Акции Nvidia во вторник просели примерно на 3%, а вслед за ними рынок начал распродажу бумаг компаний, напрямую связанных с полупроводниками и инфраструктурой для ИИ. Давление на сектор усилилось после публикации о том, что OpenAI не дотянула до собственных внутренних ориентиров по числу пользователей и выручке — как итог, инвесторы стали чаще сомневаться в темпах роста и в устойчивости инвестиционных планов на фоне замедления спроса.
Почему рынок ударил по чипам
Падение затронуло не только одного игрока. Индикатором для участников рынка стали опасения по поводу финансовых показателей OpenAI: если компания, которую считают одним из главных драйверов спроса на вычислительные мощности, демонстрирует отставание от внутренних целей, то это может означать более осторожный подход и у других участников цепочки поставок.
В результате акции ряда производителей чипов снизились:
- Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) — минус 6%
- Arm Holdings (NASDAQ:ARM) — минус 8%
- Broadcom (NASDAQ:AVGO) — минус 5%
- Intel (NASDAQ:INTC) — минус 4%
- Micron (NASDAQ:MU) — минус 4%
- Applied Materials (NASDAQ:AMAT) — минус 3,4%
Отставание OpenAI от внутренних ориентиров
Согласно сообщению, OpenAI не смогла выполнить несколько внутренних целевых показателей, связанных с еженедельной аудиторией и доходами. В фокусе оказались и более долгосрочные коммерческие ориентиры: отмечалось, что в 2026 году компания также недобирала по отдельным планкам продаж на месячной шкале.
При этом в материале подчеркивалось, что конкурент — Anthropic — наращивает позиции, особенно в сегментах, где ценятся инструменты для программирования и решения для корпоративного использования. Речь идет о том, что ИИ-сервисы конкурентов могут быстрее находить прикладной спрос у бизнеса, что способно менять привычные представления инвесторов о лидерстве на рынке.
Почему у менеджмента возникли опасения
В публикации говорится, что внутри компании усилились дискуссии по вопросу масштабных расходов на инфраструктуру. Под «data center» обычно понимают центры обработки данных — комплексы серверов, сетевого оборудования и систем охлаждения, которые обеспечивают работу облачных ИИ-продуктов и требуют значительных капитальных вложений.
Отмечалось, что финансовый директор OpenAI Сара Фриар (Sarah Friar) выразила беспокойство относительно способности компании оплачивать будущие вычислительные контракты, если рост выручки не будет достаточно быстрым. Иначе говоря, проблема может заключаться не только в текущих продажах, но и в том, как финансируется долгосрочная потребность в вычислительных ресурсах.
Доска директоров усилила контроль за сделками
Параллельно, как сообщается, совет директоров в последние месяцы стал внимательнее рассматривать договоренности OpenAI, связанные с обеспечением дата-центров вычислительными мощностями. В частности, поднимались вопросы о том, насколько активны усилия генерального директора Сэма Альтмана (Sam Altman) по расширению доступа к вычислительным ресурсам, особенно с учетом того, что темпы бизнеса, по оценкам участников, замедляются.
Как конкуренты изменили восприятие рынка
Сдвиг в оценках позиции OpenAI на рынке, по данным материала, начался ближе к прошлой осени. Тогда внимание инвесторов привлекли обновления от конкурентов: модель Gemini от Alphabet получила широкое признание, а Claude от Anthropic также была высоко оценена — как в массовом сегменте, так и в деловой среде.
Когда конкуренты выпускают заметно улучшенные модели, рынок нередко переоценивает темпы монетизации и перспективы спроса. В результате компании, которые воспринимаются как «заменители» или индикаторы ожиданий вокруг OpenAI, могут сталкиваться с повторяющимися распродажами.
О чем теперь будут судить инвесторы
Сейчас инвесторы сосредоточены на признаках того, что технологические компании продолжают придерживаться ранее объявленных планов по капитальным затратам (capex) — то есть вложениям в развитие инфраструктуры. Термин capex обычно означает расходы на строительство, модернизацию и закупку оборудования, которые формируют «физическую» базу для дальнейшего роста, включая вычислительные мощности для ИИ.
Иными словами, рынку важны не только квартальные показатели, но и подтверждение того, что заявленные инвестиционные программы не будут пересмотрены в сторону сокращения.
Альтман и Фриар ответили на вопросы о разногласиях
Сэм Альтман и Сара Фриар выступили совместно и заявили, что любые намеки на внутренний разлад или на отказ от поиска новых вычислительных ресурсов являются «ridiculous» — абсурдными. Такой ответ, вероятно, должен успокоить рынок: для инвесторов важны не только цифры, но и уверенность менеджмента в долгосрочной стратегии.