Акции китайских компаний, работающих в сфере искусственного интеллекта, заметно просели в понедельник. Падение затронуло Zhipu AI и Minimax и продолжило снижение, начавшееся неделей ранее: инвесторы отреагировали на запуск нового крупного ИИ-моделя у конкурента DeepSeek, а вместе с этим — на опасения, что борьба за клиентов в КНР может перейти в ещё более агрессивную фазу.
Почему рынок снова ушёл в минус
Ключевым триггером для распродажи стали сразу два фактора со стороны DeepSeek. Во‑первых, компания представила обновлённую модель, которая, по её заявлениям, способна приблизиться по возможностям к закрытым конкурентам, но при этом требует меньше вычислительных ресурсов. Во‑вторых, DeepSeek провела серию существенных корректировок в тарифах на свои сервисы.
На этом фоне участники рынка заговорили о возможном «ценовом противостоянии» в сегменте ИИ‑разработок. Термин «ценовая война» в данном контексте означает, что игроки снижают стоимость доступа к моделям и инфраструктуре — например, к API и к компонентам для ускорения запросов — чтобы привлечь больше пользователей и нарастить долю присутствия на рынке.
Как именно изменились котировки Zhipu AI и Minimax
В Гонконге бумаги двух компаний отреагировали особенно болезненно:
- Zhipu, торгующаяся под названием Knowledge Atlas Tech Joint Stock (HK:2513), снизилась на 3,4% в ходе торгов;
- MiniMax Group Inc (HK:0100) упала на 10%.
При этом снижение не было разовым: в пятницу обе компании уже потеряли примерно по 9% каждая. Тогда рынок отреагировал на анонс DeepSeek своей новой открытой модели V4.
Роль модели V4 и скидок на сервисы
DeepSeek представила последнюю открытую модель V4, заявив, что она может работать на уровне, близком к показателям соперников с закрытым исходным кодом, при меньших затратах на вычисления. Именно эта связка — «сопоставимая эффективность при более низких ресурсах» — традиционно воспринимается инвесторами как фактор ускорения внедрения.
Но не менее важной оказалась ценовая политика. Помимо релиза V4, компания снизила стоимость input caches — то есть кэшированных данных для входных частей запросов, которые помогают ускорять обработку и уменьшают нагрузку на вычислительную инфраструктуру — по всей линейке API. Снижение составило 90% и вступило в силу немедленно.
Дополнительно DeepSeek сохранила доступ к V4 со скидкой 75% до 5 мая.
Почему тарифы на API стали «полем боя»
В отрасли ИИ API — это программный интерфейс, через который разработчики подключают модели к собственным продуктам. Для бизнеса стоимость API и сопутствующих сервисов напрямую влияет на себестоимость: чем дешевле запросы и инфраструктурные компоненты, тем проще масштабировать решение и удерживать маржинальность.
Поэтому снижение расценок на вводные кэши и большие скидки на модель часто воспринимаются как попытка быстрее расширить аудиторию и «перехватить» разработчиков, которые выбирают поставщика по совокупности цены и производительности.
Китайские конкуренты усиливают собственные разработки
Ситуация вокруг DeepSeek разворачивается на фоне более широкой конкуренции в КНР. Помимо DeepSeek, о старте собственных флагманских решений объявляла и компания Tencent Holdings Ltd (HK:0700).
В частности, Tencent раскрыла свою первую «флагманскую» модель в этой линейке — Hy3. В сообщениях компании отмечалось, что разработка велась при участии бывшего исследователя OpenAI.
Что это означает для рынка в ближайшее время
Пока инвесторы оценивают, насколько быстро конкуренты смогут ответить на ценовые изменения и релиз V4. Если тренд на удешевление доступа к моделям продолжится, это может повысить барьер для компаний с более дорогой инфраструктурой и усилить давление на маржинальность в отрасли.
На этом фоне снижение акций Zhipu и Minimax выглядит логичной реакцией: рынок заранее закладывает, что борьба за долю в сегменте ИИ‑сервисов может стать жёстче — и выиграют те, кто предложит более сильное сочетание качества модели и стоимости использования.