Крупнейший инвестиционный банк и брокер в Японии — Nomura — в пятницу объявил о рекордной прибыли по итогам года второй раз подряд. В своем сообщении компания подчеркнула, что военный конфликт между США и Израилем в привязке к событиям вокруг Ирана не изменил фундаментальные условия, которые поддерживают структурный рост на ее ключевом домашнем рынке.
Упор на «комиссионную» модель доходов
В последние годы Nomura последовательно перестраивает бизнес так, чтобы получать больше устойчивых доходов от услуг, а не зависеть исключительно от динамики рынков. Речь идет о ставке на более стабильные поступления в виде комиссий — например, за сопровождение сделок, размещения акций и облигаций, консультационную поддержку и торговые сервисы.
Финансовый директор компании Хироюки Мориути (Hiroyuki Moriuchi) на брифинге отметил, что текущая картина в целом благоприятна, но одновременно сохраняются факторы риска.
Оценка рисков: сделки могут тормозиться, но долгосрочные тренды сохраняются
По словам Мориути, в обозримый период рынки в целом демонстрировали позитивные условия, однако сейчас появились дополнительные риски. В частности, на рынках слияний и поглощений (M&A) и в сегменте рынков акционерного капитала (ECM — equity capital markets, то есть размещений акций) отдельные решения могут откладываться.
При этом руководитель подчеркнул: если смотреть на горизонт от середины до долгосрочного периода, структурные проблемы, с которыми сталкиваются японские компании, не исчезают из‑за ситуации на Ближнем Востоке. Среди таких вызовов — сокращение численности населения и необходимость расширять присутствие за рубежом.
Финансовые результаты: прибыль за квартал и год
Чистая прибыль Nomura за период с января по март увеличилась на 3% по сравнению с тем же кварталом годом ранее — до 73,9 млрд иен (462,60 млн долларов). Полная годовая прибыль при этом выросла до 362,1 млрд иен с 340,7 млрд иен годом ранее.
Лучший год для оптового подразделения
Оптовое направление (wholesale division) — сегмент, объединяющий инвестиционный банкинг и торговые операции — показало максимальную годовую выручку за всю историю с момента основания в апреле 2010 года.
На динамику в этом направлении, по сути, влияет набор факторов: активность корпоративного финансирования, настроение инвесторов и торговая ликвидность. В компании отдельно связывают рост с изменениями экономической среды в Японии: завершение длительного периода дефляции и обострение дефицита рабочей силы подталкивают организации пересматривать структуру, реорганизовываться и инвестировать в развитие.
Где Nomura выступал советником и организатором сделок
Nomura регулярно работает консультантом для крупнейших сделок в Японии — от M&A до размещений акций и облигаций. В последнем квартале компания сопровождала, в частности:
- бизнес‑интеграцию на сумму 859,7 млрд иен между Gunma Bank и Daishi Hokuetsu Financial Group;
- предложение конвертируемых облигаций Nippon Steel на 600 млрд иен.
Возможный всплеск M&A из‑за изменений в цепочках поставок
Мориути также допустил, что активность в сфере слияний и поглощений может увеличиться, если геополитическая обстановка приведет к заметной перестройке цепочек поставок. При этом он не ожидает существенного падения сделок в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
В другом сегменте, который более чувствителен к колебаниям рынков, Nomura параллельно старается наращивать направления по управлению частным капиталом (wealth management) и инвестиционному менеджменту (investment management). Цель — сформировать более устойчивую «базу» регулярных комиссионных доходов.
Альтернативные активы: рекорд на уровне 3,6 трлн иен
В рамках этой стратегии компания продвигает альтернативные инвестиции. К ним относятся частные фонды прямых инвестиций (private equity), частный кредит (private credit) и недвижимость (real estate). На конец марта альтернативные активы под управлением (AUM) достигли рекордного уровня — 3,6 трлн иен.
Private credit и опасения по списаниям: позиция Nomura
На глобальном рынке private credit недавно обсуждалась тема повышенного числа заявок на досрочное погашение (redeeming requests) у фондов в США. Подобные запросы нередко усиливают опасения относительно возможных убытков и списаний (writedowns) у финансовых институтов по всему миру.
Однако в Японии этот сегмент пока считается относительно «молодым». Представитель Nomura пояснил, что компания не является коммерческим банком, поэтому у нее ограниченная экспозиция к таким рискам.
По словам представителя, у Nomura есть порядка 2 млрд долларов в оптовом подразделении и около 400 млн долларов в инвестиционном менеджменте. Кроме того, компания заявляет о диверсификации по регионам и секторам, а также о корректной оценке по рыночным котировкам (mark-to-market), что, по ее мнению, позволяет удерживать риски под контролем.
Справка: что означают термины
- M&A — сделки по слиянию и поглощению компаний.
- Equity capital markets — сегмент привлечения капитала через размещения акций.
- Private credit — кредитование, оформленное не через публичные рынки, а через частные фонды.
- Writedown — списание стоимости активов при ухудшении их оценок.
- Mark-to-market — оценка активов по текущим рыночным ценам или моделям, отражающим рыночные условия.
В финансовой отчетности использован курс $1 = 159,7500 иены.