Goldman Sachs пересмотрел ожидания по развитию китайского рынка роботакси: банк повысил прогноз по размеру автопарка и связал это с более предсказуемым развертыванием и уточненными целями операторов на 2026 год. Одновременно в новых оценках появились отдельные траектории для зарубежных направлений и для роботгрузовиков — сегмента, который может стать новым источником выручки.
Прогноз по роботакси в Китае: почти втрое к концу 2026 года
В обновленных оценках Goldman Sachs указал, что флот роботакси в Китае в 2025 году составит около 5 000 машин, а к завершению 2026 года почти утроится — до 14 000. Дальнейший рост, согласно прогнозу банка, продолжится: к 2035 году флот достигнет 3,1 миллиона единиц.
Важная деталь прогноза — доля рынка. Банк ожидает, что к 2035 году роботакси займут около 36% всех транспортных средств в сфере райдшеринга (ride-sharing — совместные поездки или услуги по заказу машин, когда транспорт работает как сервис, а не как личный автомобиль).
Почему прогноз обновили: плавнее внедрение и яснее планы операторов
Пересмотр оценок затронул период 2025–2035 годов: прогнозный размер флота увеличен на 7%–25% по сравнению с предыдущими ожиданиями. Goldman Sachs объясняет это тем, что фактическое развертывание происходит более ровно, чем предполагалось ранее, а операторы предоставили более понятные ориентиры по расширению парка в 2026 году.
В комментарии аналитиков отмечается, что коммерциализация (переход от пилотных проектов к масштабной коммерческой эксплуатации) ускоряется: несколько игроков, по их данным, уже выходят на уровень безубыточности на уровне городов. Под безубыточностью здесь понимается ситуация, когда выручка от эксплуатации начинает покрывать совокупные операционные расходы в конкретном городе.
Международная экспансия: зарубежные парки растут у WeRide, Pony AI и Baidu
В отдельном блоке Goldman Sachs добавил прогнозы по заграничным роботакси-флотам. Логика такая: китайские компании, чтобы ускорять рост, все чаще будут опираться не только на внутренний рынок.
Банк привел прогноз доли зарубежных флотов в глобальных показателях компаний:
- у WeRide: 29% к 2026 году, затем рост до 43% к 2035 году;
- у Pony AI: 9% к 2026 году, затем до 37% к 2035 году;
- у Baidu: 7% к 2026 году, затем до 38% к 2035 году.
Роботгрузовики (robotruck): новый долгосрочный драйвер выручки
Goldman Sachs также выделил роботгрузовики как потенциально долгосрочный источник дохода. В модели банка флот роботгрузовиков в Китае должен заметно вырасти: с 8 тысяч единиц до 760 тысяч в период 2026–2035 годов.
Robotruck — это автономные (или полуавтономные) грузовые решения, которые предназначены для доставки и логистики, а не для перевозки пассажиров. Для инвесторов это важно, потому что логистика часто имеет более предсказуемые маршруты и операционные сценарии.
Акции Pony AI: инициирование покрытия и прогноз по прибыльности
В параллельных заметках Goldman Sachs начал аналитическое покрытие акций Pony AI и WeRide с рекомендацией Buy — «покупать».
Pony AI: цели по ADR и H-share
По Pony AI банк подтвердил рейтинг Buy для американских депозитарных расписок (American Depositary Receipts, ADR) и установил 12-месячную целевую цену на уровне $30. Для бумаг, котирующихся в Гонконге (H-share), аналитики также дали рекомендацию Buy и указали ориентир HK$234.
Goldman Sachs прогнозирует, что выручка Pony AI будет расти с темпом 100% CAGR в период 2025–2030 (CAGR — среднегодовой темп роста за период). Такой рост, по ожиданиям банка, будет обеспечиваться несколькими факторами:
- увеличением автопарка до примерно 3 000 машин к концу 2026 года;
- выходом более чем в 20 городов в Китае и за рубежом;
- смещением бизнес-модели в сторону схем, где парк принадлежит активодержателям (в таких конфигурациях капитальные затраты ложатся на владельцев активов).
Отдельно аналитики оценили финансовую траекторию: банк ожидает, что чистая прибыль Pony AI станет положительной в 2029 году, а к 2032 году достигнет $1,3 миллиарда.
WeRide: рекомендации Buy и расчет роста на глобальном развертывании
Для WeRide Goldman Sachs зафиксировал покрытие Buy и целевую цену HK$54,23. В прогнозах банка выручка компании должна увеличиваться на 80% CAGR в период 2025–2030.
Ключевой параметр модели — расширение глобального автопарка. Аналитики рассчитывают, что он вырастет с 2 800 машин в 2026 году до 415 000 единиц к 2032 году.
В заметках отмечается, что WeRide позиционирует себя как одну из лидирующих компаний в области автономного вождения и предлагает комплексные решения, охватывающие несколько типов сервисов: Robotaxi, Robobus, Robovan и Robosweeper.
По текущим шагам компании Goldman Sachs упоминает запуск публичных поездок на роботакси в Дубае и Эр-Рияде. Кроме того, компания нацелена на полностью безводительские (driverless) пассажирские сервисы в Абу-Даби в первой половине 2026 года.
Почему модель «asset-light» важна для темпов внедрения
В заключение банк подчеркнул, что WeRide движется в сторону asset-light модели — то есть старается держать расходы на автомобили вне своего баланса. В практическом смысле это может ускорять развертывание сервиса: финансовая нагрузка на закупку автопарка меньше, а компания быстрее масштабирует операции за счет партнерских или контрактных схем.