Повышение цен на нефть, которое наблюдалось в последние месяцы, может ощутимо отразиться на американском рынке труда. Аналитики Goldman Sachs оценили, как нефтяной фактор способен повлиять на занятость и безработицу: по их расчетам, более дорогая нефть будет «съедать» примерно 10 тысяч рабочих мест в месяц по всей экономике — и этот эффект сохранится до конца 2026 года.
Почему нефть влияет на занятость
В этой оценке использован подход, связанный с измерением «шоков предложения» на нефтяном рынке. Под нефтяным шоком обычно понимают резкое изменение доступности топлива или условий его производства, которое затем отражается на цене. Когда стоимость нефти растет, это подталкивает вверх цены на транспорт, энергию и сырье, а значит — повышает издержки бизнеса. В результате работодатели чаще откладывают найм, сокращают ставки расширения штата или увеличивают число увольнений.
По выводам Goldman Sachs, рост нефтяных котировок продолжит сдерживать динамику рабочих мест и одновременно повышать уровень безработицы. Однако масштабы воздействия, по расчетам банка, заметно меньше, чем в период 1975–1999 годов: чувствительность рынка труда к нефтяным ценам снизилась примерно на треть.
Фактор «снижения уязвимости» экономики
Почему эффект оказался слабее, чем раньше? Аналитики связывают это как минимум с двумя структурными причинами.
- Меньшая «нефтяная интенсивность» ВВП США. Этот показатель отражает, сколько нефти и энергии требуется экономике для производства единицы продукции. Чем ниже интенсивность, тем меньше удар по расходам домохозяйств и компаний при росте цен.
- Рост внутренней добычи из сланцевых месторождений — shale production. Расширение добычи в США снижает зависимость от внешних поставок, а значит, уменьшает общий масштаб потрясений, связанных с ценой нефти.
Согласованность с моделями ФРС и исследованиями
Расчеты Goldman Sachs не существуют в вакууме: они сопоставимы с прогнозами, полученными с помощью модели FRB/US, которую использует Федеральная резервная система США. FRB/US — это макроэкономическая модель, применяемая для анализа того, как различные шоки (в том числе ценовые) отражаются на инфляции, занятости и других параметрах экономики.
Кроме того, выводы аналитиков банка совпадают с результатами академических работ, посвященных теме связи между нефтяными ценами и рынком труда.
Прогноз по безработице: +0,1 п.п. и общий сценарий
Согласно базовому прогнозу Goldman Sachs по ценам на нефть, нефтяной шок способен поднять уровень безработицы на 0,1 процентного пункта. Эта величина встроена в более широкий сценарий банка: к третьему кварталу 2026 года безработица, по ожиданиям Goldman Sachs, увеличится на 0,2 процентного пункта и составит 4,6%.
Где именно «режется» работа
Главный механизм снижения занятости, как полагают аналитики, будет связан не столько с массовыми увольнениями, сколько с замедлением найма. Дополнительно возможен рост числа увольнений в тех сферах, которые особенно чувствительны к потребительским расходам — то есть там, где спрос заметно зависит от того, сколько домохозяйства готовы тратить.
Почему в энергетике прибыль может не превратиться в новые рабочие места
Исторически рост нефтяных цен действительно поддерживал занятость в добыче и смежных отраслях, особенно в период после «сланцевого бума». Однако в текущем сценарии Goldman Sachs ожидает более ограниченный эффект на рабочие места в энергетическом секторе.
Причина — значительное улучшение производительности в добыче в последние годы. Иными словами, даже если объемы добычи будут расти, компании могут получать больше нефти на единицу ресурсов и персонала. Это означает: прирост производства не обязательно означает пропорциональный прирост занятости.
Как складывается итог: 10 тысяч рабочих мест в месяц
Общая оценка — чистое снижение темпов прироста payrolls на 10 тысяч рабочих мест ежемесячно — учитывает два встречных процесса.
- Возможный выигрыш рабочих мест в энергетике и связанных отраслях, который теоретически может появиться при росте добычи.
- Потери в других секторах, где из-за удорожания нефти и связанного с этим роста издержек компании сокращают найм или увольняют сотрудников.
Именно разница между этими эффектами формирует итоговую «чистую» цифру: сокращение занятости в месяц, которое, по оценке Goldman Sachs, будет продолжаться до конца 2026 года.