По мере того как японские компании начинают сезон отчетности, инвесторы все внимательнее ищут признаки того, что события на Ближнем Востоке могут нарушить привычные прогнозы по прибыли. На фоне обнадеживающих квартальных результатов и общего подъема на биржах рынок пытается оценить, насколько устойчивым окажется ралли на японских акциях — и не скажется ли затяжной конфликт на инфляции, стоимости энергии и цепочках поставок.
Никкэй снова выше 60 тысяч: поддержка приходит от технологий и ИИ
В четверг главный ориентир токийского рынка — индекс Nikkei — преодолел психологически важную отметку 60 000 пунктов. Движение вверх поддержали сильные ожидания вокруг искусственного интеллекта и технологических компаний: спрос на этот сегмент помогает ценам компенсировать ранее резкое падение, которое ощущалось на мировых рынках в начале войны.
Тем не менее за ростом курса скрывается более сложная картина: сохраняющаяся неопределенность вокруг цен на топливо и темпов инфляции в стране, которая зависит от импорта ресурсов, заставляет инвесторов пересматривать перспективы корпоративной прибыли.
Почему война влияет на прогнозы: инфляция и дефицит предложения
Хотя акции отыгрывают ожидания по отдельным секторам, долгосрочный эффект конфликта может проявиться через две ключевые линии: повышение инфляционного давления и возможные перебои в поставках энергоносителей. Для Японии это особенно чувствительно, поскольку страна не располагает собственными крупными запасами нефти и вынуждена импортировать сырье.
Уже сейчас ряд компаний сигнализирует о влиянии ситуации на операционную деятельность. Так, производитель строительных и отделочных материалов Lixil и химическая компания Asahi Kasei сообщали о ограничениях по поставкам или о повышении цен. Причина — война между США и Израилем с Ираном, которая нарушает привычный поток товаров и сырья.
Ожидания по прибыли: оценочные индексы снова снижаются
Снижение оптимизма отражается и в пересмотрах прогнозов аналитиков. Индекс Revision Index от Nomura Securities, который измеряет динамику оценок прибыли по японским компаниям, опустился до 13. Это минимум с сентября и заметно ниже уровня 27 — так было незадолго до начала войны в конце февраля.
При этом важно, что сам показатель остается положительным: в отличие от японского индикатора, в других регионах у Nomura фиксируются отрицательные значения. Речь идет о показателях по США, Европе, Китаю и развивающимся рынкам, где корректировки ожиданий в среднем идут хуже.
Татсунори Кавай, главный стратег Mitsubishi UFJ eSmart Securities, отметил, что компании, ориентированные на потребителя, уже продемонстрировали сильные результаты даже на фоне заметно ослабшей иены. Поэтому мартовский сезон отчетности — стартующий на этой неделе и смещенный в сторону производителей, а не только потребительских брендов — он рассматривает как скорее позитивный сигнал.
Первые результаты в Nikkei: сюрприз по прибыли поддерживает рынок
Среди 13 компаний из состава Nikkei, которые успели опубликовать отчеты, квартальная прибыль в среднем дала положительный сюрприз — порядка 9% относительно ожиданий. Эти данные приводятся на основе статистики LSEG.
В качестве примера можно выделить Fast Retailing — владельца бренда Uniqlo. Компания увеличила прогноз по операционной прибыли на весь финансовый год до 700 млрд иен (примерно $4,38 млрд) против 650 млрд иен ранее. Ритейлер, по сути, продолжает подтверждать траекторию: он нацелен на пятый подряд год рекордных результатов по прибыли.
Контекст ралли: Nikkei вырос на 27% в 2025 году
Текущий подъем на рынке следует рассматривать в более широком контексте. В 2025 году индекс Nikkei прибавил 27%, опередлив большинство глобальных индексов. Одной из причин называли волну оптимизма вокруг инвестиций в ИИ, а также эффекты реформ корпоративного управления, которые продвигает Токийская фондовая биржа.
Ожидания на будущее: рынок может остаться «нейтральным»
Даже при сохранении интереса к акциям технологического и полупроводникового сектора стратеги допускают, что общий фон на бирже может не стать прямым продолжением ралли. Кота Судзуки, старший стратег Nomura Asset Management, считает, что в целом японские бумаги, вероятно, будут двигаться умеренно: рынок может разделиться на победителей и проигравших.
По его оценке, такие отрасли, как полупроводники, со временем могут перейти в «плюсовую» зону и поддержать среднее значение индекса. Основной аргумент — устойчивый спрос. В оптимистичном сценарии Судзуки допускает, что Nikkei способен достичь 61 000 пунктов к концу года.
Энергетический фактор: зависимость от Ближнего Востока
Оценка рисков осложняется энергетической логистикой. Япония получает с территории Ближнего Востока около 95% своей сырой нефти. Значительная часть этого импорта проходит через Ормузский пролив — водный участок, который фактически может быть ограничен из‑за обострения вокруг Ирана.
Поэтому даже при росте отдельных секторов инвесторы следят за ценами на нефть: любое изменение стоимости энергии способно отражаться на издержках компаний и, в конечном счете, на динамике инфляции.
Корректировка прогнозов UBS: рост прибыли в Японии замедлится
На фоне недавнего скачка нефтяных цен UBS SuMi Trust Wealth Management пересмотрела ожидания. Прогноз по росту прибыли японских корпораций на период до марта 2027 года понижен до 7% с 11%.
Стратег по японским акциям UBS SuMi Trust Japan Чиса Кобаяси пояснила, что первоначальная оценка опиралась на предположение: тарифы США перестанут выступать как фактор сравнения (то есть эффект базы «выпадет»), что давало бы дополнительный импульс к прибыли по сравнению с предыдущим периодом.
Кобаяси также добавила, что рынок, судя по текущему ценообразованию, закладывает сценарий, похожий на ситуацию 2025 года: более высокие издержки и инфляционные показатели, связанные с тарифной политикой США, а не «шок», подобный пандемийным сбоям в цепочках поставок. В этих условиях предполагается, что компании оказываются относительно лучше подготовленными — они наращивают способность перекладывать растущие затраты на конечные цены.
«Определенная доля роста прибыли все еще может сохраняться», — резюмировала Кобаяси.
Справка
- Что такое Nikkei: Nikkei — ключевой фондовый индекс Японии, который используется как главный ориентир состояния рынка акций.
- Что означает «Revision Index»: индикатор пересмотров оценок прибыли показывает, насколько аналитики улучшают или ухудшают прогнозы. Положительное значение означает, что пересмотры в среднем идут в сторону повышения.
- Почему важна иена: слабая иена может поддерживать прибыль экспортеров, но одновременно влияет на стоимость импортных компонентов и сырья.
- Ормузский пролив: один из главных морских маршрутов для поставок нефти. Любые ограничения в этой зоне способны отражаться на мировых ценах и, соответственно, на издержках импортеров.
Таким образом, японский рынок входит в сезон отчетности с яркими сигналами по отдельным компаниям и секторам, но общий прогноз остается осторожным: влияние инфляции, энергетики и поставок может ограничить потенциал дальнейшего роста, даже если отдельные отрасли продолжают показывать устойчивость.