура, через которую ценные бумаги учитываются и обслуживаются, включая хранение и расчёты. Данные TIC позволяют видеть, как меняется структура вложений американских инвесторов по конкретным рынкам.
Рекордная стоимость портфелей
В отчётности также отмечается рост общей стоимости активов. Совокупные вложения американских инвесторов в акции Гонконга и Китая достигли рекордного уровня — $466 млрд.
Почему это может означать поворот в стратегии
Эксперты BNP Paribas полагают, что наблюдаемая динамика способна отражать изменение готовности владельцев капитала из США направлять больше средств именно в китайские бумаги. В банке связывают это с тем, что в 2021 году и в первой половине 2025 года на рынке преобладали существенные оттоки — то есть инвесторы выводили капитал быстрее, чем наращивали позиции.
Рынки после долгого периода распродаж
По мнению Браттона, движение средств между Китаем, Гонконгом и США после нескольких лет, когда с обеих сторон фиксировались чистые продажи, теперь выглядит как восходящая траектория.
Термин «чистые продажи» означает, что суммарно продавали больше, чем покупали: в результате доля рынка в портфелях со временем снижалась. Если же тренд меняется на притоки, логика становится обратной — капитал возвращается, а позиции расширяются.
Что означает улучшение притоков для инвесторов
- Поддержка спроса на рынке: рост притоков обычно увеличивает ликвидность и укрепляет интерес к локальным эмитентам.
- Пересмотр ожиданий: возвращение крупных денег часто связано с изменением оценок рисков и перспектив корпоративной прибыли.
- Смена фокуса после оттоков: на фоне оттоков в 2021 и первой половине 2025 года притоки в 2025 году могут указывать на постепенное восстановление доверия.
Ключевые цифры
- $14 млрд — объём вложений американских инвесторов в акции Китая и Гонконга за декабрь–февраль.
- Крупнейший трёхмесячный приток за более чем три года.
- $466 млрд — рекордная сумма совокупных вложений США в акции Гонконга и Китая.
Таким образом, на фоне улучшения потоков капитала можно говорить о возможном развороте в поведении инвесторов США по отношению к китайским и гонконгским рынкам — при этом окончательный вывод о устойчивости тренда будет зависеть от дальнейших данных по сделкам и динамике котировок.