Шведская компания Medicover AB, котирующаяся на бирже ST (MCOVB), опубликовала финансовые результаты за первый квартал и показала прибыльность лучше ожиданий аналитиков. По итогам периода скорректированная операционная прибыль (показатель EBITDA) составила €104,6 млн, а маржа достигла 16,8% — это примерно на 6% выше прогнозных оценок рынка.
Выручка: рост с опорой на органику и покупки
За квартал Medicover заработала €624,2 млн выручки. Это на 8,0% больше, чем год назад, и немного выше консенсус-оценки, которая составляла €623,0 млн. Органический рост — то есть рост без учета эффекта валютных колебаний и сделок — составил 10,3%. При этом на динамику оказал давление валютный фактор: «валютный встречный ветер» составил 3,3%.
Дополнительно компания добавила к результатам €19,8 млн выручки, полученной от приобретений. В отчетности это обычно отражает вклад новых активов и бизнеса, купленного в предыдущие периоды.
Чистая прибыль и долговая нагрузка
Чистая прибыль составила €20,6 млн. Показатель увеличился на 9,9% по сравнению с прошлым годом и оказался на 11,3% выше ожиданий рынка: консенсус прогнозировал €18,5 млн.
Одновременно улучшилась долговая нагрузка. Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA (leveraged ratio) снизилось до 2,9 раза против 3,1 раза на конец финансового 2025 года. Этот коэффициент часто используют как индикатор финансовой устойчивости: чем он ниже, тем меньше долговое давление относительно операционной прибыли.
Healthcare Services: рост выручки и перестройка модели
В сегменте Healthcare Services выручка выросла на 7,2% — до €431,7 млн. Органический рост достиг 11,8%, при этом вклад цен составил 6,8%.
Среди факторов улучшения — масштабирование бизнеса в Польше в направлениях спорта и велнеса, а также более стабильные результаты больниц в Индии и Румынии. Отдельно отмечается продолжение перехода к модели с оплатой за услугу (fee-for-service).
Оплата за услуги — это формат, при котором доход формируется исходя из количества оказанных медицинских услуг или процедур. В отчетности Medicover указала, что такой компонент составил 54% выручки сегмента и вырос на 14,8%.
Число участников и влияние выхода из Венгрии
Количество участников программы членства составило 1,52 млн. Показатель снизился год к году, поскольку ранее компания прекратила работу в Венгрии. Выход из отдельного рынка обычно влияет на базу клиентов напрямую, поэтому динамика членства может отличаться от общего роста бизнеса.
Индия: расширение мощностей и рост EBITDA
В Индии компания увеличила выручку на 14,3%. Поддержку обеспечили новые мощности: в квартале в Хайдарабаде открылся госпиталь на 550 коек.
EBITDA в сегменте Healthcare Services, относящемся к Индии, выросла на 18,1% и составила €74,3 млн. Маржа расширилась до 17,2%.
При этом отмечается, что больницы, открытые в последние два года, пока показывают стартовые убытки: суммарные потери на этапе выхода на операционную эффективность составили €3,8 млн. Подобные расходы типичны для новых объектов, когда загрузка еще настраивается, а штат и процессы требуют времени.
Diagnostics Services: рост выручки и рост объемов тестов
В Diagnostics Services выручка увеличилась на 9,9% — до €200,3 млн. Органический рост в сегменте составил 7,2%, а эффект повышения цен — 3,4%. Доходы по модели fee-for-service формировали 72% выручки сегмента и выросли на 14,0%.
Параллельно росли операционные показатели: объем тестов увеличился на 9,5% и достиг 39,8 млн. Из общего прироста 8,7% было связано с приобретением, совершенным во втором квартале 2025 года — то есть часть роста объемов объясняется расширением периметра компании.
Факторы риска: перебои с электроснабжением и погода
Несмотря на общий рост, сегмент столкнулся с негативными обстоятельствами. В Украине повлияли проблемы с электроснабжением, а в других рынках на результаты сказались погодные сбои. По итогам сегмента EBITDA увеличилась на 16,2% до €41,7 млн, а маржа поднялась до 20,8%, что свидетельствует о том, что компании удалось частично компенсировать внешние ограничения операционной эффективностью.