В пятницу американские акции компаний из полупроводникового сектора обновили рекорды: ключевой индекс производителей чипов взлетел до исторического максимума на фоне уверенного прогноза по выручке Intel. Рынок воспринял сигнал как подтверждение того, что «волна» спроса на компоненты для ИИ-инфраструктуры — главного драйвера ралли в полупроводниках в 2024 году — продолжает набирать обороты и не демонстрирует признаков затухания.
Индекс чипмейкеров прибавил 3,2% и обновил максимум
Главный индикатор сектора — Philadelphia SE Semiconductor Index — поднялся на 3,2%, достигнув абсолютного исторического максимума. По ходу торгов он также был нацелен на продолжение серии рекордных однодневных ростов: планка установлена на отметке 18 сессий подряд, когда индекс завершал день на повышении.
С начала года индекс прибавил более 47%. Такой темп говорит о том, что инвесторы переоценивают не только отдельные компании, но и весь долгосрочный сценарий развития рынка микросхем: от оборудования и производства до программно-аппаратной экосистемы, необходимой для работы и обучения моделей искусственного интеллекта.
Почему рынок снова делает ставку на полупроводники
Полупроводники — один из крупнейших бенефициаров масштабных инвестиций со стороны технологических гигантов, которые наращивают мощности для ИИ. Под «AI-инфраструктурой» обычно понимают вычислительные центры, серверы и специализированные чипы, обеспечивающие обучение моделей и работу сервисов, которые отвечают на запросы пользователей.
Старший глобальный инвестиционный стратег Edward Jones Ангело Куркафас отметил, что гонка за развертывание ИИ-технологий продолжается: по его словам, результаты по полупроводникам выглядят уверенно, а признаков замедления спроса на ИИ пока нет.
Отдельно стоит подчеркнуть динамику прибылей. Ожидается, что подотрасль полупроводников по итогам первого квартала продемонстрирует рост прибыли на 109,2%. Для сравнения: более широкий сегмент — индекс S&P 500 по информационным технологиям — прогнозирует рост прибыли на уровне 48,2%. Разница в темпах означает, что именно чипы сейчас концентрируют основную «премию» инвесторов за будущий рост.
Intel взлетел на 22,6% и вернулся выше пика 2000 года
Наиболее заметным движением стала акция Intel: она подскочила на 22,6% и сумела преодолеть прежний максимум эпохи доткомов, который был достигнут в 2000 году. Подъем произошел после сильного прогноза по выручке, который рынок воспринял как признак устойчивого спроса на центральные процессоры — CPU. Именно эти компоненты лежат в основе работы многих вычислительных сценариев, включая обработку запросов, на которые ИИ-модели формируют ответы.
Одновременно росли и конкуренты. Акции AMD прибавили 13,7%, а Arm — 12%. Подъем у этих компаний отражает общий оптимизм в отношении спроса на вычислительные мощности и технологические платформы, которые используются при разработке и эксплуатации ИИ-систем.
Роль Nvidia и «сдвиг» инвестсентимента
Nvidia, которая сейчас является самой дорогой компанией в мире, выросла на 1,6%. Долгое время именно Nvidia была главным символом ралли в полупроводниках: ее рост в прошлом году во многом поддерживался сильным спросом на графические процессоры (GPU). GPU применяются для задач вроде обучения моделей на больших массивах данных — это один из самых ресурсоемких этапов в разработке ИИ.
Ангело Куркафас также связал улучшение настроений с тем, что после недавнего снижения оценок (то есть мультипликаторов, отражающих ожидания рынка) инвесторы вновь стали активнее смотреть в сторону технологического сектора. По его словам, за последние 12 месяцев техсектор «подешевел» и в целом приблизился по оценкам к уровню широкого рынка.
Как рынок пережил беспокойство из‑за больших инвестиций в ИИ
Ранее в 2024 году акции ИИ- и «большой технологической» группы испытывали давление. Причина — опасения инвесторов, что компании тратят значительные суммы на расширение мощностей без быстрой видимости того, как эти вложения конвертируются в более высокую выручку, улучшение маржинальности и рост свободного денежного потока.
Дополнительный индикатор — оценка по прибыли. Мультипликатор цена/прибыль (P/E) для индекса S&P 500 по информационным технологиям снизился примерно до 22 раз по прогнозной прибыли на 12 месяцев вперед. Это произошло после пика около 31,8 раза годом ранее. Обычно снижение P/E означает, что рынок либо стал менее оптимистичным по будущей прибыли, либо сами акции скорректировались — и теперь выглядят более «справедливо» относительно ожиданий.
Инвесторы проигнорировали превью нового ИИ-модели из Китая
Американские технологические бумаги также слабо отреагировали на анонс превью новой ИИ-модели от китайской стартап-компании DeepSeek. В прошлом году именно недорогая ИИ-модель DeepSeek заметно встряхнула ожидания рынка и вызвала повышенное внимание инвесторов к вопросу конкурентоспособности альтернативных подходов.
Старший рыночный аналитик Trade Nation Дэвид Моррисон объяснил реакцию тем, что инвесторы постепенно пришли к выводу: первоначальная угроза оказалась менее радикальной, чем казалось. По его формулировке, рынок как бы дает сигнал: «не будет второй волны неожиданностей» — то есть опасения не усиливаются настолько, чтобы ломать текущий тренд.
Дополнительный ориентир по оценкам: Philadelphia chips index торговался примерно по 26,6 раза к прогнозной прибыли на 12 месяцев вперед. Для сравнения S&P 500 оценивался примерно в 20,7 раза. Разрыв подчеркивает, что рынок по-прежнему платит премию именно полупроводниковому сектору — за ожидаемый более быстрый рост.
Texas Instruments обновил максимум на прогнозе по выручке и прибыли
На фоне общего ралли выделилась и компания Texas Instruments. В среду она спрогнозировала, что выручка и прибыль во втором квартале будут выше ожиданий аналитиков, и это помогло акции выйти на рекордный уровень. При этом в пятницу бумага в моменте была на 2,8% ниже относительно предыдущего закрытия.
В целом динамика торгов показывает: инвесторы продолжают верить в устойчивость спроса на чипы для ИИ и считают, что текущие корпоративные прогнозы подтверждают этот сценарий — даже после информационных поводов и колебаний оценок в начале года.