Фондовые площадки снова тянутся к новым максимумам — и во многом это объясняется психологией инвесторов, которые боятся упустить момент для входа в рынок. В новом обзоре Barclays акцент сделал аналитик Эмманюэль Каѥ, отметив, что эффект FOMO стал заметным драйвером роста даже на фоне сигналов, указывающих на сохранение осторожности в других сегментах финансового рынка.
Что стоит за ростом: FOMO и ожидание продолжения движения
Эмманюэль Каѥ прямо связывает обновление максимумов с тем, что рынок «разгоняется» страхом упустить выгодную точку. FOMO (Fear of Missing Out) — это широко используемая аббревиатура, обозначающая реакцию участников рынка, когда они начинают активно покупать активы, опасаясь, что рост продолжится без них.
При этом, по наблюдениям Barclays, динамика нефти и процентных ставок выглядит менее оптимистично: эти рынки, как правило, отражают ожидания по инфляции, стоимости заимствований и будущей экономической траектории, поэтому их более сдержанный тон служит напоминанием, что ситуация в реальном секторе может развиваться не так быстро, как хотелось бы инвесторам.
Устойчивость рынка и роль новостей о перемирии
Каѥ полагает, что акции продемонстрировали «поразительную устойчивость» к неблагоприятным обстоятельствам. Отдельный импульс настроениям дала информация о объявлении перемирия: крупные индексы вернулись к уровням, близким к тем, что были до начала войны, или даже превзошли их.
В такой логике инвесторы интерпретируют новости как сигнал к снижению рисков, а затем начинают «закрепляться» в рискованных инструментах. Однако Barclays подчеркивает: текущий энтузиазм может частично опережать фактическое прояснение ситуации.
Кто ведет рынок: США и технологический сектор
Согласно оценке банка, сейчас в восстановлении доминируют американские и технологические бумаги. Этот фактор поддерживает предпочтение Barclays в пользу акций США по сравнению с европейскими конкурентами.
Причина — ожидания относительно корпоративных результатов в Европе. Ранние данные по первым квартальным отчетам указывают на то, что потребитель может испытывать давление: слабость спроса обычно отражается в выручке и маржинальности компаний, что способно ограничивать потенциал роста.
Тактика Barclays: «держать нервы и хеджироваться»
Barclays вновь подтвердил собственный подход, который сформулирован как «держать нервы и хеджировать риски». Смысл стратегии в том, чтобы не только участвовать в движении рынка, но и заранее подстраховывать портфель на случай возврата волатильности.
Ранее банк уже отмечал, что геополитические шоки нередко превращаются в «хорошие возможности для покупок» — то есть после первоначального панического снижения инвесторы получают шанс зайти в активы по более привлекательным ценам. Теперь же Barclays пытается совместить этот принцип с текущей оценкой рисков, которые пока не исчезли полностью.
Осторожность сохраняется: рынок может «закладывать слишком много надежд»
Несмотря на оптимистичную картину по акциям, Каѥ предупреждает: рынки могут уже учесть слишком много позитивных сценариев. Он указывает, что и нефть, и доходности по облигациям транслируют более сдержанное сообщение о том, как именно будет разворачиваться «финальная часть» конфликта — то есть насколько быстро и надежно риски будут сняты.
Доходности облигаций — это показатель того, какой процент инвесторы требуют за размещение капитала в долговых инструментах. Если они остаются повышенными или ведут себя настороженно, это часто означает, что инвесторы закладывают в цену более длительный период неопределенности или инфляционные риски.
Нефть, в свою очередь, реагирует на ожидания по геополитическим рискам и логистике поставок. Поэтому ее поведение обычно рассматривают как индикатор того, насколько сохраняется напряженность в регионе.
Почему перемирие не равно «концу рисков»: пролив Ормуз
Отдельный момент в обзоре — продолжающиеся перебои в районе Страит оф Хормуз (пролив Гормуз). Это ключевой морской маршрут, через который проходит значительная доля мировых нефтяных поставок. Если транспортная инфраструктура в регионе работает нестабильно, экономические издержки конфликта остаются актуальными даже при политических договоренностях.
Именно поэтому Barclays делает акцент: экономическая цена противостояния пока не снята окончательно, а значит, «простая» деэскалация может оказаться уже пройденным этапом.
«Легкое» снижение напряженности позади: что нужно для дальнейшего роста
В банке считают, что «легкие» результаты деэскалации уже позади. Дальнейший подъем по акциям, по мнению Barclays, потребует подтверждений от рынков нефти и ставок — то есть от индикаторов, которые отражают реальные ожидания относительно того, что конфликт действительно идет к устойчивому ослаблению.
Позиционирование и эффект «догоняющих»: почему FOMO может сохраняться
Однако даже при наличии рисков главным ускорителем остается позиционирование. Barclays ранее отмечал, что развертывание или сокращение позиций у CTA-систем и хедж-фондов может привести к «мощному шорт-сквизу и бета-ралли».
Шорт-сквиз (short squeeze) — это ситуация, когда участникам, продавшим активы «в шорт», приходится закрывать позиции из-за роста цены, что дополнительно подталкивает котировки вверх. Термин beta-ралли обычно используют, когда рынок начинает активно поднимать «рыночный» риск (бета) — инвесторы смелее покупают акции, ориентируясь на общий тренд.
По оценке банка, часть такого эффекта уже реализовалась, но многие фонды, которые управляют риском по заранее заданным правилам (risk-controlled funds), еще не вернулись к прежнему уровню риска. В результате они оказываются вынуждены догонять рынок, когда рост уже идет.
Что говорят после встреч с клиентами
После общения с клиентами на этой неделе Barclays пришел к выводу, что «довольно очевидно преобладает FOMO». Логика большинства, по наблюдениям банка, проста: многие предпочитают оставаться в акциях, потому что «акции хотят расти — независимо от того, что происходит». В таких условиях даже осторожные сигналы от нефти и облигаций могут временно уступать давлению спроса и психологическому фактору.